新浪财经讯 10月17日消息，2009创业板与中小企业投融资论坛在北京举行，中华全国律师协会副会长吕红兵表示，申请上市被否决的企业存在企业持续性等四个能力问题。

　　以下为吕红兵演讲实录：

　　我想最值得我们研究的问题，为什么有的企业没有过会，我们说过会的企业大概都是相同的，没有过会的企业各有各的不幸。被否决的企业各有各的问题。那么问题在哪里？其实仔细分析，总结几个方面的问题，就是四个能力问题，比如说企业持续性问题，企业独立性问题。

　　当然在企业上市当中，从发行审核的角度，我个人觉得体现了这四个原则，这也是我在总结出来的，我讲四个原则，第一个叫做综合判断，也就是说企业上市监管部门对你是一个综合性的判断，反过来讲你这个企业没有通过证监会的审核，你的问题其实也是一个综合性的问题，很少会因为一个法律或者财务的细节别否决，比较少，大部分是综合性的问题，就是最后落脚在什么，其实最后落脚在企业的盈利性和持续性。说确切点是企业的持续盈利性，所以我说买股票就是买它的未来，也就是对未来的判断不明确。当然也有些企业是因为规范性被否决，但是更多的是持续性的问题，所以我说是综合性判断。对于中小企业创业板而言，我想更多的要体现这个创业板设立初衷就是创新性和成长。现在创业板也包括很多企业，证监会审核经常讲怎么制作的材料体现出它的创新性和成长性。

　　第二个我说是客观的判断。这个客观性体现在什么地方？审核者按照你的申报材料做判断，所以我们讲好企业要变成好材料，如果没有变成好材料，说明保荐人和中介机构没有尽到责任。所以我说非常客观的基础就是我们的文件，我们的材料体现专业水平、专业机构的。当然还有公正判断，一致判断，一致判断什么概念？审核者来讲很少有因为市场波动引起他判断标准。标准基本上任何时候都是一致的。从我个人理解来看，浙江的很多企业值得大家研究的，浙江企业的过会率一直非常，比如说04年 总过会率达到67时他达到65。有很多特点，比如他他是一个小行业，但是他是这个行业里的大企业。也就是说在专业领域是非常好的，在专业领域具有强大实力成长性非常好。再比如说是小产品但是是大市场。再比如说是一个小股东但是是一个大公司，我是用大小形容的，小股东指的是没有传统的国企的大股东的毛病，就是过多的关联交易，甚至有同业竞争，股东的控制力虽然很强，但是没有国企那些大股东的毛病，而相对股东而言企业是比较强大的，具有自己的特点。

　　所以我说我们要研究这些行业，研究这些地域不同企业的特点，这也是我们在发觉这些企业优势的方面。当然，从法律规定的角度它强调的是法定基本条件，比如说产业性的指标，比如说财务性的、规范性的等等，财务性的当然在座的很多是产业方面的专家，投资方面的专家都非常容易理解和把握。最近很多企业包括上市公司的再融资已经通过证监会审核还没有出来，因为国家发改委对产业政策的问题有些意见，虽然过会还是出不来还是融资比了，钢铁、水泥、风能等等几大产业，房地产啊等等。所以我们要研究这个行业，比如说旅游板块，以前的城乡建设部有一个规定，风景名胜区门票收入不得进入上市公司，所以很多类似旅游类的企业上市就会碰到这样一个政策方面的限制，等等，文化产业彩电怎么处理等等。所以我说产业问题值得研究。

　　财务性指标我就不展开了。规范性的问题我值得最值得研究，特别是对于中小企业，中小企业有很多天生不足，或者原罪的问题。所以现在对中小企业的规范性问题的审核，大家注意这里没有用合法性，规范性其实比合法性更大。现在对规范性的要求我是说一个全覆盖的审核，不光审核本公司的规范性，网上还要审核实际控制人的规范性，网下要审核控股公司的规范性。另外我说是一个涉及全过程，这个企业生产经营的全过程，从诞生之日到目前运作全过程的规范性都要审核，工商、税务、环保、土地、劳动的等等都要出具合法性意见，所以我说规范性问题非常重要。为什么讲上市条件之前先讲法律环境？问题也就在这个地方。规范性问题是离不开法律规定的环境，几乎所有领域都是有法可依。所以对你的规范性的要求是一个全过程。有的时候说这个企业盈利与否除了看财务指标还要看盈利与否的经营过程的合法性，最后还有结果性指标，比如说对外公开发行的比例，知识产权出资的比例，资产负债率的比例等等。

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