上图为德邦证券总裁姚文平(图片来源：新浪财经 洁琳 摄)

　　新浪财经讯 2010中国私募基金高峰论坛暨首届私募基金“金阳光奖”颁奖典礼于2010年4月17日在上海召开。以下是德邦证券有限责任公司总裁姚文平演讲实录。

　　姚文平：尊敬的郑新立主任，各位来宾，下午好！下面我就讲讲我们德邦证券对中国私募基金发展趋势的一些看法以及我们提供的一些相应服务。

　　我罗列了八个趋势。

　　第一个趋势，私募基金的规模实现了跨越式的发展。三个产品的规模与公司管理的规模，都处于竞争的过程中，我们预测未来一定会出现100亿、1000亿的私募基金。另外就是行业管理的资产规模，会从几百亿到几千亿、几万亿。海外对冲基金的规模，它的资产是2万亿美元，但它的资产占整个基金管理行业的规模是10%，它的交易量占了50%。所以影响力非常大。很多交易所可能4%，上次我碰到一家投资基金，占到很多交易所交易量的3%到5%。我列了一个阳光私募基金历年新成立的数，这个趋势发展得非常快。

　　第二，私募基金的组织形式未来会呈多样化。契约型的基金往往占据主流地位，但未来会有更多的通过股权激励的方式成立的私募基金。

　　第三，策略的多元化。原来我们做投资收益，追求相对收益，跟股票指数挂钩的，交易方向单边和双边，也有一定的关联性，因为我们现在有了做空机制，还有交易手段的程序化。还有持有的高频与低频，比如高盛，金融危机后他的报表非常漂亮，因为高频做出了巨大的贡献。还有量化投资、对冲策略、杠杆性策略、宏观策略等。中午吃饭我还开玩笑说，美国的优秀的基金经理大家知道不多及但私募基金有四位大师很多人知道，比如巴菲特、德罗斯，号称美国的证券之王，还有索罗斯，还有基蒙斯，这个人管理的规模有50亿美金，他不对外开放的，不能申购，主要的是员工和老客户的钱，业绩提成接近50%左右，你想让他管的话要先付5%，而且赚了还要给他一半。现在大家真的越来越关注策略多元化了。

　　第四，业务多元与融合。基金的投资范围，会慢慢拓展到各类投资工具的融合利用。国外的基金做大以后，往往就多元化了，向PE等其他领域拓展。第三，全球投资市场智慧的把握。第四，公募、私募在融合。比如公募基金现在也发行了很多私募的产品。国外很多的公募基金发展非常快，也是在公募基金开始运用了一些做空的理念和方法。公募和私募，未来也会慢慢走向融合，他们不是绝对对应的，而是一个融合的过程。

　　第五，渠道为王。私募基金规模原来比较小，更多的依靠口碑、客户介绍，现在慢慢发展到金融机构会慢慢的介入，比如交通银行就参与过一次很大的基金发行。这也是私募基金行业大规模发展的必然选择。另外，由于要向规模性发展，营销力量的崛起将改变行业的收入分配机制。

　　第六，投资者会趋向机构化。现在国外私募基金的资金来源三分之一是来自FOF，对冲基金的基金，国外的投资者里，买私募基金有三分之一是FOF或者FOHF。在中国，也开始慢慢显现出来。现在基金的规模，FOHF从183已元上升到6000亿元，可见FOHF对这个行业发展的举轻若重的影响。还有保险、社保有越来越多元化的投资需求。

　　第七，监管明晰。现在中国的私募基金还处于监管不明晰的状态，对冲基金的监管当然也是全球性的课题，我们认为慢慢的相关的监管主体会探索怎么来更好的监管这个行业。

　　第八，服务更加细化，专业化的分工。私募基金规模大以后，会引入外部机构的服务，还会寻求营销、行政等方面的专业支持。还有服务方面、评价体系，不同的相关主体会推出对私募基金的不同的评价体系。     

　　德邦证券正在建立一个对冲基金评价与服务支持体系。摩根大通CEO说了一句话，为什么并购贝尔斯登(音)，因为贝尔斯登(音)有非常好的对冲基金和服务平台，这是他最具价值的地方。我希望我们也在各方的支持下，德邦证券也搭建这么一个对冲基金的服务平台。第二个，企业的社会责任。马云说，阿里巴巴不光是有经济效益，还有社会效益，给很多下岗的工人找到了一份有尊严的工人。我们希望德邦证券通过与其他主体的合作，让一些草根的投资者们发展一个私募基金和对冲基金，成为一个企业家。这是我们共同的梦。另外我们要寻求像交通银行这样的重要金融机构的支持，还有与媒体的合作。

　　我们的服务主要体现在八个方面。一个是营销策划。如果有了相当的规模，你们跟我们谈就好了，就不需要跟分散的投资者交流。第二，法律、IT方面的服务。我们有一个量化交易平台。第三个，人才的服务。我们也希望在合规的前提下，结合你们招投研人员，比如要培养什么人，我们在合规的情况下跟大家合作，提供一些支持。第四，交流的平台，定期举办一些研讨会，由银行、信托、媒体等组成一个交流平台，共同为行业发展呼吁。这个平台对行业的整个规范和发展也是很有帮助的。第五，客户服务，规范的信息披露，协助客户办理手续等等。第六，研究支持。我们会专注于复星的优势产业提供行业的特色研究支持。复星的行业经验，可以应用到我们德邦证券来。复星这个平台，他们PE的平台也做了很多，上市公司的投资，未来对我们一定会在研究方面提供一个支持。另外我们集团的投资者关系部门负责人也跟我说，复星的股票确实很好，也希望大家在海内海外给予更多的关注。第七，我们有一个评价，给银行、金融机构和一些投资者提供私募基金的评价支持。我们有一个两年多的很好的数据和评价体系，我们可以提供给相关的机构选择，评价私募基金。我们还会给行业提供咨询的支持。

　　一会儿有一个《中国阳光私募年度报告》首发仪式，我们通过两年多的努力，在私募基金行业的发展方面，也有一些小小的心得，可以给大家提供一些支持。最后，我们呼吁大家合规运营、风险管理，我们相信对行业的发展是非常有帮助的。

　　我就很简要的跟大家汇报了一下我们对私募基金行业发展的趋势看法以及对德邦证券服务的一些看法。谢谢大家！

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