新浪财经讯  由新浪网举办的2010年港股及衍生品投资展望会12月12日在深圳举行，上图为参会专家回答现场观众提问。

　　以下是嘉宾回答投资者提问实录：

　　投资者：具体说是两个问题，第一个问题是我想问一下，这几位嘉宾，董事长或者什么的，是这样的，香港金融股，包括保险公司跟一些银行的股票，特别是中资这一块，我们看到保险公司，比如太保，他们是比较高的，招商银行什么的，我就想问，香港的投资者是怎么理解这个A+H的股价，上面的应该有两家，一个是证券公司的，还有相关的资产管理公司，我就想问资产管理工作的相关业务是什么？还有一些资金，就是通过你们的，在香港在海外发行的私募基金，我就想问一下，你们的相关公司能给你们在海外发行提供一些什么样的服务，估计在座的各位对这个关于私募资金的会很注意，谢谢。

　　嘉宾：目前如果是A股跟港股都有同权的一些个股，刚才你提到保险，银行，甚至是一些铁路建设，也包括水泥吧，应该是港股要比A股更贵，这个其实倒过来，我就觉得是A股比较便宜，是因为我觉得这反映投资风格有点不一样，因为虽然国内机构份额越来越多，随着金融市场发展得挺快，但是你看这个，一般是小股票要跑赢很多的，目前国内还是散户份额，仍然是非常多的一个市场，所以呢，相对来讲，香港那边，是主要有机构来主导的。

　　比如说你，比如港股每天成交量，我可以跟你说，应该是80%以上是机构为主的，你看成交量比较大的那些，大部分都是机构为主的，可以反映国外市场的一些机构，其实是更看好这些板块，所以更愿意给一些他们，投资者可能觉得弹性这么大，你如果要把它拉起来，会比较难。

　　另外当然也是反映到就是国际市场跟国内市场，大家对不同板块间来的前景，那个看法不一样了。就是因为，比如说人寿，这一块国内很多机构都是非常看好，因为觉得很多长远的因素，各方面可能销售平均的，目前在整个国际市场还是处于起步的阶段，未来是有一个非常好的增长前景，未来可能也是面对一个老年化的问题，所以很多非常愿意配很多基金到里面去，但是国内相对来讲，可能没这些多这些需求，可能因为养老资金是社保，在国外占的市场比例还是处于比较低微的一个，由于投资群体，大家更愿意给一些板块，估值这个不一样，所以我自己感觉，未来A股跟港股，如果A股开发，当然这个估值上越来越接近，但是你是一个非常长线的投资者，当然A股这一块，如果是从国外来讲，应该是这些板块更有吸引力的。我是基本上这么看的。

　　投资者：公司里面能给私募基金提供什么样的办法支持什么的？

　　嘉宾：资产管理这一块，海外肯定是有，包括我们也有一家管理的子公司，主要是在香港那边，募集一些海外的资金来操作，我感觉未来这个需求会越来越多，如果是现在来讲，是可以做的，但是他跟香港公募，他们不能，他没有特地就是在证券会去做一个注册，因为他们一般都是在海外一些注册，然后主要是卖给一些比较成熟的投资者，我们叫专业投资者。一般他们这个门槛也是比较高的，我打个比例，可能是10万美金以上，你不像国内，几千块也可以买这个。

　　投资者：我到证券公司开户，你有什么服务更专业一些，对不对？

　　嘉宾：是这样，我如果发行私募资金，你可以到去寻找，那对证券公司来讲，其实无非就是提供一下安全的平台给你，就是你的钱不至于被卷走，第二就是说，如果他的业务比较发达，安排这种会面，让你私募大的投资者，更多了解自己的公司，我觉得全世界都是这么做的，如果你有足够大。

　　投资者：那你们跟资金托管联系方面会多一点吗？

　　嘉宾：我觉得在香港不用关心这个，大部分人是愿意跟你这个服务的。

　　投资者：是找这些人来托管吗？

　　嘉宾：其实也对，我补充两方面，第一就是你刚才提到两方面的东西，其实我跑广州，跑深圳也有一段时间，每次有一段时间去问，香港的投资人是怎么去看A股的？其实如果本地的话，他基本不会去看，为什么呢？在国内的话，其实我们对A股市场也是没有办法去碰，因为那个的问题，你看到过去的18个月里面，除了今年年初的时候，批了一批的。出来以后，其实过去的根本就不够。

　　所以很多时候，我们看，就是看到A股是给所有中国每一个投资人可以投资的工具，你们在国内投资的人口，可能是我们香港的几千几万倍，所以这方面的话，我们的看法跟你们根本就不同，第二很多国内的公司，他们H股都有挂牌，但是我们港人真的熟识的话，可能只有一部分，除了一些机构性投资人，会对这些关系有很重点的关注之外，其实很多基本普遍的投资人他们都不会太看，反过来另外一个问题就是你刚才提到的，就是你在香港开户的话，因为在香港监管的条款是比较严格，所以你基本上，第一步就是跟郭总说的一样，去找一家银行，可以是中资的，可以是外资的，都有，但是一般都会提供托保人的服务，比如找券商，其实很多的中资或者是外资的银行，都很有经验。

　　投资者：首先请罗先生给我们介绍一下，如果是内地的投资人，都是同A股进入到港股，那么这两者有很大的差别，如果是投资港股，要主要的问题，有那一些？再就是请教张总，他们的公司在包括新能源，你们认为未来几年发展，你们最有优势的核心优势是什么，为什么你们觉得在3、5年之后在竞争中能够胜出？最后就是大家可以简单介绍一下2010年这个低产行业机会大不大？谢谢。

　　嘉宾：港股的风险其实，我自己觉得，可能国内的，可能国内的跟香港不一样，可能这一块，大家要特别注意，除了是一些很基本的，比如说国内有停板，香港就没有，我感觉有一些投资者，因为国内整个上市制度跟香港不一样，因为国内一般是证券会审核以后，才能上的这些公司，所以基本上，就算他们业绩做得差，但不会差到要倒闭，一般要一个程序，才能这样去做，但是港股这边，因为是用保荐人的制度，所以很多时候，有一些股票，他们上市的时候，其实是比较容易的，所以，也没有这个证监会方面帮你去看个股，这个盈利方面的要求也没有国内这么强，我想说的事情就是，可能你在投股票的时候，要做功课，去看这家公司值不值得你投资，不能听一些消息，就去买，因为这个相对来讲，跟国内来比，出事情的机会比较高，所以这个要做投资，我的建议肯定是先做功课，这个是我觉得大家要关注的风险。

　　刚才你问的关于我们公司的核心竞争力问题？我认为这个公司，在各方面他都有一定的优势，我想这为是为什么我们在今天这种情况，能够成为唯一一家通过上市的公司的原因，但是今天我主要是给你们讲最关键的一个核心优势，我觉得我们的经营理念，同2001年还没做太阳能的时候，到现在，一直坚持的一个理念就是，我们一定要做最好的东西，就是从产品质量，从这个客户服务，包括这个产品质量，这个方面一定要把所有人都好，在规模上不一定能做得最大，但是产品一定要走高尖端的方向，我们有一个很好的团队，而且在产品研发方面，也比别的人花的精力大，所以不论从产品还是，都比一般人有竞争优势，如果跟别的厂家比较的话，使得我们在这个方面领先其他的厂家我认为今后的发展趋势更是会向这个方向发展，我感觉到竞争会越来越激烈，因为会有更多的公司会认可我们的经营模式，而参与到这个竞争中来，在去年很多人只重规模，不重质量，但是经过这次金融风暴以后，越来越多的厂家，也会往这个方向发展，当然我们会在这个方面会保持我们的优势，这个是最关键的一点。

　　地产我没有研究，这是第一个，第二个，讨厌地产股，第三，看到09年这些内地的地产公司，说据实话，是削尖了脑袋，往地产里面挤。从国家的发展大势来看的话，如果还让这些地产股向这种势头下去，这样的话，我认为这些行业还能有高速发展，我不知道怎么说，我们还多关心低碳的经济。

　　投资者：刚刚几位嘉宾都很推崇低碳经济，我就想问张总一个问题，就是从概念上讲很好的前景，但是一些讲法，都不是很具体，所以我就想问一个具体的，张总能不能说一下，目前你们的产品毛利率是什么水平？然后产能利用率到了什么水平？你预计下一个阶段，比如明年这个毛利率这个水平是怎么一个走势？你们的产能增长的计划是怎么样的？就是说你用一些具体的数字来说明一下前景？

　　嘉宾：那个毛利率的问题，我想我应该记得住这个。今年我们现在毛利率应该是在10到15之间，应该是12左右，今年全年的话，应该也是在这个数字。这个呢，这个数字我觉得在明年来讲，应该能够提升到18，我们的预测是能够提升到18到20左右。为什么这么说呢？因为今年有一个产品价格变动幅度很大，很难控制这个利润率，比如说今年年初的时候，材料价钱涨价，然后产品销售价格也降价，当然不是同步的，当这两个不是同步的时候，你很容易出现一个亏损，就会出现一个负的利率。

　　所以我刚才说的，10到12之间，就是考虑了这个因素，但是明年怎么样、就是说，现在不会出现这样情况了，所以我们预计明年利润率会维持在一个比较稳定的阶段，按照我的预测，大概是18到20左右。还有一个是产能，产能就是我们现在正在按照我们的计划，这个月达到200兆瓦，每年7月份的时候能够达到500兆瓦，还有一个是设备利用率，可以是这么说，从今年1月份开始，从今年危机以来，理论上达到100%，什么叫理论上达到100%，就是除去设备的维修，正常的保养之外，基本上大部分的设备都是开的，实际的利用率应该是在85%到90%之间，这个并不是说还有10%的时间是空的，而是要做必要的产品的维修，还有一些要做这个实验，会影响这个实际产量，所以我们这个产能利用率，哪怕是在今年1、2、3月份的时候，基本是是满的。

　　投资者：我想问一下卡姆丹克的张总，就咱现在的太阳能领域，你也讲了前景非常大，现在有两个主流技术，你对这两个技术未来的发展前景，从专业的角度，是怎么看的，谢谢。

　　张屹：我个人认为，就今天来讲，我觉得这个薄膜电池，除非在技术上有突破性的发展，否则的话，他是没有长期竞争的，去年很多厂家都投入到薄膜上面去，但是今年有很多投了一半，就没有再继续了。这是一个成本问题，是因为他的成本实在太高了，根本没有办法普及，所以大家找到了一个替代品，其实薄膜不是一个新技术，没什么新的，只不过是因为去年开始，这个硅产品成本实在太贵了，所以大家不得去另寻出路，确定要贵很多，但是今年以来，我们以硅产品的成本已经降低了，他的转换率那么低，像我们硅材料从前两年的17、18提高了，但是薄膜的利用率只有，也没有什么提高，如果接近的时候，那我们产品的转换率的优势，就会显示出来，起码是说，不具备很强的一个竞争优势，这是第一点。

　　还有一个问题大家可能没有看到的，现在任何一个太阳能产品，要卖到市场上去，都要一个保证寿命25年，以硅材料为原材料的产品，是经过市场认证的，就是说当我们的产品卖给客户，说我可以保持25年，你把薄膜电池卖客户的时候，这种情况下，你如果是，我也能卖到25年，做成太阳能电池，大规模做的话，估计也就那么两三年时间，就是说没有一个薄膜产品在市场上放了几十年的。所以你跟客户说我的产品能保持25年，这是不可信的。所以有一部分客户来用这个薄膜产品，还有一个就是你也知道，薄膜是一种，这个发电全靠这个东西在太阳的照射下，他能不能连续发5到10年的时间，谁也不知道，我觉得现在薄膜还是一个实验的阶段，还不具备推广到市场这个程度，可能若干年以后，他技术成熟了，会有这么一天，但是今天来讲，我不认为他具有很好的发展前景。

　　投资者：还是请刚才的张总，就是多晶硅的下降，是到一个什么水平，在多晶硅的生产成本，它是0.69元的价格，这好象是一个开玩笑的事情。

　　张屹：0.69确实是不可信的，后来是多少我忘了，所以0.69现在肯定是做不到的。

　　投资者：那比如说1块钱要到什么时候能做到？

　　张屹：我们是估计两年到两年半左右，刚才那个冶金法那个，正好也说几句，这东西绝对是做不出来的，我很肯定告诉你，好多人赔了好多好多钱在里头，他所谓的冶金法，我举个例子，一盘水，比较脏的水，有两个方法，一个是你干净的水放进去，再一个脏的水出来。你要把杂质给他提出来，这都是微量元素，最好状态，他们好象是6到9的纯度，能不能大量做到这点，好象还没有人做到这一点，一般是4个9，没有这个可能性，中国我也去过几家，融了很多资，但是都没有做出来，你那个水弄来弄去，最后还是脏的，完全是两个原理，一个是物理变化，一个是化学变化，从我们专业使用者角度讲，是绝对绝对不认可的。

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