新浪财经讯 10月17日消息，2009创业板与中小企业投融资论坛在北京举行，美国潘氏资本合伙人陈大江从三方面阐述了中美资本市场的区别。

　　以下为陈大江演讲实录：

　　陈大江：

　　另外，我们目前也有一个二级市场的资产管理的功能，所以也直接投到中国境外上市的企业，这样的话，我想可以从不同的角度讨论中小企业，特别是我们比较熟悉美国资本市场的融资、上市之前、之后的一些观点和历史吧。

　　我想最好的方法是简单说一下中国企业在美国上市的一个简单历史。这是一个非常新鲜的事情，真正大规模中国企业在美国上市是03年开始有的，第一家有规模的是携程，后来分众、百度等等，还有一些高科技企业在纳斯达克上市。

　　实际上在美国从2000年前后开始尝试提供这么一个资本市场，从OTC柜台交易到木美交所加纳斯达克小板，加在一块给中小企业境外融资资本运作提供了一个市场，但是这个市场很新，我总结几个特点，第一门槛低，说句不是太高端的话，国内企业如果愿意花钱都可以在美国OTC上市，由于美国市场的特点证监会是部省系，只是形式上审核你，但是不需要他的批准，只要有保准和招股书话说清楚就一定给你上，所以门槛很低。那么这点实际上对中小企业来说是很大的优点，不需要三年盈利，也不需要盈利到什么数量，也不需要有股东，不需要资产规模都可以境外上市。

　　第二个特点是灵活性。就是说上市的方式操作的手段，中间做的事情是高度的灵活性。因为证监会是不参与你的结构上的审批，所以只要投资人愿意，有投资银行跟你配合就可以，举个例子可以先买壳上再融资，可以可转债，可以做公开招股，可以融500万，也可以融1亿美元，也可以没有公众股东，这个灵活性是它的另外一个优点；

　　另外它本身是变化和创新的市场，由于美国资本市场也是过去十年才开始认识到中国的投资机会，所以他们也在学习怎么样和中国企业配合，包括券商、中介结构也都在学习，他们也在学习新的办法使他们赚钱，使中国企业到美国上市。同时美国资本市场本身也有很大波动。举个例子我们在国内当时看了以后决定做一个，当时中文叫做特殊目的收购公司，是一个上市壳公司融到钱之后再投到企业里，这个方法是一个金融创新，做完以后最优效果的应用是投在中国企业里，目前回报最高的壳公司一共有100多家，最高前五名的投资都是投在中国的成长型企业里。实际上后来这个占整个美国上市的30%左右。中国在美国的主板非直接上市企业大概有10多家是通过这种创新方式做成的，而且效果非常不错，对投资人和企业来说都是互赢的局面。

　　另外一个特点是市场化，就是上市了以后需要受到市场的监督，因为美国证监会基本上不管你，企业需要做大量跟投资人沟通的工作，这个沟通工作是很大程度上决定，应当说股价相当一部分决定于你跟美国资本市场沟通的好坏。所以投资机构也都是境外投资人，对中国企业本身没有了解，那么中间的中介机构和投资者关系是起着非常重要的作用。

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