图为深圳证券交易所研究所所长金立扬。（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 10月23日，2009招商证券论坛在中国天津举行。本次论坛主题为“世界经济新格局与中国角色——中国资本市场和谐发展”，新浪财经全程直播本次论坛。图为深圳证券交易所研究所所长金立扬参与议题讨论。

　　以下为深圳证券交易所研究所所长金立扬演讲实录：

　　金立扬：刚才提出问题增加国民财政收入和发展问题。近年来资本市场增长财政收入地位也是日益突出了。随着就中国现在来看，整个上市资源非常丰富，企业上市热情也非常高。中国的IPO在世界上占了重要地位。我有一个同事前段时间做了统计，2007年中国企业IPO的投资额占到全球IPO的比重是20%，去年是23%，今年一到八月上升到41%。从投资方面来看，新入市者非常多。现在两市股票帐户超过1个亿。每周都有几十万人开户。总的来看恩，整个资本市场增加国民收入的地位还会进一步提高。下面我想从建设和发展角度就几个具体问题提几点个人看法供大家思考。

　　第一个问题，如何丰富居民投资选择的问题。现在来看整个投资市场的产品越来越丰富了，比如低风险的债券，风险高的有股票。创业板提供的风险比主板市场的股票更高一点。现在又有权证等等之类的。从理论上来说为资本市场提供风险不同收益组合的产品，这是拉长产品线进行灵活选择的问题。现在来看以后的进度会越来越快，现在债券市场推动的速度和力度也是越来越大。现在中小企业债已经发了三支了。股票市场上，大家看到多层次往前推。除了主板、中小板，现在也有了创业板。基金的创业是非常活跃的，现在可以看到各种各样的不同基金供投资者选择，之后又有了股指期货。现在境外交易所有一个经验，有一个趋势。从上个世纪末以来通过产品创新，或者兼并收购打造一个金融超市，给投资者提供一站式的服务。这种趋势也是值得我们关注的。

　　第二个问题，投资者的管理问题，这个问题也显得越来越重要。不同的产品有不同的风险特性，债券风险比较低，像股票风险就会高一些。权证的风险就会更高。我们整个资本市场的特点，门槛不是特别高。大家知道有各种各样的方式，你可以存款，可以买房子，何以买土地，甚至搞艺术收藏。存款门槛是最低的，花几块钱开个帐户就可以。现在股市开个股票帐户、基金帐户，几百块钱就够了。要通过买房子取得财产收入这个门槛就比较高了。造成了现在股市是广大居民获得财政收入非常广泛的方式，也造成了现在股民非常多，投资者非常多，帐户数已经超过1个多亿了。

　　以后高风险产品会相继推出，这就带来了管理问题。比如一个老夫妇没有任何投资经验，他要入市，拿的钱是他的退休金，这时候你推荐他去买权证，投资股指期货市场就是不太合适的。对投资者的适当性管理，资本市场迈出了一些步伐。大家知道创业板采取了一些适当的投资者管理制度。创业板整个公司规模比较小，经营不太稳定，风险比较高，也是采用直接退市，所以投资者入市的时候要采取适当性的管理。另外大家也知道到像股指期货比一般股票市场风险更大。现在从筹备来看对入市参与股指期货是有一定限制的，要求他们做一定风险测试。

　　现在还有很多基金公司有适当的管理制度。根据客户的投资期限，投资目的，还有投资金额，还有风险评估测试他的风险承受能力。目前这个工作在初步地推开。在整个投资者适当性管理过程当中，逐渐会起到很大的作用。怎么样让中介机构根据客户的特性来推荐产品，这也是面临的一个比较长期的问题。

　　另外就是一个更为公平的投资机会问题，大家知道中国中小投资者非常多，从信息来源上，专业技能上和大投资者总体来说都有差距。资本市场有一个原则，公开、公平、公正。怎么样在居民获得财政收入的过程中，获得一个更加公平的投资环境，这是非常值得关注的问题。

　　这个问题又牵扯两个方面，一个方面牵扯到基金的集合理财产品的发展。投资者没有专业技能，但是基金市场发展了，可以通过基金公司的专业经验获得财产收入。比如说投资者选择创业板或者自主创业企业风险太大，风险承受能力不高，或者投资这些企业的基金就有了风险，财产也有了增长机会。如果说想投资境外市场，遇到的障碍和风险更多一些，那么QD就可以打开一片空间。

　　举几个例子，公平信息披露的问题。公平信息披露现在是资本市场比较重要的问题。因为很多机构投资者经常到上市公司调研，上市公司会透露一些信息，这些信息一般人得不到，就造成了中小投资者信息不公平的情况。所以从06年以来，监管部门推出一些规则，市场上所有投资者都可以得到公平的信息披露待遇。还有一些问题，像目前新股扩大市场化改革，大家注意到新股市场改革过程中产生了一定的向中小投资者倾斜的举措。比如说往下申购，往下发行股本总数的原则上是千分之一，现在资金实力不足的中小投资者有了更多的机会。

　　还有一个问题可以看看现金分会的问题，这是04年以来证监会和整个监管层抓的比较紧的问题。证监会对于这个问题出台了很多具体的措施，现在来看效果比较好，目前来看用现金分红的公司比例和美国英国差不多了。分红不是简单拿到钱的问题，也是有公平的问题。中小投资者和控股的投资者不一样，控股的股东或者一些大的股东可以对公司的经营施加一些影响，获得控制权收益，中小投资者是没有这个机会的。分红是为中小投资者和其他投资者共同分享资本市场成长的收益提供了机会。

　　这是以上一些具体问题，大家可以共同思考。我记得今天上午的时候埃金教授说过一句话，就是金融市场的目的是为了让人民的生活过得更美好，我想这是说有人共同的希望和期待！

    新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。