新浪财经讯 由当代经理人杂志、新领军者俱乐部共同主办的“第十二届成长中国高峰年会”于2009年12月20日在北京举行。上图为枫谷投资合伙人彭继钢。

　　彭继钢：我叫彭继钢，来自枫谷投资。我也不做广告了，直接跟大家说说资本吧，咱们今天说资本快车道的问题。实际上资本我觉得就像人体的血液一样，有的造血功能强，有的造血功能差一点，差的就借助外部的资本。企业家也基本上有两类。一类是基于找钱，找不着钱，不知道怎么找钱，不知道怎么吸引VC也好，PE也好，可能有的会走弯路，走错路，有的会错过融资，这样的例子有很多。

　　另外有一种是很有钱，企业家很有钱，不知道怎么去充分的有效的利用这些资本，我们看到很多企业从来没有贷款，也没有私募，也没有融资，这一类的还没有意识到股权资本和债务资本，他们各自的一些好处，比如说我一分钱也没有，我刚才也说了，有的企业就是没有一分钱的贷款，但是没有贷款的企业他就是没有充分的利用这个杠杆，没有利用它避税的效果，同一个资产里面有杠杆的，有债务的他们带来的股东股本回报率是不一样的，你完全用自己的钱，你好象看到自己的净利润减少了，用的债务这部分，净利润好象要多一些。返过来用的多一些。但是中间有一个税务的作用，你要算到股东回报来说的话，你用杠杆的部分比你没有用杠杆的部分要高很多。当然这是不同的融资方式，当然不是说债务越多越好，它有一定的界限。比如说你超了一定的，假如到70%，可能就会有偿资风险，有一定的障碍。

　　还有可能你的钱没有找到更好的投向，你放到这儿赚银行的存款利息，再一个你可能完全拿自己的钱，你可能资本回报率就不够高，没有有效的利用你的资金。

　　再一个如果你想上市的话，股权过于集中，经营风险也会加大，可能资本市场对你也有一定的看法，甚至可能是过后就会考虑让你稀释一部分的股权，有的比如说民营企业他股权占比超过80%，在中国上市以后很难过会，在看看我们28家创业板当中，有25家是VC、PE投过的，基本上占比了80%以上，是这种情况下。也就是说你用了别人的钱可能会走的更快，你公司的治理和你从投资者的权益保护方面说都会有一定的好处。这是我的一个基本的初步的看法，不行大家可以探讨一些具体情况，具体分析。