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图文：国务院发展研究中心宏观研究部部长余斌
2009年11月21日，第六届中国经济增长与经济安全战略论坛在北京大学英杰交流中心阳光大厅召开，会议由北京大学经济学院，中国国际战略研究基金会，深圳市东方华尔街教育服务有限公司主办，长城伟业期货有限公司承办。此次论坛主题为“世界格局演变与中国复兴之路”。
图为：第六届中国经济增长与经济安全战略论坛现场，国务院发展研究中心宏观研究部部长余斌演讲。
以下为实录：
余斌：本来没打算讲这个题目，本来打算把这个题目留给李连仲部长的，但是他有会讲不了，所以我还是讲讲这个形式以及对2010年经济发展的看法。之所以不打算讲这个题目，是因为社会上传播这一句话，因为有经济学家的经济预报，天气预报就变得准确的多了。所以我们经济学家对经济发展预测很少有对的时候，所以我不太愿意讲这个题目。
跟大家讲三个方面的问题。第一个，2009连经济增长将超过8%，现在看这个问题几乎是没有疑义。但是在一年以前，三月份两会的时候，我们提出2009年中国经济增长预期目标为8%的时候，很少有人认为今年经济增长可以达到这么高的水平。三月份“两会”结束以后，我们研究中心举办的经济发展高层论坛，国际上很多知名专家都说，本来认为2009年中国经济增长达到7%左右就不错了，其中一个学者认为，中国在如此不利的国际环境下，把09年经济增长目标设定为8%，一定是搞错了，他认为09年中国经济增长只有5%。
为什么今年我们能很快的使经济在全球普遍低迷的情况下快速复苏，而且全年经济增长大概会超过8%的水平，我们在经济增长动力大概有这么两个因素。我们有一揽子的经济刺激计划，这一揽子经济刺激计划的效应逐步显现，推动了投资和居民消费的增长。第二个原因，是市场的驱动。经济增长从2007年下半年开始，经过连续7个季度的滑坡之后，我们从二季度开始，经济增长明显反弹。
我这里列出了07、08、09年连续三年中国经济季度增长的情况，我认为这一种数据十分重要，为什么说它十分重要？是因为这一组数据说明了两个很基本的问题。第一个问题，前一个时期中国经济滑坡的原因是什么？很多人认为这不是问题，主要是因为经济危机的蔓延造成了中国经济增长的下降，把中国经济增长下降原因归结为国际金融危机对中国经济产生的冲击。我认为这个观点是不对的。我们从这个数据可以看出，这一轮经济增长过程当中最高点出现在2007年二季度，2007年二季度当季增长是2.8%，经济增长从07年3季度开始转入下降，当中国经济增长在三季度转入下降的时候，美国次贷危机还没有发生，所以把这个原因归结为国际金融危机对中国经济增长产生的影响，我认为是不对的。
中国经济增长在持续了连续五年的高速增长之后，从07年3季度转入周期性下降阶段。当经济增长持续下降到08年3季度的时候，国际金融危机的发生和蔓延，加剧了中国经济增长速度滑坡的步伐。我们从这个数据可以明显看出，中国经济在08年3季度以后增长速度滑坡的步伐明显加快。到今年一季度，经济增长6.1%，达到底部。所以我认为这一轮经济增长逐步回落，首先是经济运行的周期性规律所决定的。国际金融危机对中国经济影响加剧了滑坡的步伐，而不是初始或者根本原因。这是这组数据说明的第一个问题。
这组数据说明第二个问题就是，我们看未来经济增长，3季度达到8.9%，4季度会怎么样？或者更长时间内会怎么样？我们从这个数据当中可以看出，由于中国GDP增长同比下滑，当3季度呈现大幅度滑坡的时候，为我们今后的经济增长奠定了一个非常好的基础，今年3季度经济增长是9%，4季度我认为会达到10%甚至更高的水平，因为4季度我们面临是08年的4季度只有6.8%的增长。那么明年1季度我认为会达到更高的水平。
值得注意的是，经济增长短期大幅度的上升，并不能说明支撑中国经济增长的因素在增加，动力在增速。只是统计方面的原因，只是过去统计的基数比较低带来的。
具体的说，从2季度以后，中国经济增长的同时，我认为我们可以从三大需求的角度看，一个是投资持续高速增长，在这个过程当中，除了政府投资比较集中的铁、工、汽之外，房地产和汽车是拉动中国经济增长的两个方面，他的投资的提升是回升的主要方面。
从企业来看，个体经营企业的投资高速增长，外商投资也出现了大幅度增长的趋势。这对于整个中国投资的增长产生了很好的作用。
第二个方面，消费增长达到历史最高水平，这实际上是存在问题的。通常情况下，经济危机和经济调整对影响居民的就业，从而对消费增长产生影响，这是经济学基本原理告诉我们的。当金融危机来临的时候，会引起人们对未来就业和收入产生悲观的预期，从而减少消费。实际上，在这次金融危机过程当中，无论是美国还是欧盟这些国家的消费都出现了相当幅度的下降。中国的情况不一样，一到十月份，中国消费品销售总额增长15.3%，实际增长超过17%，这是改革开放30年以来中国消费最高增幅。为什么中国经济增长逐步下降，而我们在调整过程当中，消费增长会达到历史最高水平呢？
我认为这里面原因是，在储蓄率较高的情况之下，居民消费受短期变化的影响产生的，可能前一个时期，你的奖金有所减少，但是你不会因为短期收入变化改变你长期形成的消费行为呢？我认为在高储蓄的支撑之下，居民消费受短期收入变化影响比较小。另外，我们的政策，家乡下乡，汽车下乡，以及首次购买住房的税率政策，也刺激了消费。
第三，出口产品国际市场份额稳中有升，我们出口下降20.5%，但是我们到美国和欧盟的产品，占比重反而是提高了，因为这些都是日用品，而不是奢侈品。
我们总结一下，我们政府增加投资，用政府增加投资的办法减少出口下降对中国经济产生的影响，这叫“第一次接替”。二季度经济增长回声表明这一次接替是成功的，中国是一个大国，中国经济增长不可能长期依赖与政府投资拉动，所以存在二次接替，就是市场驱动的企业投资和居民消费接替政府的投资扩张。三季度的持续回声表明第二次接替逐步形成，并且为下一次的发展奠定了良好基础。总体而言，三季度以来，中国经济回升的稳定性和可持续行明显增长，宏观调控取得很好的成果。我们预计09年下半年经济增长超过9%，三季度高于8%，四季度将达到10%。所以全年经济增长应该高于8%的预期目标，我们预计达到8.5%左右，这是对当前经济运行状况的解释。
那么我们关心的问题是，明年会怎么样？2010年中国经济会保持今年二季度以来持续回声的良好局面吗？我们认为2010年中国经济的内外环境好于今年。为什么这么说呢？我们首先看国内环境，这是一个引起很多人关注的问题，经济已经大幅度回升了，明年政府宏观经济政策是不是要进行重大调整？我认为从当前情况来看，政府的宏观经济政策并不存在重大调整的可能，我说的是重大调整，微调是可能的，重大调整可能性并不存在。所以我认为2010年中国政府应当继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性。
为什么这么讲？今年新开通的众多投资项目，铁路、公路、机场，都是中长期的大型项目，这些项目一年肯定是搞不好的，建设和投资的周期很长，对资金的需求是一个持续的过程，比如铁路，你今年可能只是完成了规划或者土地拆迁，大规模的投资可能发生在明年甚至后年，为了保障这些项目对资金的需求，保障这些项目的正常运转，我们必须给这些项目提供持续的资金供给，所以货币政策不太可能做重大的调整。
同时，根据四万亿刺激计划的安排，中国不同于发达国家，无论是美国、欧盟还是日本，在他的刺激计划当中，政府资金投入的重点，往往安排在2009年，是因为这些国家受国际金融危机的直接影响，大量金融机构和企业陷入困境，为了救助这些陷入危机的金融机构和企业，政府在2009年动用了大量资金保证他们的正常运营。
中国并没有受到国际金融危机的直接影响，我们的金融机构和大型企业基本都是稳定的，所以中国在四万亿经济刺激计划安排当中，实际上我们重点是在2010，所谓四万亿经济刺激计划可能很多人不太理解，这是政府在2008、09、10年当中政府累计新增投资一万亿，大约带起周边的经济效益是一比三，加起来是四万亿。所以从总体上来讲，2010年，政府宏观经济政策并不存在重大调整的可能。但是我们保证连续性和稳定性的同时，要根据国内外形势的变化，为政策调整留有一定的余地，这是必要的。
从国际环境来看，继日本、德国和法国在第二季度出现正增长后，美国第三季度实现单季正增长。全球恢复性增长已经开始，绝大多数人认为，后经济时代经济会低迷，甚至出现下浮，但是总体上讲，2010年，世界主要经济将由今年负增长转为正增长，我国出口市场预期将会明显好转。我们预计2009年全年出口负增长17%左右，明年我们有望实现8%到10%的正增长，出口的增长由负转正，对中国经济来说，拉动作用发现明显变化，内外环境将会发生很多变化。
那么是不是说2010年就一定会很好呢？我不这么认为。我看到2010年中国经济发展内外环境总体上好于今年的同时，我认为2010年经济发展会面临一系列的风险和挑战，这些风险和挑战主要来自于这么七个方面。
第一个方面，房地产市场稳定发展。今年三月份以后，房地产投资的大幅度增长，房地产市场形势的急剧好转，对三月份以后中国经济的回升发挥了重要作用。房地产与国民经济之间是高度关联的产业，房地产行业占中国GDP的6.6%，占中国投资的比重四分之一，房地产直接相关的产业达到60个，所以房地产业在2010年能否保持稳定发展，将会对2010年的中国经济产生直接的影响。
现在很多人说，中国房地产市场已经出现泡沫，我认为由于中国是一个大国，由于中国地区发展很不平衡，中国房地产市场的区域性特征非常明显，北京、深圳、上海的情况并不能代表全国，所以我不认为我们可以用泡沫这样简单概念来概括中国房地产市场。只是我们认为房地产市场在如此短时期之内，大幅度过快增长，会埋下一些隐患，未来走向也存在一些不确定性，需要引起关注。
第二，消费需求的增速下降。我们认为，今年消费的增长达到历史最高水平。明年一方面政府对消费的一系列刺激政策，即使保持不变，政策的经济效益也会逐步减弱。今年你告诉农民买彩电、冰箱、洗衣机有13%的优惠，很多人就买了。明年即使维持这样的政策，所带来的消费增量也是下降的。
第二，制约消费增长的一系列因素并没有变化。制约消费增长的因素，一个是老百姓手里有没有钱的问题，一个是有钱敢不敢花的问题。这两个问题短期内都不可能解决。比如，老百姓手里没有钱，你就要改变这个收入的比重，让老百姓收入提高，这显然不是简单的问题，你要让老百姓收入占国民收入比重高，要么意味着企业收入下降，要么让政府收入下降。如果让企业的比重下降，将会有更少的人愿意投资兴办企业，因为在中国投资制度不是很完善的情况下，办一个企业是很困难的。如果让政府比重下降行不行呢？中国一方面承担着基础设施的任务，另一方面也承担着向人民提供社会保障的支撑。如果让政府比重下降，在这两个工作会打折扣，对于中国经济未来有影响。所以表面上看这个问题很简单，但实际上很难的。
今年“两会”结束，温家宝总理举行过一个座谈会，主要就中国经济问题征求外方专家意见，怎么提高老百姓的收入水平？有一个非常有名的经济学家史帝夫，他的回答是，我有两个基本办法，第一个办法，充分发挥工会的作用，实际上市场经济国家工会代表工人跟资本家谈判，为劳动者谋取更多更好的利益，但是中国现在情况下，有没有可能让工会承担如此大的责任呢？我认为是不可行的。他说还有第二个办法，增加劳动力需求，因为劳动力价格取决于劳动力市场的供求关系，你只有增加劳动力需求，劳动力价格才有可能涨，中国有13亿人口，这个供求关系短期内怎么可能改善。
另一方面，老百姓不敢花钱，因为我们养老、医疗保障制度不健全，所以老百姓需要存钱，这也不是短期内可以解决的问题。
第三，投资大幅度增长产生的金融风险。在拉动经济复苏过程当中，政府增加投资发挥了重要作用，但问题是，如果在政府投资这些项目当中，出现了一些经济效益比较差，社会效益也比较差的项目，依然会影响这些项目，尤其是在地方政府投资兴办的项目当中，这样项目既没有经济效益和社会效益的项目，我们也认为很难避免。由此为下一阶段中国银行不良资产比重提高有所影响。
第四，宽松的货币政策与通货膨胀压力。
第五，美元贬值与大宗商品价格上涨。美元贬值我认为不是一路下行，因为对美国政府来说，并不是贬值幅度大他的利益就高。因为一旦美元贬值，像中国这样拥有大量外汇的国家，会减少持有美元，那么他们的经济力量就会减弱，所以美国一定会在贬值升值当中反复的这样。
第六，人民币升值压力问题。由于美元贬值，人民币主要兑美元，那么人民币对日元、欧元就相应升值，所以贸易摩擦不断，我相信我们未来一定会面临越来越多的要求人民币升值的压力，一旦人民币升值过大，会对中国庞大的出口导向型产业产生影响，如果小幅度的方式，必将带来更多资本进入中国，炒作人民币汇率，会对中国金融市场稳定带来影响，所以我们处在两难的境地。
第七，贸易保护主义与贸易摩擦。我们反思国际金融危机产生的原因，我们得出这几个结论，美国人认为金融危机产生影响之大，是因为没有制造业作为支撑，是很难成为一个经济体的，所以他们反思，美国应该成为制造业的强国，所以金融保护主义，贸易保护主义一定会盛行，利益全球化的趋势将在全球蔓延，这将不利于中国2010年外贸出口和中国经济的增长。
第三，通胀压力值得重视。实际上我们讨论2010年中国面临通胀压力的时候，大概是这么三种看法。
第一种，2010年中国不存在通胀压力，物价走势尽管会由负变正，通缩时代会结束，但是物价一定会在相对比较定的水平，比如2%或者3%以下。为什么呢？由于我们目前存在大量产能过剩，表明我们工业制造业供给大于需求，压制了价格上涨。另外，粮食丰收，供给能力增强，所以我们看不到价格上涨的表现，通胀不会发生。
第二种观点认为，2010年，即便出现一定的物价上涨，也不值得重视，在过去30年中，中国物价最高丈夫发生在1994年，当年CPI的涨幅21.4%，经过这么多年发展，老百姓收入水平大幅度提高，通胀的承受能力明显增强，涨一点也没有关系，这是第二种。
第三种看法认为，通胀应当引起重视，我支持第三种看法。尽管我们现在很难确定2010年物价涨幅会达到什么样的程度，但是我们认为这个问题应当引起重视，在宏观经济政策上应该早做准备。
为什么说2010年物价涨幅存在不确定性呢？我们认为主要是这么三个问题很难给出明确的答案。
第一个，货币向物价的传导速度。我们过去只是知道在供不应求环境之下，会带来物价上涨。所以很多人说M1增长超过M2，一定会带来通胀，通胀是一种货币现象。但是我们今天从面临的国际国内环境已经明显不同了，在存在着供大于求的压力情况下，货币供应量的快速增长，新增贷款规模接近十万亿的水平，对物价究竟会产生什么样的影响？在传导和方式，传导和速度上跟过去相比会发生什么样的变化？我们有待于观察。
第二，美元贬值及大宗商品价格上升的程度。美国在2010年究竟会出现多大幅度的贬值？对国际市场大宗商品价格会产生多大的作用？我们认为很难给出一个明确的看法，因为国际市场大宗商品的价格，除了取决于基本的供求关系，他们认为大宗商品价格上升是取决于新兴市场国家对石油这些原料的需求增加，实际上大宗商品价格是国际投机资本炒作的重点，所以我们很难对这种价格，汇率，贬值幅度作出预测。
第三，资金转移及热钱流动的速度和规模。今年以来，尤其是中国经济在全球普遍低迷的情况下率先复苏，带来大量国际资本的流入。明年无论是美国、欧盟、日本，经济相继衰退，发达国家的投资机会进入到新兴市场，进入中国，炒作中国房地产，炒作中国的股票，我们认为这取决于世界经济在2010年复苏的程度。
总体上来讲，我们认为物价形式应当给予高度关注，但是物价涨幅经济会达到什么样的程度？现在存在不确定性。总体上讲，我们认为，2010年的宏观政策应该采取经济增长和物价水平“双稳”方针，是稳定经济增长，防治经济增长速度再次下滑。我们认为当前国内外环境看，2010年中国经济增长速度出现上涨可能是存在的，出现很高的增长速度之后，2010年上半年经济增长存在再次波动的可能。所以宏观经济政策，如果从稳定经济增长角度看，我们应该把很多宏观经济，包括政府投资项目安排放在二季度，防治经济增长出现再度下滑。
另一方面，我们也没有必要追求简单的更高的增长速度。我们有没有可能把2010年的中国经济增长速度提高到10%甚至更高的水平呢？我认为我们有条件也完全有可能。但是更高的增长速度不利于发展的转变，也不利于节能减排目标的实现。所以我们认为有8%左右的经济增长就可以了，这是稳定经济增长。
另外一个，稳定物价，CPI的涨幅保持在3%左右，我们认为是比较合适的范围。同时防范物价和资产价格的过快上涨。当2010年把精力放在改革上面，比如垄断行业改革，政府职能转变等等，应该把更多精力放在关键领域和追求环节的改革上，应该放在经济结构的调整。只有我们在结构上取得重大突破，我们在有可能为未来中长期经济发展奠定良好的基础，谢谢。
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