国家行政学院决策咨询部经济学家、教授王小广（资料图片）

　　2009年10月30日，由中国南方电网、中国国电集团和《能源》杂志社共同主办的“2009(首届)中国能源企业高层论坛”在北京召开。新浪财经全程报道本次会议。图为国家行政学院决策咨询部经济学家、教授王小广主题演讲。

　　王小广：很高兴今天参加能源企业高峰论坛。能源行业确实是我们大家非常关注的一个行业，特别是中国经济到目前这个阶段，未来进一步的上升到一个新的发展水平的时候，能源工业也是极为重要的一个工业，对中国经济支撑的力度够不够，很大部分就在于能源电力基础产业的发展。

　　今天我就想宏观经济发展的趋势和国家的政策作一些研判，首先讲一下对2010年中国经济可能出现的趋势以及政策的变化，第一个问题讲一下作为一个大势研判。

　　对于2010年经济的发展我有两个判断：

　　第一、我认为今年的保增长的政策到了二季度、三季度已经显现成效，四季度还会继续，到明年我想是一个继续巩固。当然这里面开始有分歧，什么分歧呢？有人认为明年要进入新一轮增长周期，就是中国经济回到新的繁荣期，高速增长又开始。

　　这个我想代表一部分人的看法，像现在政治界比较流行，像经济学界一些学者也都认为三季度到8.9%，四季度估计10%点几，为什么四季度是10%点几呢？四季度GDP在去年6.8%的基础上，按照这个趋势发展下去，四季度确实可以超过10%。这个10好像我们刚刚告别10的增长八年时间又回来了，中国的经济是不是新一轮的经济增长，在这么大的危机面前我们调整了半年就回去了，回到这种高增长令人羡慕的状况。这是一种看法。

　　我总结一下这个趋势，大概有三种可能性，就是从二季度、三季度发展趋势看，按照季度的话有三种：   

　　第一种，现在的状况是“V”形。去年经济增长从9、10月份开始大幅下滑以后，现在又拉上来，拉到9月份、10月份以后形成一个“V”形，这个“V”形我叫小“V”形，我刚才讲的判断就是小“V”变成大“V”了，今年的增长8.2%左右，明年就是9%点几、10%了。因为我们按照这个趋势，这就是大“V”形。这是一种看法。

　　第二种，我叫“W”形。在07、08年的分析，我认为中国的经济，特别是美国金融危机的影响之后，中国的经济可能走向大“W”形的形式，因为中国政府肯定对掉的很低的时候得拉起来，但我们的调整还没有结束，还将是“W”的阶段。我认为四季度甚至明年“W”形这种可能性是比较大的。我也考虑我们中国各个地方，特别是中西部的发展的要求，特别是对现在积极的财政政策和适度宽松的货币政策有一种依赖，特别对于货币政策的依赖，而且压力非常大，现在调一下，有很多意见。

　　第三种，我们叫“N号”形走势。就是“V”形之后横着走，这是我最新的一个研判。今年增长速度假如最后8.2%、8.3%，明年也就8.5%、8.6%，不会达到9%或者更高，我认为是“N号”走势的态势。

　　这是我的第一个研判，三种走势里面，第一种可能性没有，小“V”变大“V”，中国经济反转。“W”形，按照市场运行应该是“W”形，但是由于我们现在的各种利益交织，有很多的期求，我认为政策上可能也很难做一个力度比较大的调整。这样的情况下，我想由“W”形演化为“N号”形的走势。

　　这么一种判断的理由是什么？有这么几个理由：

　　第一个理由，主要是外部环境还不是特别好，尽管2010年是世界经济复苏之年，从最近的数据，美国三季度刚刚公布的数据看，未来的这几个季度，现在已经三季度，四季度，明年一季度、二季度，我想都是一个比较明显的反弹。但是下半年，或者再后走，我认为不可能有一个强劲的上升，或者世界经济进入一个完全的复苏，还有些困难。

　　我的判断是2010年肯定会复苏，但是一个弱势复苏，弱势复苏，而且这个弱势复苏的一个特点不是短期的，而是中长期的。我们从增长速度以10年为界，20年为界的话，过去的10年、过去20年的增长速度是高增长，GDP10%，贸易增长8.5%，这是世界过去非常繁荣的10年，甚至延长一点，20年都是很繁荣。下一个10年、20年，我认为是下一个台阶，就是整个增长速度放慢。放慢到什么水平呢？大概全球经济增长速度放慢到3到3.5，过去是5，降到3到3.5，全球贸易从8.5降到5%左右。这样一个特点就决定着我们明年的外贸出口复苏程度是有限的，不光明年有限，后年、以后很长时间可能都是有限。我们出口的压力是长期的，不是短期的。这就是外贸的增长有不确定性，它复苏的许多问题，所以我想支持着中国经济继续上行。

　　第二个理由，中国这一轮的调整，他不是一个简单的短周期的调整。就像经济下来了，调个一年半载，甚至一年多一点，很快就能走出这个调整期，这个从周期上讲，应该是有问题的。我们的一个基本判断是，中国这一轮的调整，起始于2008年，也就是去年，他的调整时间至少三年。而且另外一个角度来说，我们保增长实际上调整期还要拉长。三年调整的中国历史曾经出现过很多次，就认为十年大概有一个三年调整，六七年的高增长、五六年的高增长，有三年的调整期，当然中间还有一两年的恢复期。这一次调整是三个周期的叠加，哪三个周期呢？一个是长周期，30年，30年有一个大的变化。中国经济从1919年到现在90年，每30年有一个大的变化，这个变化有一个大的特点就是物价调整。因为要为下一轮增长积攒能量，所以是以一个大调整来作为未来发展更稳健的基础。

　　第二个周期就是特别有意思的10年周期，10年周期什么概念？我总结一个规律叫“三八现象”，中国的经济现象是三上八下。07年我又进一步讲08年要调整，09年要显现，2010年中国经济开始复苏，然后到了2013年中国经济又进入真正的繁荣，又新的开始或者经济过热。按照这个周期，中国经济最热的时候还是2012、2013年。但是下一个增长也不一定，中国经济从2008年，或者是今年，中等收入国家水平，中国进入中等国家水平以后，世界许多国家进入中等国家以后，面临一个很大的问题，他可能很容易，或者多数国家都卷入中等国家陷阱。

　　所以我一再讲“十五”规划，一定要避免中国经济长期的低迷，一定要在结构调整上、在我们的竞争力上，做更多的文章，包括我们的能源行业，它的基础和竞争力都至关重要。

　　我们过去30年的增长实际上是竞争力不高，提高的比较慢，增长的很快，国家财富增长也很快，就是竞争力增长比较慢这么一个状态，未来必须把竞争力增长更快一些。这种我认为不是很容易的事情。所以需要一个继续调整的过程。

　　从需求上讲，2010年，应该是投资和消费增长有所放慢，为什么投资增长会放慢呢？因为我们现在是政府促进，政府的投资一开始是力度很大，中央投资很快，然后地方投资跟上，中央就下来了。现在政府投资很快，我想假如市场没有完全恢复，像出口市场没有恢复，国内需求也不是特别强劲的情况下，我认为政府的投资增长是会递减的，效益也会递减的。所以投资2010年会有所放慢。这是一个内需投资。

　　还有一个消费需求也会放慢。因为现在的消费达到这一轮繁荣期的最高点，今年比去年还加快。这个实际上是一个滞后效应，消费增长的调整是经济调整之后两年才发生。所以我们讲2010年消费增长是放慢。投资放慢，内需放慢，出口是回升的。今年是相反，今年是投资拉上去，消费保持平稳向上，但出口下降，刚才讲了这两年基本是平的，所以是“N号”形的，从需求这个角度来讲应该是成立的。

　　从三个方面来讲，我判断明年的经济增长是一个持平稍微向上，而不是新一轮经济增长周期。这是第一个判断。

　　第二、对政策的判断

　　对政策有这么一个判断，我的观点是今年7、8月份的时候，强力的保增长的政策，特许的政策，经济拉升起来，提内需这个政策应该结束。就是保增长进入第二个阶段，第一个阶段是一个非常措施。现在8月份的时候，我们的货币政策调整了，是紧缩了。我告诉他们不是，我讲8月份之前的货币政策是一个非常规政策，不是适度宽松政策，是一个极度宽松，宽松过度的政策，太宽松了。不是适度宽松这个词能概括去年底到今年7、8月份之前这段时间的货币政策，这个货币政策世界上没有词来讲，极度宽松、极宽松，但这种词政府不会写出来，实际上是这么一个情况。

　　所以我的观点是，现在的保增长我们的目标达到，保增长目标8%的增长，我们的企业也换了气，信心也开始明显的恢复。这种情况，我认为应急性的措施应该结束。所以我们大家也看到8月份之后，货币政策有一些调整，货币政策中央讲微调，我们实际看货币供应量增长，7月份3000亿，8月份4100多亿，5月份5000多亿。回到正常、适度宽松状态，这是我的判断。也就是未来的货币政策就是保持适度宽松的状态，前面不是，适度宽松是一个常态，应该是这么一个状况。我们现在这样的信贷投放和这样的货币增长带来的经济增长的速度也就8%到9%，相应的就是对应的关系。

　　所以我们中国未来两三年的增长速度就是8-9%之间的速度，其中关键不在速度，而是调整结构。赋予我们调整结构的任务，把一些落后的东西、落后的产能淘汰掉，把我们先进的东西，增加投资，把结构调上去，这是我们的核心任务，完成了这个任务，最终的结果是竞争力中国在这次危机的影响，通过我们自身的调整，提高竞争力，这是我们最大的任务。

　　所以未来政策应该这么转变，不管货币政策、财政政策还是其他的产业政策，政策分成两个阶段，第一个阶段任务完成了，下一个阶段在调整中稳增长，然后相应的政策加快结构调整，产能过剩。这是第一个大问题。

　　第二，讲一下中国经济面临的问题。因为现在中国经济面临的新的问题很多，尽管经济在复苏，我认为现在的问题可能制约着中国未来更长时间复苏和进入下一轮稳定增长的状态。我认为下一轮增长从周期上看，应该是2012年到2013年，调整期必须要完成他的任务。

　　现在问题比较清楚：

　　第一，我们过去的繁荣建立在出口高增长和投资高增长之上。这个高增长有一个特点，特别是投资，持续的高增长形成了一个很大的产能，特别是我们的制造业，很多与房地产相关的制造业，它的产能非常大。这一次保增长从某种意义上讲，没有把这些落后的产能淘汰，而有时候反而是逆调整，就是技术水平不高的钢材反而卖不出高价，需求量不大，技术含量高的钢材卖不到好价，没有需求。这就是一个逆调整，保增长已经产生了某些负面效应，第一个效应就是我们还是继续过度依赖于投资，投资依然带来产能的扩张，产能扩张就会带来麻烦。国家现在进行重视了，对六个行业进行结构调整。我认为这是产能过剩问题，不是明年会显现，我认为是后年，未来好多年中国最大的一个压迫经济的力量是产能过剩。

　　讲产能过剩，过去是怎么解决的呢？过去有两个方法解决，一个是出口，一个是投资来消化产品。我就害怕出口这架马车已经歇下来之后，中国投资增加产能，以后就会很麻烦，就会形成产能过剩危机。所以现在一定要通过调整结构，通过让投资适当的放慢，来减少产能过剩的压力。

　　第二，资产泡沫问题。资产泡沫问题是这么一个情况，今年的GDP总量增长大概是1.6万亿，但是我们今年的信贷增长是10万亿。1.6兑10，也就是我们信贷扩张产生的产出效应是很低的，但产生另外一个效应很高，就是资产泡沫，房地产价格稳定了还是拉高这么一种状况。

　　怎么理解这个现象？我们过去的八年，2001-2008年，中国信贷总投放量新增的是20.1万亿，同期GDP增长是20.4万亿，有多少信贷创了造多少GDP。今年我们还是按照多少信贷创造多少GDP，那中国今年的GDP应该增长35%，但是是不可能的，所以我们增长只有8%。我们实体经济，整个经济对货币的需求并没有那么大，并没有10万亿，但我们投放了10万亿。实际可能要6万亿，我们多出了4万亿，多出的4万亿最终的结果不是选择通货膨胀，只是选择一个资产泡沫，所以资产泡沫未来发展就很危险。

　　第三，国际贸易摩擦集中爆发。也就是中国未来国际的格局、国际的形势会非常复杂、非常冲突，摩擦不断加剧，美国经济增长恢复了，反而放手，采取很多对中国不利的政策，造成价格的上升、下降，美国可能会抑制中国的政策，所以我们要做好准备。包括可能造成价格的波动，价格的上升、下降。而且贸易保护主义，还有人民币升值，像这样的因素，明年可能美国不断的打这些牌，核心的要务是抑制中国。

　　具体不展开讲了，因为有一些敏感的问题。具体怎么做我简单提一下，我原来的几个思路，中国这一轮经济的调整，我认为是很难得的机会，但我们要改变原来的发展模式，过去的发展模式是过度依赖于房地产，过度依赖于投资，投资就是投资房地产，对内。对外过度依赖于外资。这个模式在未来，不可能推高中国经济达到8%、9%的水平。按照过去的模式，考虑到我们能源资源的约束，包括价格的大幅度波动，只要有8%、9%的高增长，那肯定能源价格是大起大落，或者高位的状况。对成本的约束是越来越大，这是毫无疑问。国际上的抑制，以美国为首，抑制中国我想也越来越大。我们自身竞争力的问题也越来越严重，竞争力不足的问题暴露了，因为是中等收入国家向发达国家转变，核心是竞争力，竞争力过不去的话，你的经济就会长期处于低迷。

　　所以我想解决之道，我的思路就两条：

　　一是扩大国内消费需求。一定在消费上做文章，而不是保增长，按照过去的30年，上一轮的增长，我们还是投资，投资第一。我认为投资解决不了问题，把中国这么大内需的消费怎么给它扩大，这里边当然有很多的思路。

　　二是提高资本创新能力。这是我们的机遇，我们要追赶西方，我们是追什么？我认为我们的技术制造业水平，包括我们的能源的工业水平，达到日本、德国的水平，而不是我们的技术上赶上美国。现在有个观点讲低碳化，我们用低碳化技术，什么新能源产业，然后新的发展模式来了，我们好像高科技模式像救星，我们就搞这个，完了就达到世界先进水平了，我们的技术一下超过欧美发达国家了。我认为这不现实，我认为就是制造业升级，制造业当然节能降耗的水平。

　　我一直说中国的工业化应该走日本的道路，但能源结构上做不到，因为我们有特殊性，但工业效率、工业的体系，特别是能耗，一定是日本的，是节能型的，或者以后追求一个低碳，降碳，我认为是叫降碳，不叫低碳，低不了，适当的降低碳的增长速度，是这么一个思路。但是它的核心是，围绕这么一个强的资源约束，我们要提高我们的竞争力。

　　思路，包括“十一五”规划，明年的调整政策应该是围绕这个长期方向。

　　扩大内需的政策、扩大消费的策可能有很多，我点一下：

　　一，我一直特别倡导中国未来从消费热点来讲，不是住房，是汽车，汽车化是不可避免。但是我们要理性消费汽车，经济形的汽车，这是逃不了的，这是一个绝对的趋势。我在汽车、房地产都有研究，但我一直是认为中国汽车化能解决很多问题。解决三个问题，第一个解决需求问题，增加需求；第二个提高服务业水平，带动了休闲旅游业、服务业；第三个提高工业的效率，工业结构的升级。因为汽车是制造业的核心，是制造业的集成者，是装配中的装配，工业中的工业。

　　二是城市化，城市化扩大需求。

　　三是国家在民生工程、民生方面追加投入，让中国老百姓放心消费，消费有信心。当然我们讲还有中西部发展加快以后，创造新的市场，这都是扩大消费非常重要的空间。

　　至于自主创新，我想没有别的道路，就是增加技术的投入，对于自主创新给予更多的激励。我认为现在对房地产这个激励过了，假如房地产暴利继续存在，我认为中国就没有创新。所以首先第一条让房地产没有暴利，中国自主创新自然就有了。   

　　所以这样一个形势如果不变的话，就谈不上自主创新。这就是对于行业的激励，要有利于自主创新，然后有一个机制。所以我讲机制很重要，要鼓励资本市场，资本市场形成一定的泡沫都没关系，但它有利于提高自主创新能力，特别是产业升级，这个泡沫是值得的。

　　所以我反对房市泡沫，但我喜欢股市泡沫。谢谢大家！

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