新浪财经讯 21世纪中国资本市场年会于1月30日在广州举行，易方达基金公司副总经理刘晓艳在演讲时阐述基金发行时机跟赚钱时机矛盾等几大困惑。

　　以下为刘晓艳演讲实录：

　　刘晓艳：尊敬的各位朋友，大家好！刘冬给我的题目叫《基金发行的挑战与机遇》，但是我有两个困惑，也是两个挑战，我就跟大家交流一下。其实基金发行的时机跟赚钱的时机是矛盾的，这里面有三个方面，我一直在想这三个问题。第一个问题，大家都知道钱好赚的时候不好发，好发的时候又不好赚钱。我们是尽量让更多的投资者挣钱，发行就是这样的。大家都知道基金发行最好卖的时候是07年，所以有人告诉我他买的基金一直都没有挣钱，我就问他，你是不是在07年第三季度的时候买的？大多数人是这样的，所以说那个时候最好卖。我们行内也有个说法，好发的时候不好赚，好赚的时候不好卖。我记得08年下半年的时候我发了三支股票性基金，都是品牌最好的，都只发了几个亿，但是现在回过头来看，其实它们赚钱是最多的，所以我想这是一个矛盾。还有一个矛盾，我分析了我们的数据，我也看了一下同行的数据，就是地区差异的矛盾，在相对不好卖的时候，沿海地区就比内陆的省份要好卖很多。也就是说沿海或者发达地区，像广州、北京、上海、江苏、福建这些比较发达的地区，相对比内陆的省份要好卖很多。

　　所以，我每次到内陆省份去的时候我就跟他们讲，沿海地区的人本来就比内陆地区有钱一些，我们想让更需要钱的人赚更多的钱，但是往往做不到。我看我们公司内部的数据也是这样子的，比较难卖的时候，有钱的地区相对好卖一些，没有钱的地区就难卖一点。我算了一下我三个分公司的保有量也是这样，内陆省份的保有量其实是很大的，还超过了沿海地区，北京分公司的保有量是最多的，主要是它的内陆省份比较多，它在07年的时候沉淀了大量的销售量。但是，在08、09年的销售量里面，特别是新发基金里面它占的比例是偏低的，这说明一个问题，有钱的地区赚没钱地区的钱，这对我们来讲也是一个矛盾。怎么样让他们在可以挣钱的时候让他们来买，而不是说好卖的时候，他们基本上快到顶的时候自己冲进来买，我觉得这也是一个挑战。

　　还有一个挑战，这个主要是靠我们公司内部的数据和银行渠道的朋友交流得出来的，卖的时候一般都是中高档客户买，好卖的时候一般都是散户，低端的客户买，这也意味着越有钱的人更有钱，我们很想为他能挣钱的那一部分人又挣不到钱。这有一个原因，因为在很难卖的时候主要是靠银行的客户经理去做推动，就这个客户经理能够接触到的层面来讲主要是中高档客户，一般的客户我们也接触不到，银行也接触不到，所以能够做工作的也是中高档客户，一般普通的投入者和散户也很难接触到，没有办法跟他说这个是买入的时机。在高点的时候不应该买的时候你也没有办法去跟他说这个时候其实我们觉得不要买了。我们公司在筹建的时候就希望为那些更需要钱的人去挣一些钱，但是实际上在这个过程中基金公司，我们接触到的人是有限的，我们的能力也是有限的。所以，我觉得这个对我来讲一直是一个困惑，也是一个挑战。

　　另外，我一直也在思考，不管从监管层来讲，还是从欧美的投资理念来讲，我们也是讲长期投资的理念，但是我想这里面其实也有一个矛盾。长期投资到底有多长？因为经济是有周期的，股市也是有周期的，你买了之后就拿着20年、30年，我们总是给他看上百年的图形，我觉得对我来讲也是一个困惑。如果我们承认经济跟股市有周期，虽然它是一个螺旋上升的过程，但是怎么样要调整和回避这个螺旋下来时候的阶段呢？我觉得这也是一个矛盾，我一直在困惑，就是长期投资的理念有多长。还有一个问题，我有些国外的朋友他们也是买基金，他们真的是长期持有，但是我感觉大量的国外投资者，特别是欧美的投资者，我是指一般的投资者，他们买基金是用养老的基金，他们资金的来源和用途本身就是长期性质的，他本来就是用来养老的，每个月做定投，这个是可以回避经济周期的。

　　但是，我觉得中国的投资者有一个非常现实的问题，就是中国投资者他不是长期用来养老的钱，基金本身的性质和用途和国外的投资者是有差异的，我们都是辛辛苦苦存下来的那一笔钱，这笔钱是阶段性用途的，不是用来养老的，他可能是用来买房子，或者小孩子上学，在这种情况下，你在推广的时候怎么样跟我们的理念结合起来，我觉得这也是一个困惑。有时候你眼睁睁的让他去买，让他长期的拿着，等到他需要用钱的时候你跟他讲你就是要长期投资，你不长期投资的话你的亏损会更大一些，我觉得说这个话是很残酷的。所以，我一直在考虑这个问题，就是长期投资的理念和本身的经济周期和股市周期，和中国投资者基金的来源和基金的性质、用途，怎么样去找到一个相对的平衡点。但是，也有很多客户问我，你就告诉我什么时候卖出和什么时候赎回，我觉得我也很难找到这一点，因为我觉得一般的机构也没有判断对的，我觉得这的确是一个挑战。

　　我就把我的这几个困惑跟大家交流一下，谢谢大家！