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图文：中国银监会首席顾问沈联涛
新浪财经讯 国际金融协会(IIF)2009春季会员会议6月10-12日在北京举行，新浪财经独家视频直播此次活动。以下为中国银监会首席顾问沈联涛发言实录。
沈联涛：
首先我要感谢Charles H.Dallara邀请我参加这次会议，并做一个发言，我代表北京所有的同事，我欢迎大家到北京来。这是一个非常重要的话题，我知道大家都想听索罗斯讲话，所以我就快一点讲。
在座的诸位都是专家，我在这里感到很卑微。Robert讲了一个笑话，然后讲一个非常严肃的内容，但是最后不是讲笑话，在亚洲不是这样，首先抱歉，中间讲的都是笑话，在未来几分钟，我个人作为一个新兴国家的代表，我们如何看待这个市场，Winters刚才说希望监管者改善市场，这个问题很难，作为前监管者，我道歉的是我所说的并不代表我官方的部门，问题的关键是当我们谈到全球金融市场格局的时候，可以设计架构，我提出假设，对此提出质疑，市场有自己的生态，我们需要讲一讲，这个危机是网络危机，因为刚开始的时候是中央银行，主要是负责支付制度，有些人还不了款，这个系统就出现问题，我就认识到银行是一个系统，是一个网络。这个网络的特点是非常有用的，我在这里简单地讲一讲这个网络主要特点使我们能够识别诊断，因为监管者必须理解一点，如果不理解，如何去监管。您提出非常关键的一点，就是市场的演变非常快，监管者必须改善市场，他说得非常好，不仅仅是银行、投资者，所有的人都必须理解这个市场，我们都在同一条船上，我们需要考虑这个观点。第一个问题就是网络是非常复杂的，我不需要多讲，大家都知道它非常复杂。第二个问题关于网络的问题就是麦蒂卡斯的法则，一个网络的价值在于多少用户，银行的网络里面包括资金网络、保险网络等等，大家都想成为金融沃尔玛，所以各个网络是相互联系的，相互影响的。网络的第二部分，如果所有的网络都是高度集中的，90%的信用卡用户来自于三家银行，如果15、20个金融机构加起来，他们在整个衍生品交易当中占了70%到80%，集中度非常高，这就非常困难。这场危机就表明网络联系太深了，不能失败。联系太深，可能会使系统失败。纽约的电话交换机坏的话，整个系统都崩溃，如果联系太高的，一损具损。第四个特点我们需要采取全面的观点，一个系统性的观点，这是对的，基本上来讲，我们是有一个全球化的市场，但是市场的监管却是分散的，我们有全球的银行，但是他们死亡是在一国。比尔盖茨在一本书中也说到，在21世纪银行更重要，因此我们需要对此有一个全面的观点。第五个方面，不仅仅是关联性，而且是互动性很重要，银行网络必须有反馈的过程，金融家都假定市场会自我纠正，也就说只会有负反馈。索罗斯第一个指出市场也会有正反馈，也就是说振荡得会越来越大。互联性，互动性，还有激励机制非常重要。激励机制会给大家带来重要的问题，由于复杂性，相互关联性以及互动性，我就问自己，过去四年当中，我一直在考虑这样一个问题，如果来避免下一个亚洲金融危机，这次遗憾的是全球金融危机，不仅仅是亚洲，我就问自己，罗斯福新政还没有认识到是系统危机，防火墙，如果一个网络非常脆弱的话，去建一个防火墙，就可以抵御外部的风险。第二是风险限度，突破流动性的限制还有资本充足性的限制等等。第三个发明新政的这三个创举就是联邦存款保险公司，因为通过这样的公司进行担保，情况就会恢复稳定。新政的第四个发明创举就是建立美国证监会，包括系统的透明性，在过去15年中，基本把所有的很好的创举完全把他们给放弃了，这意味着市场在自由化的思潮和放松监管的思潮下，放任自流，放弃了监管的基本架构，这是让人难以理解，我这里不光讲银行家，这是讲我个人的观点。我们不明白市场为什么会有这样的朝前跑，把监管远远甩在身后，这归根结底体现了市场和监管他们的差异，尤其在亚洲，如果真得来看看亚洲的情况，我相信很多人以前也有这种看法，在亚洲金融危机之前，我们看到其实亚洲当时的金融体系没有太大的问题，比如当时有汇率的管制，已经有这样的防火墙，已经有风险的限制，在金融体系中，亚洲的金融体系没有受到太大的冲击，亚洲受了40年打造的供应体系，实体经济方面受到严重的冲击。这对于这样的严重依赖出口的国家来说，实在是有毁灭性的打击，也就是说金融体系本身并没有受到太大伤害，而实体经济受到严重的伤害。
看看西方的情况，西方现在有关于他们的市场架构还有监管的架构，有很多争议，我也不想过多的评论。我们还是思考亚洲监管者应该怎么做。我们已经看到了现在的监管体系在亚洲还是分业监管的，有金融的各个领域的分业监管银行、保险、证券，现在亚洲的监管者觉得这个问题非常复杂，他们有两个问题在困扰他们，一方面不仅需要监管，另外一方面同时需要发展市场潜力，亚洲的金融市场主要还是银行为主，资本市场发展得并不是很成熟。在日本、新加坡、香港，做了很大的努力，发展资本市场，但是我们可以看到，其实在整个亚洲投行业务还有对冲基金，还有基金管理方面的业务都是刚刚起步，亚洲这方面面临两大问题，一方面要进行监管，一方面要发展市场，尤其是资本市场，关于资本市场在亚洲实在是发展不够，所以很多时候需要借助伦敦、纽约等等外部的资本市场去上市，这也意味着亚洲有很多工作要做，但是我们也有自己的优势，比如新兴市场在亚洲有些优势，一个优势就是人口的优势，其实我们可以看到亚洲的人口年龄比欧洲、美国都要年轻，所以储蓄率非常高，但是社会保障、医疗、教育的体系并没有得到很好的发展，这也是储蓄率很高的另外原因。资本市场和金融的基础设施由于发展不健全，亚洲的市场波动性非常大，所以在学习摸索的过程中，很多问题非常艰难，我也问大家这样一个问题，我们亚洲的金融机构他们在进军新的领域以前从来没有去的陌生领域，他们在学习，亚洲监管者也在学习，所以这个学习的代价是不可避免的。我们都承认这是一个网络性的危机，我们应该认识到全球金融生态体系的存在。
根据我在亚洲的经验来看，我们不能够强迫这些金融机构在很短的时间就实现需要很长的时间自然发展才能够达到的状态和局面，我们应该注重培育，培育这样的生态体系，鼓励金融机构自然地成长。还有一点金融市场很难预测，而且相互的依赖性非常强，需要很长的时间才能够让金融市场发展成为充分发育的金融市场。我们需要谦逊一些，要意识到自己是没有能力在很短时间内解决如此重要的问题。知道大家都在期待着索罗斯的发言，我也非常抱歉，讲了那么多，耽误了那么多时间，让大家觉得不耐烦。
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