图为广发首席策略分析师罗满强做主题演讲。（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 4月11日消息，由新浪网主办的2010年二季度港股市场投资策略论坛暨股指期货及衍生品投资研讨会今日在北京丽亭华苑酒店举行。图为广发首席策略分析师罗满强在研讨会上做以“二季度港股策略”为主题的演讲。

　　以下为广发首席策略分析师罗满强演讲实录：

　　罗满强：大家下午好，很高兴又有机会来参加论坛，跟大家分享一下第二季度，咱们怎么看香港的股票市场，同时也会对这十二五计划方面有一些看法，希望可以和大家分享一下。

　　首先我会先讲二季度策略，比较一下香港股市、内地股市和其他主要地区的股市，可以明显看到1季度我们的股市是相对落后的，如果是从经济层面来看，这个是有点反映不了目前中国经济增长特别强劲的情况，主要原因应该也是市场方面对中国预期，对股市方面投资的热情有所打压，所以我们觉得二季度对市场方面可能会有一个普涨的情况出现。

　　如果我们再细看一下，一季度这个不同板块的表现，可以看到了很多医药板块，内需板块，包括科技软件消费等板块走势比市场要强，而落后的都是周期性比较强的板块，尤其是资源类的煤炭，有色金属等，在二季度我们觉得如果是从这个投资价值来看，消费这个板块还会是市场重点，我们会偏好一些估值没有这么高的股票，而在落后板块里面也会长期寻找一些可能给大家参考一下的。

　　人民币短期大幅升值可能性小

　　在谈我们对于整个季度的走势看法以前，先看一下我们对几个比较重要的主题怎么看，第一个就是人民币汇率的问题，这个在年初以来应该也是市场非常重视的一个课题，因为大家对人民币能否升值这个期望是非常高的，很多言论甚至说人民币有可能在今年受国外的压力，会大幅一次性地升值，还会持续有不断增值的过程，但是我了解到，中国经济在人民币改革方面还是充满很多挑战，我们国家应该不容易很快在这方面做一些非常激烈的改革，从外贸的比例来看，我们觉得中国方面还是有实力去决定自己的汇率，比如说对一些发达国家，比如说美国、欧盟方面，过去几年，这个贸易的比重一直都在下降通道中，而其他国家反而处于上升的通道，这就表明中国对其他发达国家的依赖降低。目前中国方面还会更考虑到自身的利益多于来自于这些地方的压力。

　　从1985年到现在，对美元波动的历史，以前都是处于下跌的情况，但是从1995年到现在，基本上都是处于盘整还有上升的情况，尤其是2005年，当时咱们国家决定了把人民币升值之余，又把人民币跟美元挂钩，波动幅度定在比较大的范围。其实对于人民币这个汇率的问题的看法是目前市场方面应该是有点过分乐观，下半年如果看到改革最多可能只是一个方框，让它慢慢升值，所以大幅度的升值，一次性升值，这个可能性是小的。

　　通胀或会出现结构性缓慢上升

　　还有一个就是劳动成本的问题，报纸上有很多报道，尤其是密集型地区出现劳工短缺的情况，我们相信这个情况肯定是因为目前国内一些内陆的城市也出现了很多工作机会，导致很多劳工不需要在春节以后到沿海城市去工作，因为他在家乡附近也找到可能一些跟原来工方面差不远的待遇的工作。所以这块会衍生出什么问题呢？就是肯定工资方面，沿海地区要再继续上涨，才能够吸引这些从内陆地区来的这些劳工，再去那些沿海城市来工作，所以呢，会导致两个情况，一个就是越来越多的劳工密集型的工业，有可能再往内陆地区转移，还有呢，劳工成本在未来会变化一个结构性的问题，因为如果你把工资调高了，要走回头路调低是不容易的事情。所以这个会变成什么呢？未来中国通胀应该会出现一个结构性的，慢慢上升的情况，所以这个也解释了为什么在第一季度我们会看到一些超市还有百货公司，它的走势比整个板块强，因为大家也是对这两类的企业特别看好，因为如果是通胀处于一个比较高的位置的时候，对整个板块来讲特别有利。

　　可在十二五计划中找机会

　　除了上面两个主题以外，我们觉得十二五计划，在今年二季度开始，应该会受到市场重视，因为大家也知道，十一五在今年年底结束了，发改委也是争取在上半年可能有一些框架出来，下半年能提出这个草案，十二五计划应该是在明年三月份人大会议通过以后实行，所以我们觉得也是市场开始关注这些受益板块或者是其他概念的始点，所以二季度也会在这边找到机会，等一下我会比较详细去介绍。

　　二季度股市或先扬后抑 关注消费等板块

　　我先讲一下对二季度的行情我们是怎么预测的，在二季度我们觉得，比如说四月份应该是表现会最好的月份，尤其是在国家主席胡锦涛出访前后时期，我们觉得无论是国家政策还有是外面的那些对中国不利的政策，应该也是相对发生的机会率最小的一个月，所以我们觉得在这个月找到机会比较多，可能4月份会是上半年表现最好的一个月，而随着五六月份踏陆以后，我们的经济指标会处于一个比较高的位置，可能会处于比较热的情况。这个我们觉得对股市方面也会有一些影响，所以二季度我们会看到一个先扬后抑的方式，大盘在23000点上方面对较大的阻力，下方的支持位在19500点。

　　消费也是大家非常重视的，它从去年以来非常强劲，这里面我们会有几个股票方面的推荐，包括国美、贸易、职高，医药这块我们也非常重视，因为从医改以来，港股方面很多医疗行业相对于整个板块都处于一个跑赢状态，这个从去年第四季度开始，我们看到这个情况，我们觉得今年还会持续的走势，因为如果是从医改这个方针来看，在未来很多有品牌的医药公司的增长率应该还会处于非常高速的区间。很多公司的并购的机会也会很多，这个对整个行业吸引外来资金非常有吸引力。

　　新能源方面，可能相对争议性会比较大，因为它确实相比大盘要比较高，比如说一季度很多新能源包括碳能风电这些公司都是处于比较大幅的波动，甚至有些会出现比较明显的回调，在这个季度我们觉得可能也会有一些有力的政策会出台，对这个行业来讲也是个好事情，尤其是十二五关于这边会有比较多的政策，这边我们选了一个碳能的公司，就是作为第二季度的推荐。

　　二季度可关注这几只股

　　国美电器可能大家比较熟，我在这里就不详细介绍，主要是觉得它相对其他行业，其他板块的股票比较落后。公司目前的市值只有100多亿多一点，但报表里面房地产价值都已经达到154亿了，另外他也有4家A股上市公司的股权，加起来也有五六十亿，如果把这些市场剔除了，他在百货这边的市盈率跟其他上市公司百货公司来比距离非常大，为什么他会这么便宜呢，以前也有一些原因，主要就是关于他主席黄光裕，但他们整个公司看来没有受到这方面的影响，所以我们觉得这方面会慢慢被市场淡化，它目前是一个非常大的差距，如果这个消息对公司没有影响，我们觉得他在二季度应该会有机会。

　　另外，我想讲一下，可能是卡姆丹克太阳能。我们跟踪它有一段时间，主要是因为2009年上半年受金融危机影响，导致它客户方面的订单大幅下降，所以整个2009年出现比较明显的业绩下滑，如果是你把它跟其他同行业公司来比，确实在这么艰难的情况下还能保持营利，表明他们在管理能力方面确实比较强，另外一个主要原因就是因为从今年一季度以来，整个需求出现一个明显的反弹，如果是我们看目前这个硅片的价格大概是在8毛钱、1美元的水平，最近走的比较晚，我们觉得他今年毛利率会回到一个正常的水平，大概15%。但是他的收入这块会有一个非常大幅的增长，所以我们预期他今年整个净利润应该会有非常大幅的回升，从大概去年两千多万，有可能会超过一亿五千万，乐观一点有可能会达到两个亿，这个我觉得如果从目前的股值，它增长的态势来看，这个股票应该还是非常便宜的一个品种。

　　最后我提一下中油燃气，在港股里面也是一个小股票，目前只有40多亿，它有吸引力的地方就是目前跟中石油控股里面，它占15%的股权，它跟中石油有合作的关系，因为他高管是从中石油出来的。他目前也在做煤尘器的计划，这个煤尘器目前销售的预期管理层说有10个亿，如果按这个来算的话，他在2011年增长也会几倍，我们猜测比较保守的可能四五个亿的销售的话，它也能翻一番，所以它在未来燃气这方面也是值得大家关注的港股。

　　地区优势和节能减排带来也带来一定机会 

　　此外，就发挥地区比较优势和节能减排方面给大家一些我自己的看法。

　　发挥地区优势，在十二五以前，十一五以前，我们一直都有做的，比如说在不同地区怎么去做一个好的定位，包括以前远一点的，浦东新区，近一点的滨海新区，还有最近的海南板块，也是一些国家具体对某个地区的政策，这些政策一旦出来，一般对这个地区有关的产业都有非常好的拉动作用。接下来可能比较新鲜可以关注的应该就是在新疆，在北部湾东门这边资金贸易区建立受益的行业，里面包括房地产或者是在当地的一些工业企业，都是会直接受益于这些板块。

　　节能减排这块，我们可以看到主要是大家在世界上会看到主要工业能源就是火电，大概60%到70%的比重，跟我们国家比较，我们国家的比例应该是高于世界平均的，我们超过了80%，将来如果说我们要节能减排的话，火电这边会把它的比重减小，因为相对于其他的能源，它确实会制造更多废气，对减排不好。里面比如说风电、核电还有水电，谁更值得看好，如果是看国际的形势，核电还有风电可能在未来是增长最快的两块，比如说风电，单在中国，我们目前发改委的目标，如果是增长率来看，应该是处于世界领先的。

　　另外核电当然也会是一个重点发展的领域，我们也不要小视这个太阳能，因为太阳能以前主要是成本方面的原因，导致它在新能源里面吸引力会低一点，因为曾经涨到几百美元的点位，对这个产业有压力，随着最近产能过剩成长，价格回到现在的十个多亿。现在世界各地比如说美国、德国方面会有非常大的增长，在中国也会有非常好的机会，我相信在国家层面讲，将来有机会出台一些扶持的政策，可能会补贴多一点，来拉动整个市场的需求。所以这边我们是比较看好整个新能源长期发展趋势的，当然也要留意就是风电这块，最近也是可能有产能过剩的情况，令市场比较担心，所以我们觉得相对来讲，太阳能可能机会稍微比较多，而风电可能在今年消化了产能过剩之后，再过几年才会有一些比较好的机会。

　　我今天要讲的主要是这些了，谢谢大家。

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