新浪财经讯 全球智库峰会“金融安全分论坛”于7月4日在北京举行，新浪财经全程直播本次论坛。中国社会科学院金融研究所所长李扬发言实录如下：

　　尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们，下午好！非常高兴有这样一个机会与大家共同分享研究成果，可惜时间太短，十分钟，我想就全球经济失衡和国际资本流动问题谈四点看法。

　　第一，全球经济失衡是上世纪70年代以来所有金融危机的主要根源，如果仔细推敲，这个差别不在理论也不在时间的认定上，而在于策略上。

　　为什么这么说呢？危机发生以来我们开过两次会议，马上第三次要开了，在这个会上，有一些国家就想用这样一个题目，这样一个看法把中国拉进去，把中国“责任论”塞到集团最后的宣言里。我们理所当然要回绝他这样一种看法。

　　但这个事实我们要确认的，这个事实的确认，我们一追溯就追溯到上个世纪，上个世纪70年代的时候，当美国已经开始成为失衡的主要一方的时候，中国正在文化大革命，我们根本没有资格参与全球经济失衡的过程。

　　简单看这个过程，1971年美国战后第一次出现贸易逆差以后，只有两年时间是顺差，其后是年年逆差，并愈演愈烈。昨天小川已经用图告诉我们，全球经济失衡，表现为有逆差，有顺差，逆差主要是美国，顺差主要是欧盟、中国等等国家，美国1971年之后逆差形态基本没有改变，顺差有若干个国家。80年代以后有日美贸易摩擦，说日本日元汇率低估，日本实行了所谓出口导向型战略，要它调整，经过长时间艰苦的谈判，日本调了，日本对美国的贸易顺差是减少没有消失，它让出的顺差交给谁了呢？“亚洲四小龙”。

　　但美国逆差并没有变，“亚洲四小龙”这种情况也不能令人满意，所以上个世纪末产生亚洲金融危机。现在看亚洲金融危机产生原因有很多种，可以确定的是很重要的原因全球经济失衡和经济失衡下的美元霸权。那次调整的惨痛状况我们记忆犹新。转入新的世纪以后，“亚洲四小龙”对美贸易顺差减少了，中国对它贸易顺差增大了。日本对我们顺差，我们对美顺差，这是全球分工之后变化发生的新格局，但逆差方仍然没有变，全球失衡的一方从1971年开始到现在一直没有变化。如果美国参与了这个过程，我们只是顺差方的一个小角色而已，我认为应该把这个事情理直气壮说出来。调整责任在美国一方。

　　储备货币多元化是长期的趋势，这次危机之后，大家对货币讨论问题非常之多，形形色色非常多，再次我不一一评价了。不管怎么说，一个事实是储备货币多元化已经经历了一段时间，今后一个不短的时间，国际金融体系尺度是很大的，十年十年的尺度，两三个十年还会有这个状态，多元化是今后国际金融体系制度的前提。当储备货币国家长期出现逆差的时候，这个国家的货币已经不适合充当储备货币了，对它的替代过程就应当发生了，之前美国一直没有比它更强大的国家在旁边，所以替代过程已经存在，但始终没有发生。

　　之前SDR的努力，国际社会为什么要推SDR，就是美元不行了，70年代开始提出要分，一直讨论，到现在还在讨论，但SDR要取代美元为时尚早。

　　欧元区经过三十多年的努力创造出了超主权货币，经过一段时候的增长它可以和美元抗衡，这次危机爆发之前，它可以挑战美元的霸主地位了，当然，这次危机之后，它遭受重创，现在货币制度不是美元主导，而是一个多元货币体系主导。这种状况存在，我们必须承认一个前提，尽管有各种各样的设想，大尺度来看，是30、50年之后的事儿。

　　当国际储备货币多元化的时候，汇率问题是国际货币制度的最关键问题。非常遗憾的是，迄今为止的国际讨论，对汇率问题缄口不言，但大家都知道这个问题重要，知道重要而不谈，这就有鬼，说明问题的关键就在这里。

　　G20伦敦峰会，宣言6000多字，洋洋洒洒说了一大堆事儿，胡锦涛主席代表中国政府在上面说了一小段话，有一半左右说的是汇率问题。说我们要对储备货币国发行货币政策，国际社会要给予监管，主要储备货币之间的汇率要保持稳定，非储备国家汇率和储备国家汇率之间要保持稳定。这个话理所当然被主办者忽略了。说明这个问题是关键所在，当前问题所在。

　　当前我们讨论游资，它为什么游，因为汇率变动不均，这些储备货币，发行国手中控制着，所以货币才流动，非储备货币国才天天惶惶不可终日，大家天天讨论都没有结果，因为后天它还会反过来。理所当然我们在多元储备货币前提下要求汇率稳定，因此，我们理所当然说管理货币是对的，就不能够用汇率问题说问题。汇率制度就三个事儿，一是储备货币，二是汇率，三是国际收支不平衡问题的处理。这三个问题都没有给予高度关注是不应该的。

　　在多元储备货币体系下，非储备货币国家增加外汇储备并进行主权财富基金式的操作是自我防范的合理性。储备货币变动不均，完全不要是不可能的事情，只有持有，完全被动持有，受他摆布也不行，索性我直接面对他，进入你的市场，所以主权财富基金直接进入这些储备货币国家的金融市场是根本理由。因为在你的市场里，发的货币我没法摆脱，只能寻找你的市场寻找自我保护之道。应当从这个角度认识，不要说三道四。而且我们的舆论、媒体对于操纵主权财富基金的机构多一点谅解，这个事情哪是那么简单的，全世界银行家在赔钱的时候怎么要求马上赚钱，如果我是主权财富基金，对财富和战略考核不能像投资者那样，今天投明天赚，要考虑国家的战略安排。

　　这次危机中，确实坚定地显示这个问题，一些国际友人们有各种各样的心态在吹捧中国，我觉得应该冷静地对待这个事情。国际社会实质上会怎么对待我们，G20伦敦峰会非常清楚，那个会上把中国吹得如何如何，但最后胡锦涛讲话说明了国际储备货币是这么一个事情。中国老革命家所说的，把自己的事儿做好就可以，自己还没有强大到那种程度。

　　全球经济失衡是上一轮全球金融危机主要原因之一；在多元储备货币体系下汇率稳定是对我们有利的，我们并不要跟从市场原教旨主义者的看法；正确处理好国际收支不平衡问题；说汇率要浮动，越浮动越不利；最后是我们要从战略眼光看待外汇储备资产的配置。谢谢各位！

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