2009年11月18日，2009英国《金融时报》年度国际高峰论坛在青岛召开。以下为诺贝尔经济学奖获得者迈克尔•斯宾塞演讲。

　　迈克尔•斯宾塞：各位早上好，很高兴今天可以看到有这么多的听众，感谢青岛市政府市长王书坚，感谢我的同事们，女士们、先生们，非常高兴能在今天和大家相聚。

　　我今天将谈一谈相当复杂的情况，就是中国对世界经济是积极参与的，而且所做的调整。

　　中国处于经济发展的重要阶段，这些阶段的变化是非常迅速的。对于中国这样一个发展中国家来说，它的发展速度是非常惊人的，而且正在经历非常重大的变革，这些变革至关重要，这是非常复杂的过程，而且是非常艰难的转折。有一些转折的阶段和过程，大家都非常清楚，特别是对一些经济学界的人士来说，这是一些常识性的问题。

　　中国现在进行的一些变革，原因是对一些活动，都非常成功地促进了经济的发展，这些变化的直接结果是收入的迅速增长，还有一些各个行业的迅速发展。这一过程也有相当大的阻力，我们也发现了一些成功的经历，但是我们不知道在下面的过程中会有哪些可替代性的过程。

　　经济结构的一些变化，正在发生在中国，有一些宏观方面的变化，也有一些微观方面的变化，今天我要给大家讲的就是这两方面的变化，而且我要跟大家讲的是，在转化的过程中，我们所面对的挑战。这些挑战的结果，可能会影响到每个人，因为现在是经济的全球化，每个人都受到经济变化的影响。

　　在我开始说中国，大家都知道中国现在发展非常迅速，特别是考虑到中国的人口巨大，让我们来把中国放在这样一个处境中，中国是十分独特的，它在全球的变化过程中，也是非常罕见的，特别是我们考虑到人均收入来说。现在我们各个国家对于全球性的经济发展都具有共同的责任，中国在这一方面，起到哪些作用？当然我们不想说中国在世界经济的发展中受到的责任太大。

　　我今天不想给大家讲太多的幻灯片，很多事情大家已经熟识了。经济上涨总值，中国在这个方面的发展，已经赶超了日本。用不了几十年，中国就会占更大的份额。让我们来看一下购买力评价(PPT)，大家看一下中国购买力的调整是发展迅速的，中国将要成为世界第二大经济体。当然了，我们把欧洲当做一个同一个经济体来看，这样看会更清楚一些。中国将成为世界第三大世界经济体，在很多方面，中国的经济额是巨大的。所以在经济政策的制定方面，没有中国的参与，这是不可想象的。

　　如果大家前瞻一下，可能在一百年之后，中国就成为世界上最大的经济体了，大家如果把中国和印度放在一起来讨论的话，会发现一个更加显著的变化，就是这两个国家，他们的人口占世界的40%，GDP是占世界的1/4，所以在这个情况下，中国在这里的地位是非常重要的。在世界的统治地位也非常重要，不管结果如何，这是大家所认可的。

　　中国在世界贸易当中地位更加重要，而且在90年代贸易方面的发展是非常快，日本在这方面在削弱，美国和英国都在这方面，对中国的贸易方面都有很多的贸易顺差。所以这个是目前的变化，就是在中国经常账户收支的变化，我只是花几分钟时间，因为这是一个宏观经济和国内经济的平衡，我只是谈谈这一点。

　　大家都不清楚中国目前的经常账户并不是负面的，跟2005年相比，在那个时候，经常账户的变化是盈余的，而目前比如在利率方面的变化不大，所以这并不是政策所带来的结果，其中一个重要的现象是在2005年，也就是当时设置了一些配额，就是纺织业对世界各国都设置了出口纺织品的配额，所以在全球供给方面的变化，以及纺织品方面的变化，中国是当地变化的一个，不管怎么说，贸易盈余是大的多。所以这可能是现在要重新调整的话题。

　　这个图是中国的储备，当然这个大家有一些不明白，他们认为储备是一个主要的贸易盈余的反映，这个看法是错误的。贸易盈余顺差是造成环境，也就是汇率变化的原因。所以还有另外的一个储备情况，也就是说它造成这么一种盈余，就是私人账户的变化。在这方面，中国是最好的，所以净资金在流入中国，这是目前的一个复杂情况。有一些不允许流入或流出的政策，关键是储备在中国造成中国银行资金流入，而且在限制流入和增长的情况，当然这造成了一些不同的结果，所以这个很重要，已经达到了两万亿，而且还在增加。

　　这里有一个资金的问题，资本再循环的问题，所以从中国这方面来看，净资产的流动，在目前的盈余情况下，是由中国银行在资金外流情况下，不管是美元还有证券这方面的调整造成的，所以这个循环是通过伦敦、纽约等等金融渠道进行的，所以有些回到了中国。比如说是通过外商直接投资的渠道，或者是增加再投资进来的。在某种情况下，这在中国资金的分配一直是从外界进行的。因为有中国中央银行、商业融资等等这些都重新回到了中国。所以这个是目前中国的情况。

　　现在我谈谈在中国经济变化的情况，关于宏观的这个问题，我们还是要再谈一下。目前的账户盈余，大约是在2005年上升30%。在经济危机时已经达到了GDP的10%，所以这对经济来说是很大的份额。储蓄这方面跟投资有一些变化，中国的储蓄在世界上也是最大的，大约是GDP的40%。所以这就是我们中国发展这么快的原因。从大方面来说，可以说这个投资不管资金怎么流动，是由国内储蓄支持的，所以从来不是这样，自从1978年改革之后，一直靠自己。所以从发展的战略眼光以及从长远来看，这对别人来说只是增加了低利率，对美国来说是这样的。所以储蓄率的上升，这增加了储蓄和投资，这也是一种消费，这种情况已经过去了，在中国已经成为过去，所以这也造成了一些问题，也就是它在世界经济上也造成一些问题。

　　为什么会发生呢？我想大家都知道的，美国正在忙于经济泡沫，增长的资金由于没有意识到危机，美国消费者准备把新财富都消费掉，他们又不储蓄，所以这是为什么美国有贸易逆差，因为它的储蓄率是低于投资率的，这个已经有所变化，这是由于危机所造成的。

　　好，这个是一个模式，这是全球盈余和赤字的模式，大家可以看到这个大的赤字国家是美国、欧洲两边都占着，中国是盈余很大的国家，还有其他国家，日本、德国和波斯湾国家，还有其他主要在亚洲国家，亚洲国家都是盈余国家，小国家当然不在这个图上显示。

　　现在我们有经济危机，大家都同意，它是从美国开始的，是发达国家开始的，然后蔓延到其他的国家。有两种渠道的蔓延，这个是非常快的，这两种渠道第一是金融的，金钱流动的非常快，投到发展中国家，又回到发达国家。因为平衡的原因，这个造成了一个紧缩的结果，而且它也提供了非常大的利率变化，比如在中国，因为中国是完全的控制利率，而且还有储备。另外一个渠道也是一种很神奇的，当然我们有一些不完全的解释，为什么贸易下降这么大呢？和经济活动相比，它可能有一些贸易保护的问题，我们都没法解释这个原因。

　　所以坏消息是，这是灾难，是从华尔街开始的，而且是在金融资产方面开始的，在美国非常快的到达欧洲，非常快地蔓延到世界其他地方。好消息是，在这些发展中国家，都应对地比较好，他们反应地很快，采取紧缩政策，所以对经济调整也比较及时。中国在这方面做得很好，印度也很好，巴西也可以，俄罗斯相对艰难一些。其中部分原因，这个是70年代的危机，强调了宏观的比如说金融方面的管理，还有中央银行的作用等等，这个是在发展中国家中的作用，尤其在亚洲，几乎每个人都有储备，它可以用来遏制这些现象的发生，而且有助于解决这些信誉问题。

　　这(PPT)是一个重放，是1997年、1998年的情况，在亚洲的金融危机，所以不要贬值，他们到中国来说，当时已经有了混乱，中国并没有对货币进行贬值。所以宏观比较，美元的变化也可以看到。

　　由于很多刺激政策的诞生，在中国我们也有这方面的政策，所以目前的货币，看上去很奇怪，你看印度，您可以看到印度的卢比贬值，是需要美元上升的。这在印度有10年的，中国从2005年就取消了这方面的限制。所以中国经历了一个升值的过程，它对世界所有货币都是这样，包括所有的发展中国家，除了美国，美国不是发展中国家，美国可能变成发展中国家，很快。

　　现在让我们描述一下现在所面临的国家，当然没有与大家达成共识，有一些是我个人的观点。美国的消费者已经重新储蓄了，因为很多人在美国已经丢失了他们的家园，已经失去了他们的养老金。这意味着他们的资产如果选择的话，就没有资产可以保留了。现在在美国的失业率是2.5%，如果大家认为这件事结束了，大家需要重新思考一下，实际上这种局面还没有完全结束。结果就是美国的消费者开始增加储蓄，这样就会增加一万亿的储蓄量，这样我们全球的贸易是55万亿。

　　除此之外，每个人都会认为是有争议的，经济降低，比如说货币贬值，贸易降低，在美国非常明显。还有在欧洲，欧洲现在正在经历恢复。他们将会在全部的结果上必须进行调整，在发达国家必须得更多的调整，他们已经是作为全球性重要的国家，是5%的降失。除了从美国消费者来的一万亿美元，另外三千五百亿可能每年都有，这个是整个的环境，这个我不在重复，这不是主要逆转的现象，这不是循环方面的变化，它在近年内不会消失。任何人都会想出口可能会有反弹，实际至少这是由发达国家的要求引起的，请您再思考一下，那个是不会发生的。或者很可能的是，唯一的方式让美国消费者回来的话，是利用他们的资产，这是明智的。股市是不是会恢复到原先的泡沫状态？现在还没有政策实施使它发生，所以这个可能是一种同样的，就像气候变化的情况。

　　现在我们回到中国，中国处理这个情况是很好的，有很大的财政投入。另外一方面，中国在11月中旬做的，美国的刺激政策是2010年2月才实行，大家知道时间是很重要的，即使是同样的规模和同样的百分比，延迟两三个月结果是很不一样的。第二，中国从来没有一团糟或信誉的丧失，这刺激了经济的发展，这是好消息。但是不能太高兴了，这个也会发生变化，不管你想要还是不想要，不能只是靠政府。

　　我是这个委员会的主席，我们写了一个报告叫《发展中国家危机后的情况》，这个在我们的网站上可以找到，这个是很有意思的。对有些人来说，如果您对中国以外的情况感兴趣，也可以看一下，我们从中能学到什么，这个是金融以及其他的战略，这个是很漂亮的封面，我们有很漂亮的广告。

　　中国比任何国家都能应对危机，由于它的储备可以控制资金的流动，由于债务方面，我们中国也有财政能力，可以实施一些刺激政策。中国有非常复杂的中央银行体系，还有其他的措施，其他的主要发展中国家，也接近这个标准，但是还没达到。其他的发展中国家还没有装备好，他们没有储备，他们没有足够大的国内市场来利用，也没有足够的财政支持，所以今天我们没有谈到的是中国和其他国家都分担这个责任，这是其他200多个国家都比不了的。他们在这个危机当中，都无能为力。唯一的办法就是他们得靠外力，通过国际的金融渠道，国际金融资本等等。所以这里是一个中国的宏观问题，我只是简单地讲讲。

　　在中国的问题是中国可支配的收入，现在已经在降低了，特别是针对中国的国内生产总值来说，它占到了60%。为什么这会成为一个问题呢？人们在谈如何来消费原来的贸易顺差来增加发展？但问题是如何鼓励人们进行消费，如何来花费原来的积蓄？有趣的是，为什么现在的储蓄率还是在增加？在中国，特别是在亚洲都是这样。有些国家30%的可支配收入都在降低，但很多的储蓄是来自政府和公司部分，公司的储蓄是第二部分，这是非常重要的。为什么发生这种状况呢？每次中国政府进行投入，都会进行大量的政府支出。公司部门也会有很多的投资机会，而且不断地进行投资，继续进行投资，进行多次投资。正是这方面的投资，才使得储蓄方面的增加。

　　在中国有两种挑战，一个是经济方面的，已经促使经济继续增长，而且使它的价值增加方面有了更大的增加，这个大家都知道，但是如果结构方面的增加发生了变化，那怎么理解？从长远来看，经济要增加。大家不期待经济长远发展，只是靠政府的刺激到达，或者通过国内消费来达到，所以这方面，我们要谈谈再平衡的问题。只是为了比较一下，我们把这个图看一下，中国在这方面是比较低的，在国际的消费水平来看。这个图表可能是错的，我确实做了一个计算，如果这个目标是利用贸易盈余的话，国家和国际范围来讲，一个是提高消费，这怎么在收入这方面，比如在GDP方面，这个是图表上的答案。

　　我想说的是，大家不能只是做其中的一个，如果想提高，这个是告诉大家怎么做。如果只是做可支配收入，或者储蓄率的话，比如说不能够只是30%—50%，而且是不能够只在中国的情况下这么做。所以我们只是增加在GDP当中的75%的可支配收入的话，这个是很难达到、很难发生的，这个是全面、综合的，在今后十年间，必须是一个综合的政策。对不起，这个是可支配收入的图表，也是我们这个行业所要达到的目的，这是国际方面的比较。

　　为了达到这个目的，西方经济学家认为，我们可能有错误，也就是只谈汇率方面，比如说谈到中国的讲座，我们不是这么想的，所以这是非常深入的结构调整，就像美国经济一样，储蓄率会花费很多的赤字，而且会消耗很多的经济，而且更加以出口为基础，这个当然不会在中国一夜之间发生，我想可以公平地说，这个过程将会使我们回到汇率的变化。这是一个增加的原因，而且我们是有这个压力，国内的经济是处于压力之下。如果我们能阻止升值，中国能做的话，由储备做基础，所以这有后备支持的话，这就会很大的带来结构上的变化。所以我们可以看目前的出口行业的结构，可能会造成日后产生的风险。

　　其他我们的困惑是全球性的，基本上能够把这些可以替换一下。在美国最后的这个消费者，由于储蓄率的上升，如果我们要维持这个发展的话，所以这可能会提高我们从盈余国家所带来的收入。这是如何在世界调整上我们如何进行，这个可能会发生的，我们在这方面没有可借鉴的历史记录，在历史方面也是一种假设，可能我们会达到这个目的，我也不是很确定，不知道。如果能这样做的话，会是很有利的，对全球经济来讲，对中国来讲，甚至对发达国家来讲，这都会使全球经济上升，如果做不成这个，我们就会有问题。

　　在世界上，由于需求的下降，我们怎么能够去决定，我们是扩大市场份额，在世界经济氛围内，还是怎么样？所以有两种方法：好方法是比别人更强，坏的方法就是用政策，也就是用保护主义，所以我们现在在谈保护主义。在许多国家用保护主义来应对危机，我想这也是难以避免的，所以作为美国的公民，他们花费他们孩子们的，比如说税钱，这个很难说补贴会到达每个市民的手里。美国、中国都在进行补贴，大家都看到在世界范围内都在发生，我不认为应该担心太多，也就是说觉得那是一个坏主意，不用不用，我只是说这是不可避免的，只是有财政的刺激政策。保护主义还是不保护，这些都是对金融财政资源的侵犯。所以这在国际范围内是很重要的，国际日程是如何摆脱保护主义，我们想维持或扩张是很难的。

　　我们中国会怎么做？中国做得很好，中国很有竞争力，对任何人来说都是这样。还有一个问题，有些发展中国家在调整中还没有应对好，所以有些人还没有达到，很难进行进去。这可能会有一些缺陷。尤其是那些小的穷国，他们没有国内市场，也没有竞争力，所以真相是中国、印度、巴西在G20国峰会上，他们很多成为国际上的力量，他们也有责任去应对。在全球经济上，这些国家是起作用的。20国是超过85%全世界的GDP，只有20个国家，2/3世界人口，但实际上剩余的国家我不知道，150个国家？1/3的世界人口？大概只占全球GDP的10%，所以他们的声音都听不到，在联合国可能会听到。

　　所以有很多的原因，我们得关注他们经济的发展，经济基础，他们是否超越了经济学的发展，当然我不希望我的孩子和孙子生活在这样的世界，也就是1/3的人口是被世界所遗忘的。

　　所以我总结一下，在转换的时候，人们的生活当然事情很复杂，有些会有问题，有些会30年转换，比如说坏事情会消除，我实际没有想到这么悲观，这实际是很艰难的一个过渡。我只是在这儿给大家看一个对其他国家产生的情况，这是中等收入国家，中国、韩国是最近的成功转型国家，日本当然也是成功的，人们现在关注90年代的情况。

　　可以看到在中国在转换的时候，数据很难得到，但是大家知道什么在发生，这是给大家一个意识，中国在出口方面的情况。所以您可以看到各种各样的程度，他们在不断地转换，很快的变换，在经济上都可以广泛地体现出来。在这个转变当中，发生了什么呢？

　　提高家庭收入，国际经济是否能驱动发展？教育，在中国大家有这么一个系统，用微笑来如何应对，就是说用微笑的末端，就是研究机构，另外是品牌、营销，这个不会花很长时间，很多中国公司会成为世界名牌，而且更加地扩展，这是一个过程。所以这里会有很多的利润、价值在这个领域当中产生。中间是有劳动力密集产业，这是你们所用的体系，当然投资也是一个原因。教育在这方面是高质量的，我们说有资金的研究机构，还有产品研发企业等等，还有环境保护等等，大家需要非常大的资金，风险投资，还有研究机构，银行机构。外债不可能资助，这些大的机构恐怕也不能资助，所以在整个财政体系是这样的。这里有一系列的金融机构，这种情况下才可能实现过渡。

　　所以我们在谈十年的过程，能实现它，我总结一下吧，中国会经过宏观的调整，它是痛苦的，当然还有一些强力的阻力。比如说劳动力密集的，市场份额的下降，还有就业率的变化，还有我们政府在这方面采取的措施等等，回答是变化我们都得去面对，因为经济是发展的，是前进的。所以这个可能是一个破坏的力量。

　　第二，有这么一个重新平衡的结构，就是大家的需求，这是对中国有利的，对世界经济也是有利的。最后，中国将会去做，它会在更广的范围内起作用。所以中国不仅仅是只关注于国内的市场和结果，因为中国是很大的国家。这个是很有意思的一个年代，我简单地说，如果有时间的话，我愿意回答大家问题，谢谢！

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