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新浪财经讯 由当代经理人杂志、新领军者俱乐部共同主办的“第十二届成长中国高峰年会”于2009年12月20日在北京举行。上图为枫谷投资合伙人彭继钢。
彭继钢:我叫彭继钢,来自枫谷投资。我也不做广告了,直接跟大家说说资本吧,咱们今天说资本快车道的问题。实际上资本我觉得就像人体的血液一样,有的造血功能强,有的造血功能差一点,差的就借助外部的资本。企业家也基本上有两类。一类是基于找钱,找不着钱,不知道怎么找钱,不知道怎么吸引VC也好,PE也好,可能有的会走弯路,走错路,有的会错过融资,这样的例子有很多。
另外有一种是很有钱,企业家很有钱,不知道怎么去充分的有效的利用这些资本,我们看到很多企业从来没有贷款,也没有私募,也没有融资,这一类的还没有意识到股权资本和债务资本,他们各自的一些好处,比如说我一分钱也没有,我刚才也说了,有的企业就是没有一分钱的贷款,但是没有贷款的企业他就是没有充分的利用这个杠杆,没有利用它避税的效果,同一个资产里面有杠杆的,有债务的他们带来的股东股本回报率是不一样的,你完全用自己的钱,你好象看到自己的净利润减少了,用的债务这部分,净利润好象要多一些。返过来用的多一些。但是中间有一个税务的作用,你要算到股东回报来说的话,你用杠杆的部分比你没有用杠杆的部分要高很多。当然这是不同的融资方式,当然不是说债务越多越好,它有一定的界限。比如说你超了一定的,假如到70%,可能就会有偿资风险,有一定的障碍。
还有可能你的钱没有找到更好的投向,你放到这儿赚银行的存款利息,再一个你可能完全拿自己的钱,你可能资本回报率就不够高,没有有效的利用你的资金。
再一个如果你想上市的话,股权过于集中,经营风险也会加大,可能资本市场对你也有一定的看法,甚至可能是过后就会考虑让你稀释一部分的股权,有的比如说民营企业他股权占比超过80%,在中国上市以后很难过会,在看看我们28家创业板当中,有25家是VC、PE投过的,基本上占比了80%以上,是这种情况下。也就是说你用了别人的钱可能会走的更快,你公司的治理和你从投资者的权益保护方面说都会有一定的好处。这是我的一个基本的初步的看法,不行大家可以探讨一些具体情况,具体分析。