新浪财经讯 2009年11月5日-8日，第五届北京国际金融博览会在北京展览馆隆重召开。图为新浪财经现场与博时基金零售业务部产品总监陈振杰对话。

　　新浪财经讯 2009年11月5日-8日，第五届北京国际金融博览会在北京展览馆隆重召开。以下为博时基金零售业务部产品总监陈振杰与新浪财经现场聊天实录。

　　主持人乔旎：亲爱的新浪网友们大家好，这里是第五届金博会新浪财经访谈直播间，这场访谈也是请到博时基金管理有限公司零售业务部产品总监陈振杰先生，欢迎您的到来。

　　陈振杰：您好，主持人。

　　主持人乔旎：陈先生能不能先简单介绍一下博时基金的情况。

　　陈振杰：博时基金是最早成立的五家基金公司之一，目前资产管理规模总数超过二千亿，旗下共同基金的产品大概有14只。我们是一个折价全面资产管理业务的管理公司，我们产品包括权益类、股票类、成长类，包括未来有ETF类，数量化投资的。总得来讲，博时基金在业内现在是处在规模、业绩都是处在领先的位置上。

　　主持人乔旎：是一家比较大的基金公司，肯定是全面发展。您觉得博时基金最擅长的一点是什么？

　　陈振杰：为投资人带来回报。这是我们必须要做的事情。

　　主持人乔旎：这也是非常好理念。现在四季度行情还是比较惹人关注的，今年行情相对来说还不错，怎么看四季度的行情呢？

　　陈振杰：四季度应该是非常好的布局的时机。从目前对于整个宏观经济包括市场的判断，在明年宏观经济的复苏的态势，更加明确，在这样大背景下，我们认为四季度对广大投资人来说应该是非常好的布局的时机。明年可能会给大家带来更加好的收获。这是我们对四季度总体的判断。

　　主持人乔旎：您既然已经谈到了四季度是不错的布局时机，这样说明明年的行情应该是不错。您怎么看明年的行情的状况呢？

　　陈振杰：从经济周期波动的循环角度来看，从目前的时点包括最新公布的宏观经济数据来看，整个宏观经济向好的态势不容置疑的，年初往往担心有所为二次探底或者大V型的经济走势，现在来看这种情况出现的概率是微乎其微。这种情况下，我们投资方向会发生变化。在年初的时候，有政府流动性超常规模的释放，这个情况下，在投资选择上，可以不用过多地去关注行业和个股。目前的时点不同，在现在，我们更多的去着眼于上市公司内在的品质，它在今年四季度以及明年增长的空间，增长的速度什么样。我们四季度是一个布局的重要时机，原因就在这里。从现在开始，我们要更多关注一些个股，而不是自上而下的策略占据主导，不像年初或者上半年，会自伤而上，从产业，从宏观角度来布局。在四季度，更多去挖掘真正有品质的产品，用行内的话说回归品质，找到上市公司当中低估的，并且在明年经济环境当中有很好成长空间的个股，去做一个推进。

　　主持人乔旎：之前考虑的是板块或者是概念上的炒作，可能在四季度更加着眼于个股的选择，您觉得我们应该如何挑选出这些个股呢？

　　陈振杰：国家宏观产业政策大的方向，包括今年所倡导的刺激经济内需的政策，这中间包括像汽车、地产、零售、家用电器，这些行业都是在明年布局的重点。

　　主持人乔旎：刚才谈到了地产，的确地产现在来说争议颇多的情况，对于地产，能不能详细谈一下您的看法？

　　陈振杰：地产确实像您说的，最近这一段时间争议非常大，最核心的焦点在于大家扶持的政策在明年的时候会不会继续。包括信贷利率折扣的政策等等，包括未来政府对房价快速上涨和各地出现的楼王和地王的现象，政府的容忍程度有多大，大家分歧主要在政策上的分歧，就地产公司本身来讲，现在看的包括有一些土地非常不错的公司，包括土地储备和销售的情况都非常不错，这中间可能不会像年初，只要地产股就会涨，剩下来会集中在比较有代表性的股票上面，并且为了回避潜在的政策的风险，我们在配置的比例上，也会相应地做一个调整。地产对经济的刺激作用在这里面，产业链非常长，在这里不敢完全把它剔除组合里，由今年上半年超配变成标配。

　　主持人乔旎：地产根据板块具体个股看一下，更多有仔细分化的过程。现在来说投资者朋友应该在哪方面注意，应该有怎样的操作策略呢？

　　陈振杰：从操作的角度来讲，应该把握中线的思路。毕竟指数这个点位，从1600点到现在3000点，整体来讲涨幅也是不小的，因为不是所有的行业都在明年里有很好的短线，不像今年，今年等于所有的股票都涨了一遍，并且涨幅很大，在明年，我相信不会是所有的行业都会有这么好的表现。在这里，建议大家，一个是精选个股，再一个做中线的布局，以回避我们所担心的，宏观方面比如说通货膨胀再次来临或者引发政府宏观调控的再次出现，当然这个有点远虑，起码现在还看不到，暂时不要有太多的担心。基于这样大的思路，  我们建议采取中线的思路布局。

　　主持人乔旎：中线的思路布局，同时注意个股的选择。您刚才也是谈到了对于现在这样的情况，您觉得操作基金的朋友们，他们应该如何配置自己的基金的仓位或者比例呢？

　　陈振杰：在基金方面，我真的建议投资人在选择上要精挑细选，这里精挑细选并不是过去讲的参考一个产品过往的公司业绩，更多的是要注重基金经理的选股的能力，还有一点很关键的，这个产品，这个基金的规模一定不是要很大的，强调个股的选择，对于共同基金是一种投资的方式，这样的方式下，如果基金的规模太大，不利于它的净值增长，有一个非常突出的表现。所以在这里，作为投资人通过基金进行投资，一定要选择那些规模小的，在过往的业绩里，我们强调股票的选择能力或者说这个产品可以有一定的换手率，比如这个基金换手率稍微高一点，这个不要紧，但是一定是个股的选择能力要很强，这个是一定要注意的一点。

　　主持人乔旎：就是说选择规模一定要小一点，便于这样的换手，同时您反复强调对于个股的选择，看来我们可能下一阶段对于个股的选择要尤为关注一下。我们知道最近创业板市场也是很火爆，从上市交易从开盘涨停到第二天跌停，很多网友热议创业板，您对创业板怎么看？

　　陈振杰：对普通投资者还是要观察一段时间，毕竟这些股票刚刚上来，我们起码给他们一段时间，我个人觉得起码有半年到一年的时间，考察这些股票。从招股说明书里看到一些质地非常不错的公司，但是上市之后包括资金如何使用，这方面还是要再观察一段。最关键一点还是上市公司角度，更需要要市场冷静一段时间以后，我们再来重新，从业绩或者估值以及未来成长空间，包括上市公司的管理能力，管理者的想法和理念，这才是最关键的。对于中小企业来讲，这一次上市以后，创造了一百位亿元富翁，他们对事业的追求，对公司未来整体的规划是什么样，这是非常重要的。从短期来看，投资人应该冷静一些。即便再好的一家公司，大家比较集中的像华谊兄弟，我们虽然也非常看好他们的未来，但是再好的资产有一个成本的理念，我买这个东西的成本，或者这个价格到底是高了还是低了，我们还是希望以更低的价格买到好的东西。对投资人来说还是需要冷静地再观察一段时间。

　　主持人乔旎：您反复也是谈到了冷静，这个冷静的过程需要多久，我们需要多久才能介入创业板？

　　陈振杰：至少要六个月的时间。

　　主持人乔旎：半年的时间才会有一定的冷静期。我们发现一个很多人颇有争议的现象，在第一天创业板上市交易的时候，发现买入的人大部分是散户，基金和机构是一家未动，对这个现象您怎么看？

　　陈振杰：从专业的角度来讲，机构投资者更加地偏理性一些，毕竟有这么多的研究员，有基金经理这么多年投资经验，可能在投资决策上，包括一家公司投资流程下，都会行为上理性一些。个人投资者很难受到盘面变化的刺激，因为涨幅太高了，超过了多少手，停牌，停牌之后打开之后，再暴涨，对普通投资人来说真得非常难以抑制，不为市场所左右。很多投资人的想法还是博一下，还是短线博一下，还是没有抛弃炒一把的理念。这个想法始终在缠绕着。这个现象确确实实也是没办法的事情，可能还没有那么严格的决策，还是完全是个人的决策，当时脑子一热，受市场环境的影响，一下子冲进去了。从这个事情来讲，也还是普通百姓群体性的冲动来造成的这样的事情。

　　主持人乔旎：其实在这里，我们也是呼吁朋友们，对创业板市场更加理性，像您刚才谈到的，可能六个月之后，创业板才能恢复平稳，再考虑参与创业板。对于上证超大盘的指数，有什么给我们介绍一下？

　　陈振杰：上证超大盘指数很多投资人不理解，是今年4月23号上交所公布的，这个指数最大的特点是只有20只上交所流通市值和换手率最大的20只要成交的这20只股票，作为指数来讲，每一只股票的上涨和下跌对指数的影响是有相同的，这为我们配置指数基金奠定了很好的机会，在20只基金是国民经济支柱的20家企业，并且在这里会带来中石油权重股的扩大，对指数的影响。在这20只股票有等权重的股票，可以享受宏观经济增长的优势。这个指数还有很多特点。

　　主持人乔旎：是随宏观经济走势很强的指数基金，希望大家更多关注金博会其他方面，同时感谢陈先生做客这场访谈。再见，谢谢！

　　陈振杰：再见！

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