新浪财经讯 11月6日，2009中国国际资本论坛在北京威斯汀大酒店举行，其主题是“预测与展望——全球经 济复苏与资本市场展望”。以下为花旗全球市场亚洲有限公司首席经济学家蔡真真发言实录。

　　蔡真真：去年的确杠杆率比较高，因此经济得到很好发展，去了杠杆之后，可能使总体经济发展稍微受到影响。杠杆率高会造成包括通货膨胀等问题。如果研究一下，有些领域还是需要杠杆率，我们说的去杠杆率只是在某一个领域去杠杆。某个领域劳动生产能力过高了，当然要压下来，去杠杆。而有些国家生产能力高问题不大，比如印尼。但有些领域生产能力过强不行，会造成投资回报率下降，因为杠杆率高又还不起钱，肯定会造成问题。现在我们要探讨的是“过高”到底指多少，这需要我们找到一个点。我们知道现在全球金融需求量下降了，但总要有生产范式。我们知道美国在全球生产领域中占有的份额下降了，日本也从中国进口了很多东西，中国和韩国这两个国家应该说从总体的市场新格局中得到了好处。另外一点就是货币问题，货币问题在贸易中起到很重要的作用。杠杆和货币是一个问题的两面。

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