北京首创投资担保有限责任公司总经理龚西娅（来源：新浪财经 陈鑫 摄）

　　新浪财经讯 2010年4月18日，由《投资与理财》杂志社和学习型中国促进会联合主办的“2010投资与理财年会暨第四届学习型中国-投资理财论坛”在北京召开。图为北京首创投资担保有限责任公司总经理龚西娅。

　　龚西娅：各位来宾，大家下午好！

　　非常高兴参加2010年投资与理财年会暨第四届学习型中国中国投资理财论坛，论坛的嘉宾都是来自于中国乃至于海外的一些著名的经济学家和一些投资专家，还有我们国家的领导人。在变革时期如何获得我们的盈利以及我们能够作为变革时期的赢者？如何创造财富？作为专业担保公司的一员，我想从另外一个视角来给大家共同分享解决中小企业融资难的话题。

　　大家都知道，在中国计划体制向市场经济转轨时期，中小企业的发展大家有目共睹，在全国企业当中中小企业占到了99%，但是中小企业在发展过程当中除了刚才各位专家跟大家共同分享的一些如何创建我们盈利模式和如何走向资本市场当中，其实中小企业还是存在很多非常微小的，以及在发展过程当中的间接融资难的问题。中小企业融资难实际上是全世界的话题，在中国中小企业和经济发展过程当中，融资难在全球当中就更为难了，因为我们毕竟是从计划体制向市场经济发展才30年的时期。所以在这个过程当中，担保机构在嫁接中小企业和银行当中就起到了重要的桥梁作用。我今天跟大家分享的就是如何在中小企业发展当中解决容易难的问题，我的题目叫做《资本的困局与中小企业融资担保》，我会从三个方面来跟大家分享。

　　第一就是中小企业担保产生的背景和意义。

　　《中小企业促进法》在2002年6月，国家为了改善中小企业经营环境，促进中小企业健康发展，扩大城乡就业，发展中小企业在国民经济和社会发展中的重要作用，在九届全国人大常委会28次会议上，我们国家第一部关于中小企业的专门法《中小企业促进法》于2003年1月1日开始实行。这标志着我国中小企业发展事业开始走向法制轨道，从法律上明确了财政资金支持，创业扶持、技术创新、市场开拓、社会服务方面是中小企业发展的责任。在《中小企业促进法》当中规定，中央财政预算应当设立中小企业科目，安排扶植中小企业发展专项资金，地方政府应当根据实际情况为中小企业提供财政支持，国家扶持中小企业发展专项资金要用于开展支持中小企业的工作，补充中小企业发展资金和扶植中小企业发展其他事项。县以上政府和有关部门应当建立中小企业信用体系等等，为中小企业融资创造条件。中国的信用担保制度到此结束了试行期，对于全国各地分别依靠国家财政资金和民间资金建立的两类担保机构，中小企业促进法给予了事后的认可，这是2002年由于刚才说的背景下03年开始实施以后，我们担保机构在这个背景下应运而生。在今年3月份，中国银监会和七个部委联合颁发了中小企业管理办法，中小企业应该说依法进入了推进阶段，这是担保应运而生的一个法制环境。

　　我们在计划经济向市场经济转轨中，中小企业需要建立与金融机构的信用关系，过去国有大型企业可以获得融资，但是中小企业没有建立和银行的信用关系，这里面存在着几个方面的内容。

　　一是担保行业以市场化的手段服务产业结构调整，填补金融服务空白。这是在中小企业发展过程当中担保可以通过市场化的手段对中小企业提供服务。

　　二是国家信用逐步从退出，客观上对中小企业成长提供了巨大的空间，担保行业成为其中的代表。

　　三是中小企业的兴起客观上要求具有很强社会效益和外部性的担保行业的发展，中小企业是市场经济活动中的重要群体，在支持国民经济增长、促进市场竞争、提供就业、技术创新与大企集团战略协作、平衡区域经济结构上发挥了重要的作用。但是由于中小企业规模小、产品市场占有率低，技术转背低，劳动生产率水平相对比较低的原因，在大企业竞争过程当中应该处于弱势地位，形成了一个强位弱势的情况。所以中小企业信用担保作为融资支持体系的组成部分，就在这么一个环境下产生了这么一个具有积极背景的意义。

　　四是担保行业作为快速成长的行业，在特定阶段成为服务于政府机关设立政策目标的手段。在中小企业的发展过程当中，如果没有政府政策性的导向支持，没有政策担保机构的切入，解决中小企业融资难应该说还是一个非常难的问题。所以在过去政府财政信用也好，政府的贴序息也好，这些东西应该说只能解决小部分企业的一些融资的问题。但是真正中小企业融资难的问题，还是要通过金融服务业的一些手段来通过担保的政策、财政的政策给予扶持。所以在这种背景下，全国现在担保机构已经达到了1万多家，但是这里面相当一部分还是由政府出资为主的担保机构，对于真正中小企业的融资起到了决定性的作用。因为我们中小企业具有规模小、风险能力弱、管理不规范、担保品不足等特点，我们的商业银行处于利益驱动的情况下，真正对于中小企业的间接融资的发展过程当中还是有一些困难。在这种背景下，担保机构在法律的环境下以及市场的需求情况下应运而生。

　　第二担保的功能和作用。

　　一是债券保障功能。现在从法律上来说担保机构还是作为一般保证人，作为专业担保机构来说，既然他是充当保证人，以保证人的信用担保来担保债券的实现，从形式上来看，这一点与一般法的保证是一样的，但是从保障的有效性而言，显然专业担保保证更具有公信力，从对保障人的资信调查角度来讲，专业担保机构具有专业化的技术优势。

　　二是特定的经济政策工具。经济政策工具里面除了刚才说的担保的一般功能以外，还有经济杠杆的功能，担保受到是对中小企业增信，第二具有放大的功能，专业担保可以提供集中系统的担保，从而引导资金和其他经济来源的配置。能够降低金融交易当中的交易费用，特别是内生的交易费用。

　　三是配置功能，担保机构向提供信用担保的过程，引导金融资源配置的过程，带来最终社会经济效益的改进。

　　第三是基于担保成立背景的意义以及担保功能的情况下，作为首创担保公司，我们经过12年的担保实践，想跟大家进行一些分享。

　　首创担保公司作为北京市担保体系建设的实践者，在利用担保平台解决中小企业融资问题方面开展了许多卓有成效的工作，我们首创担保公司是97年底注册成立，是北京市打造的中小企业担保的主渠道，03年经政府批准进行了重组，担保既然作为一个政策性的功能来讲，我们首创担保公司按照政策性资金法人化管理，市场化运作的模式开展担保业务，建立了五大体系。一是担保的财力支持体系，保障了担保公司基本财产法定化的保障制度，建立了财政的增资和补偿机制。二是担保网络体系在全市建立了分公司为中小企业服务。三是建立了跟银行资源共享、良性互动、风险共担的体系。四是建立了风险管理体系。五是建立了再担保的支撑体系。由于有了这五大支撑体系，我们开展了对于中小企业的融资服务支持。在这种融资服务支持过程当中，我们从规模2500万到目前已经达到了将近30亿的资产规模，我们在05年、06年和07年被评为北京市担保行业信用评级的2A+级，09年和08年都被评为主权评级的2A级。我们被定为为中小企业综合服务运营商，努力打造担保的产业链，形成了担保主业、担保配套服务、投融资三大业务板块，为中小企业融资担保服务过程当中，引导中小企业逐步进入资本市场，并通过担保的服务平台为中小企业提供长期服务和短期小额资金等一揽子融资解决方案的服务。

　　这12年来我们累计为6千多家中小企业提供了520亿元的融资担保服务，应该说从公司的资产增长过程当中一方面得到了发展，同时在为中小企业服务过程当中企业也受益。我们的担保品种包括贷款担保，履约担保，专项担保，工程保证担保，信用保证担保，包括短融券、理财、信托、保本基金、企业年金、集合票据、集合理财信托等金融产品担保，还包括其他的一些经济活动当中的履约担保工作。去年经人民银行交易商协会批准，我们在全国首笔中小企业集合票据担保成功发行，应该说开创了这项业务信用担保的先河。在开发担保业务的品种当中，针对中小企业的不同特点，量身订做业务模型，并运用担保产业链的特点结合，我们统计了一下，到去年年底我们受保的6千多家中小企业实现销售收入1226亿元，其中新增了408亿元，累计实现税收102亿元，就业人数31.9万人，其中新增岗位9.5万人，体现了担保的规模效应和放大乘数效应。在健全的担保体系运行当中，对于支持中小企业在政府资金杠杆撬动下起到了聚集效应和撬动效应，引导资本资金、市场资金和民间资金投向中小企业，缓解了他们融资难的问题。

　　我们之所以在为中小企业融资服务方面得到一定的成效，一是坚持刚才所说的政策性资金、法人化管理、市场化运作的运行模式。二是在体系建设和产品创新方面持续运行和快速发展。我想在解决中小企业融资难的问题上，在我们12年的运行当中感觉，中小企业在发展过程当中间接融资还是目前发展当中的一个瓶颈，在首创担保公司的实践过程当中，我们对中小企业开发研制了一系列的融资担保业务模型，比如说对微小企业提供的微小企业快速通道，针对中小企业融资难的问题和对微小企业银行不愿意受理的问题我们量身订做了对微小企业的快速通道模型。对300万以下的项目根据它的纳税报表来评定一些简化评价标准，为这样微小的企业提供融资担保服务。大概我们这种品种实行了5年多的时间，为将近400户企业提供了5个多亿的融资担保服务。另外我们还开辟了一些像融通仓的担保业务，比如在中小企业间接融资的需求过程当中，它的抵押品不足，担保品从银行角度来讲抵押物不足，作为担保机构来讲，反担保物不足，在这种情况下我们设定了它的库存和原材料作为反担保支撑，我们对它的原材料或者库存商品进行价值评估，根据它的价值、保有量确定对于我们担保金额一定打折的标准，然后对它的库存、产品的保有量进行信息监管和货物监管，在这种情况下来解决这部分中小企业融资难的问题，由监管、库存、产品来提供这样的反担保措施。对于一些企业我们采取担保品组合性担保服务，对于一些企业由于担保品不足，金额又比较大，我们采取的是个人连带、无限责任以及流动库存监管还有其他不同的反担保措施的支持来解决融资难的问题。所以由于在担保公司我们解决融资难的问题上采取了不同形式反担保的手段，所以解决了相当多的企业由于反担保物的不足这方面融资难的问题。

　　为了解决加强金融创新，帮助中小企业通过直接融资渠道获得资金，我们推行了企业债和中小企业票据这样的一些金融产品服务，09年银行间市场交易商协会为缓解中小企业融资难，支持中小企业发展而创新了中小企业集合票据这样一个债务直接融资的工具。在去年我们全国发了三只涉及23家的企业12亿元的中小企业融资票据的担保。我们为北京市顺义区7家企业提供了6亿元的资金支持，在市场当中得到了反响，得到了众多中小企业广泛的好评。

　　中小企业集合票据不仅有效的规矩了中小企业单一发行债务融资劣势，而且与银行借款相比有较大的优势。

　　一是降低企业的财务成本。中小企业通过集合增信的发行，综合成本比较低，如果政府给予一定的政策支持，比如贴息，同时还可以降低中介机构对于它收费的比例，将进一步降低企业的融资成本。因为现在政府比较支持像这样的品种，中小企业集合票据在目前银根收紧的情况下大力推行这样的品种，所以政府给予了积极的支持，包括刚才说的体系。

　　二是可以拓宽企业的融资渠道。目前再融资渠道比较狭窄的情况和复杂的经济环境下，企业原有的融资渠道可能受阻，集合票据的推出为中小企业开辟了另一个崭新的路径。

　　三是能够实现企业中长期融资。因为中小企业的票据时间是三年期，一般来讲我们对于中小企业融资是灵动资金的担保，最长是两年期，通过中小企业的集合票据可以解决中长期的融资。

　　四是募集资金使用受限比较少。资金除了不得用于股票和期货房地产以外，它的这种资金的使用还是根据企业的实际需求进行使用，解决了企业的资金缺口，还能够偿还原来已有成本较高的借款。

　　五是提高了企业的知名度。由于集合票据在银行间的债券市场上公开发行，投资者，包括商业银行、证券公司和基金公司，企业发行集合票据可以迅速提升品牌影响力，使银企合作更加通畅。

　　六是梳理内控和规范管理。集合票据项目参与的主体，包括主承销商、担保机构、律师等各个中介机构，运用专业知识为企业服务，将有效提升企业管理水平。尤其可以帮助未来有上市需求的公司奠定基础和铺平道路。部分条件不满足的企业我们也为它提供了信托担保和集合信托担保，这种品种属于中小企业直接面向客户的融资。不受银行信贷政策的限制，操作短平快，能够满足企业快速融资的需求，使中小企业的融资渠道大大拓宽，而且通过优先级和次级的理财信托产品的设计，为文化创意、成长性和高端制造业以及轻资产的行业企业融资难的问题提供了一个解决的办法。

　　所以我们说中小企业集合票据属于中小企业从银行间市场直接可以获得资金，集合理财信托，属于直接从社会闲散资金中获取资金，这些都对于中小企业来说意义重大。但是由于集合票据和集合理财信托对于中小企业属于新的融资品种，为了让更多的中小企业从新的融资渠道中受益，北京市财政和各个主管部门采取了贴息的力度是非常大的，未来应该说有一定的长效机制。各个地方政府现在也都在今年金融紧缩政策的环境下采取了这样的一些担保中小企业集合债和中小企业集合票据的方式支持中小企业发展过程当中的融资难问题。所以应该说中小企业集合债，中小企业集合信托以及中小企业信托理财在今年金融变革的情况下应该具有一个当前解决融资难的机会。

　　通过一揽子的解决方案为中小企业提供系统性的担保服务。我们逐渐形成了以提供系统解决方案的工作模式，最早尝试的系统解决方案是与银行方面合作设计的担保产品的解决方案，刚才已经介绍过，比如我们传统的像贷款担保，保函业务，信用证，承兑、压汇等这种系统解决方案。随着公司在资本实力的增强和金融机构认可程度的情况下，作为对中小企业涉及到的担保品种方面更加趋于完善，我们以担保公司为核心组织以银行、信托、典当行，甚至证券公司、投资公司等金融资源，以提供信用增信增值服务为手段，为企业提供从保函结算、资产转让等非融资到银行贷款更间接融资，再到理财、集合债券、集合票据、集合信托贷款等直接债权融资，乃至最后到并购融资等股权融资担保的一揽子金融担保产品系统解决方案。从去年公司担保的集合信托票据为例，我们为集合票据发行人同时提供了配套的银行贷款担保和过桥授信担保，通过一揽子担保方案的设计，解决了企业对于成本敏感性的问题，需求多样性的问题，使企业以较低的成本获得了较长时间的资金使用，同时也有大批的优质客户集中到担保公司申请这样的品种服务。

　　在担保主业的迅猛发展情况下，公司与国内众多的机构建立了坚实的直接合作基础，与众多的银行、证券、信托、租赁建立了长期紧密的合作关系，这些合作关系为担保主业的发展提供了保障，也为公司成功进入直投业务奠定了一定的基础。首创担保公司本身就是一家成功的政府专项担保基金的基金担保公司，在开始受托管理中小企业担保资金以来，公司陆续承接了各种政府的担保基金，在这些年过程当中，我们严格按照出资人的限定范围运作，可以说首创已经成为一家为中小企业提供全新解决方案的公司，很多企业目前都获得了国内外私募基金的青睐。我想结合今年温总理在09年和今年的政府工作报告当中提出的，要健全融资担保体系，发展多层次中小企业信用担保体系，我们专业担保机构已经在法律和国家的政策上得到了法定化的支持和政策性的肯定。

　　结合政府工作报告，我想我们要进一步转变发展方式精神，为更有效的支持中小企业能够更多更快的从多种渠道筹集生产性经营所需资金，我们将在各方面的支持下，在原有担保体系建设的基础上打造中小企业投融资平台，通过担保投融资，担保配套服务的平台以及担保产品的不断创新，为中小企业提供更加完善的融资服务，真正实现金融创造价值，产业创造利润，谢谢各位！

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