图文：启明维创创业投资管理创始人邝子平致辞
第六届中国国际金融论坛于2009年10月24-25日在上海浦东召开，主题为：金融危机下的经济增长与金融变革。新浪财经全程直播本次活动。图为启明维创创业投资管理(上海)有限公司创始人兼董事总经理邝子平致辞。
邝子平：谢谢主持人，大家下午好！这边没有PPT。非常感谢大家在星期六的下午来参加我们的金融论坛。主办方对这个话题给得比较广，所以我比较仓促地做了些准备。今天主要是想跟大家探讨一下在创新性的理念下VC、PE到底能做什么东西，我们探讨一下现在面临的一些新挑战和新的机遇。
首先，现在老讲新形势，包括今天的命题也是新形势下VC和PE都有什么样的转变。我这边大概地总结一下我对新形势是怎么样的看法，到底它都有什么样的特性。从我们这个行业来看，从启明这边我们是怎么看待的，什么叫新形势。新形势主要有这几方面的特点。
第一，前段时间金融危机的大形势下更加凸现了这个问题。金融危机爆发了以后这一点特别特别明显。我前几天看了一个图表，是全世界好几个大的证券市场的指数。包括有SNT，还包括上海的指数，上证指数，有俄罗斯的，有纳斯达克的，有印度的，日本的，等等，把这些指数拿去跟原有的价格曲线来比，最明显的一个相互互动关系，就是中国的上证指数和整个原油价格在前面12个月内的曲线，上证指数在07年的10月份左右到了一个巅峰，然后就开始下滑。原油的价格大概在6个月以后到达了一个巅峰，然后开始下跌。如果我们把这两个曲线往中间挪一挪的话，基本上它的曲线有一个4个月到6个月的时间差，上证指数往上的上升和国际原油价格的上也有着一定的关系。
通过这次的危机大家可以看到中国现在经济的发展已经在全球很多方面有着比较大的关联。第二点，经济的发展已经逐步地倾向于内需。4万亿以前对推动内需有非常非常重要的作用。中国内需的拉动实际上是在4万亿以前已经有着比较明显的驱动。
第三个特点是中国制造正面临着越来越多的挑战。这来自于很多方面。一，在去年时候我们认为中国制造业面临很大的挑战。中国制造所面临的危机应该不是单纯因为所谓国际的金融危机，而有些更根本的原因，包括中国的人力成本在不断地提高，世界上已经有越来越多其他的劳动密集型、制造型的制造中心出现，中国已经不可能独霸天下。这是第一个。第二个，中国的人力成本提升。第三，确实也是跟金融危机有关的，是在国际上的贸易保护主义。这是第三个所谓新形势的特点。
第四个是中国经济逐步与世界接轨，这方面包括要增加投入，有更大的贡献，中国目前上海、深圳两大证券交易所对隔天世界上其他大的证券交易指数影响也是越来越明显了。国际上越来越多的眼光投向于中国这边的金融市场，在开始的时候我们可能更多只是一种虚的自豪感。大家看得多，就自然而然看出在中国的金融市场里含有非常非常多的缺陷。既然大家眼光都投到这边来，不可能不进行改革，所以在中国金融这一块我相信一方面是我们有关的领导部门主动地做这方面的改进，另外一方面也是来自于国际上的目光越来越聚焦到中国这边金融市场上的缺陷，不得不被迫做很多事情。所以在这方面我相信会越来越跟国际接轨。
再一个是信息方面的流通，现在的竞争越来越激烈，很多中国这边的企业已经不可能通过在地域上的优势来继续保留他们现有的优势了。最后一点是所谓新形势的特征。我觉得在这次的金融风暴当中，民营资本在这个过程当中应该受到了一定的冲击，没有人说要打击民营资本，过去几年PE、VC往往都说在这个行业里第一名国企、第二名国企，第三名国企，民营的肯定做得更好、做得更棒，肯定会超越前面，这个故事就不太好说了。
在这样的新形势下我们对PE和VC产生什么样的挑战呢，首先，可投资成熟的制造型企业应该越来越少。这在过去几年里很多业界朋友都在批评中国的PE、VC行业PE、VC化，不PE化是不对的，因为在这个行业里面还是有满多这一类已经上规模的、超两亿，或者是以上的收入，已经有大概3千万或者是以上的净利，这类成熟的制造型企业，让大家去投入。在这样的大环境下比较多的VC肯定都会比较成熟地去做。但是这类企业在目前所谓的新形势下会越来越难做，所以这一块会作为一个比较大的挑战，特别是是对于PE类来说，已经成熟性的PV有着比较大的影响。
在中国这边真正有技术创新的中国企业仍然还非常少，这些比较传统性的、传统型的制造型企业投资机会在减少，但是真正的，有技术创新的中国企业也没有能够很快地介入进去，所以这两条曲线还是会有着比较大的挑战。
职业管理人。职业管理人在中国这边还没有形成，特别是技术型的公司，如果没有一个技术管理的团队那是非常非常难的。过去如果你做一个制造型企业，一般是从无到有，从小到大一直做下去，中间的PE再帮你做大做强，但是从技术型做到大的经营企业来说非常困难。
最后一个对我们的挑战就是政府的监管力度会越来越大，这一点就不细讲了。给我们什么机遇呢，一，中国的市场将会有着更快速的发展。零售、医疗、IT等等，行业的洗牌带来更大的机遇，更多企业会往创造的方向去走。最后一个是世界金融界给我们的退出有着更多的选择。在这一块来看我们仍然还是跟前面定的策略比较一致，在IT、互联网这一块我们会投入比较大，这些方面偏向于早期，在医疗、健康行业偏向于比较成熟一点的企业。而且我们在早、中期的时候也做了一些投入。
谢谢！
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