新浪财经讯 由中国企业家杂志社主办的2009(第八届)中国企业领袖年会于2009年12月5日在北京举行，主题为“新商业文明的中国路径”。新浪财经视频直播此次会议。摩根大通投行部副主席龚方雄表示，现在资本市场仍处于牛市的中期，离牛市的第三阶段还有很远。

　　龚方雄认为，整个资本市场牛市运行的状态还会持续，现在是整个牛市运行状态的中期。我们经常讲牛市三步曲。第一步曲应该是今年的1月份到6月份，这是由于百年不遇的金融风暴所造成的，对于很多资产的风险溢价都高得不合理。那么，在全球政府联手救市以后，资本市场的很多不合理的风险溢价开始下降，所导致的资产价格的回归正常，这是牛市的第一阶段。这个阶段的特征，就是很多的资产价格涨得很凶猛。香港今年年初很多的股票，市盈率、市净率都非常不合理，很多的市净率只有0.2、0.3，很多是行业的龙头。很多的行业有很高的进入门槛的公司，它的市净率居然能达到0.2、0.3，就是市场认为这种公司不值钱。

　　风险溢价回归正常以后，这一类的公司，价格马上涨了3倍、5倍，就像我们摩根大通，今年1月份开始主推的两个板块是房地产和汽车，实际上跟资产价格的扭曲也很有关系，这是我们当时敢于主推的主要原因。即使基本层面不回来，风险溢价的趋于正常化，也会引发一波资产价格爆发性的上涨。

　　但是现在我们所处的阶段，应该是所谓的第二阶段，就是由于我刚刚讲的全球经济所带动的牛市的复苏。第二个是很多人持有保守、怀疑的态度。这个阶段尤其是在经济刚刚开始复苏的阶段，华尔街的信号和主流社会的感觉、信号都不太一样。