新浪财经讯 博鳌亚洲论坛国际资本峰会9月15日—16日在英国伦敦召开，新浪财经独家网络报道本次峰会。以下为殷拓亚洲合伙人莫昆庭演讲实录。

　　莫昆庭：女士们、先生们下午好，我演讲是用英文，因为我写的很多提要都是用英文写的。在我演讲的八分钟里面，我的目的是要谈一下大家感兴趣的议题，刚才其他演讲嘉宾也提到的，第一个，关于公司治理，作为一个PE合伙人，如何进行公司治理的最佳案例，把这个放在中国区域，确保我们投资的公司能够可持续的成长。第二个，关于资本结构和流动性，把这两个放在一块儿讲。

　　首先提供一个背景，本人做私募基金做了十年的时间，而且中国的阿里巴巴等的融资我都参与过。其实在运作阶段有很少的竞争者，你可以找到他们，提供股权，最初的管理者会接受这样的意见，进行大的IPO。IPO之前的投资是有些公司主要采用的，而且不管在哪个方面，比如说药业方面，还有其他方面的IPO。这里面有很多股权的钱，你可能希望这里有一个趋势的管理，你用钱放在那个公司，建立他们的能力，把公司运作好。香港的IPO或者美国的IPO会给你回报。总体来讲，这样的一个模式就是把别的货币放在这个地方。同时，你也提供一些资源，帮助这个公司成长。比如说你投资了，你又走开了，这样的PE模式在中国做得非常好，尤其在过去的十年。总体来讲，这样的模式已经很大地改变了。2006年，因为有一个法律的限制，关于海外IPO，美国IPO对于公司还没有开始重组，这样就非常难。第二个，美国IPO的窗口关闭了，全球有23个IPO，人们认为是美元疲软造成的。这个IPO开始变成国内的，比如说到了香港。顺便讲一下，香港IPO筹集的资金达到19亿美元，所以他们从海外变成了本土的，变成一个退出机制。这个情况与十年前相比有所不同，如果你找一个中国的PE你会发现，你并不是给予，你是一个创立者，这个公司十年前和五年前卖掉的话，你完全整笔的交易并不见得长，或者三年期，或者五到八年期。

　　为什么公司治理很重要？我们作为一个股权公司是怎么做的？公司治理很重要，因为它有助于套利交易。在很强的市场里，这一点是非常重要的。在2006年、2007年的时候，中国做这种杠杆的交易，刚才嘉宾也提到了几个情况，甚至提到了2002年和2004年的情况，当然是区域的公司，并不只是中国的公司。到2006年、2007年，有很多杠杆放在中国的公司，他们在凯曼设立基金，所以成为这样的投资者。现在并不这样做了，因为全球经济形势发生了变化，所以这样的状况很大情况下减少了，我们更少利用杠杆了。但是因为进入门槛又非常高，像IPO的窗口一样，你可以找出来，一个成功的PE中国机构，你要花时间、资源、人员、金钱等进行公司治理。

　　我们在这方面如何做的呢？我这里用一个例子，作为一个公司，我们一共有130亿的资金在我们的口袋里。在大中华地区，我们可以筹到5亿基金，我们的系统是可以做到的。这里面大概有85%是存留这笔基金，比如说作为一个大公司的CEO，或者董事会的主席，我想要做出一个决定。中国其实有很好的董事会主席和CEO，我们把这些人放到我们董事会。在2008年11月做的关于老百姓大药房连锁店，我们做这么一个投资活动。我们这里面放了三个董事局的成员，一个人是欧洲人，但他讲普通话，他在中国拥有很多这样的公司。一个人在连锁店有45%的股份，他是一个瑞士人。另外一个人是西方来的，他是老百姓大药房连锁店的一位成员，这样的话，我们团队就非常有竞争性，我们也有投资经理及物流经理。当然这个药店还得非常好，18个月营业增长了2%，他们息税前的利润率也提高了，这个息税前利润增长了50%，不要忘记这个交易是2008年10月份做，那时候雷曼兄弟正好在破产，导致市场恐慌的时候。

　　最后一点我要讲到资本的结构。在过去我们只是把新股票的钱放到公司里，而不去处理它的成长或者管理的事情。但是在另一方面，你们也有一个系统的情况，有很多企业家他们需要把资金投出来，他们希望看到做生意有一些钱要进到自己的口袋，所以你要重组这个基金，以及资本的成份，让这个事情能够发生。另外，当你把这些事情放在一起的时候，普通合伙人所拥有的，就是要确保这个公司能够顺利成长。

　　这是我的演讲，以及我们在中国的观点。这里我相信一定要做好公司治理，有一个很好的资本架构。谢谢大家！