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图文：纽约联邦储备银行Terrence Checki
新浪财经讯 国际金融协会(IIF)2009春季会员会议6月10-12日在北京举行，新浪财经独家视频直播此次活动。以下为纽约联邦储备银行新兴市场和国际事务执行副总裁Terrence Checki发言实录。
Terrence Checki:
非常高兴能够见到这么多朋友，各位发言人都是非常优秀，跟你们在一起，我感到非常高兴。我是政府官员的身份，在座很多都是专家，都是业界的实践者，很多人有非常漂亮的英国口音，这都让我感到非常荣幸。我想接着刚才讲的话再继续讲一讲，搞清楚我们现在处的状态对今后全球金融市场的格局非常有好处。全球金融体系在过去两年中经历了严峻的考验，我们发现大家放任自由，就导致数以万计的财富损失，世界各地都有这种情况，而且出现了自30年代以来最严重的经济衰退。我们看到全球各国决策者采取了坚定的措施，我们看到宏观经济数据和市场表现出现了良好的迹象，但是经济危机远远没有离去，复苏的新芽还是很脆弱，在现在这个阶段，有四个方面的政策认真对待，包括财政政策和货币政策，还有一些机构受到削弱，一些市场受到削弱，需要提供政策上的支持，我们正在推出进一步的监管和监督的措施，从过去一段时间的经验教训中，制定出新的监管政策。有些关键的因素包括金融改革，比如说缓冲机制跟充足的资本充足率，这样的共识认识停留在认识层面，是一种概念性的东西，没有转变为实际的行动。还有过去这些发言人都讲到的，我们要恢复全球经济的增长和稳定性，这要求我们实现投资和储蓄的均衡，全世界各国都要做到这点。
为什么全球经济下滑这次如此剧烈，如此地同步呢？有一个原因，以前各个国家都经历过短期的经济下滑，主要是由于出口对象的需求疲软，主要是亚洲国家的情况，这次全球各国都出现同步的衰退，就证明现在这样的危机不是单独的国家能发展的，主要经济体发挥领导作用，需要做调整。比如美国的个人消费，美国的家庭消费这种调整，在美国我们看到已经有调整的迹象，家庭的储蓄有所上升，考虑到收入的不稳定和财产的蒸发，很多家庭现在开始注意储蓄。这是一个可喜的现象，这说明美国的消费者已经知道问题所在，这也说明我们不能再靠美国的消费拉动经济增长，我们需要找到新的增长引擎，美国的政策可能在很短的时间内给我们提供支持，我们需要在全球范围内寻求更持久的经济支撑引擎，在这个过程中，会有很强的密封作为我们的障碍。我们是否应该更加关注新兴市场的作用，在这方面谈我的看法。我经常听到有人担心，危机导致新兴经济体缺乏资本，他们没有办法再进行新的经济增长，因为没有资本。但是我认为在一些经济体，根据我的观察，我发现他们其实并不缺少资本，显然金融的全球化在2008年第三季度，第四季度影响到了投资者的信心，导致流动性的干涸，资本的干涸，很多投资者从他们所投资的当地股票市场中撤资，我们看到在那一个季度，资金流动性缩水了两万亿美元，没有信贷，但是之后发生了好转，我们对此应该感到非常地谨慎，这些动态都是非常剧烈的，我们如何对他们进行观察，我们如果走得太近的话，可能身在其中，而迷失了自己。
我们需要清醒地认识到经济的繁荣需要经济活动的支持，金融企业可以把借款人和贷款人联系起来，金融活动本身并不能作为经济增长的引擎，金融领域在最近几年有很大的发展，尤其在发达国家大幅度的发展，有大量的交易，这些交易似乎是提高了效率，但是与此同时带来了很多的风险，我觉得在今后更加健全的金融体系，应该更加重视控制全球范围的风险，当然也有机会我们通过这次金融危机可以看到，全球经济的重心将会发生转移，从发达国家逐渐转移到新兴经济体，这是一个趋势。这个趋势通过这次全球同步的经济衰退得到了凸现，我觉得这个趋势在今后将会加速，新经济体的增长奠定了坚实的基础，他们的人口规模巨大以及内需巨大的潜力，可以提供今后全球经济发展的持续动力。一些新兴经济体在这次金融危机开始的时候，他们的情况是非常不错的，他们之前有了充分的准备，他们有充足的资本，充足的外汇储备，所以在这次金融危机中受到的冲击并不如人们想象的那么大。他们现在正在用自己的财务实力应对危机，他们采取了周期性的政策，这种做法和十年之前相比是完全不可同日而语的。他们推出了非常健全的财政和货币政策，社会进一步提升他们对全球投资者的吸引力。虽然在今天来讲，接下来这段时间短期内增长的幅度和之前相比，不是那么可观，但是我们要意识到随着经济的复苏，在2000年新兴国家的经济增长会占到全球经济增长的三分之二，所以我并不担心资本不足的问题，可能相反，我还是更加担心资本过剩的问题。当然也有些新兴经济体他们的情况不是那么好，他们在借贷方面没有节制大量外债，这样的经济体比较担忧。
跨境的银行资本的流动，我们需要观察。一些国际性银行向新兴经济体发放贷款，在2007年增加了5200亿美元，是2004年增长速度的4倍，也比2006年增长速度高很多。当然2007年向新兴经济体发放贷款的速度如此迅猛，这有没有必要，是不是正常的，这值得我们商榷，我觉得很可能银行的借贷在今后由于资产质量的问题和资产负债表的之问题会更加谨慎。发达经济体还有监管方面的考量，对资本的流动带来一定的限制。这要求银行保留更高的资本充足率，减少资产负债表面临的风险，这可能对资本的修动进入新兴经济体产生一定的影响。资本还有一些地区，还有新兴经济体，他们如果过去长期以来跨境的资本流动，境外的资金，这对他们来说有比较大的挑战，但是我们可以看到，银行仅仅是资金来源的一种而已，要有很多其他的资金来源，外商直接投资一直以来是流向新兴经济体的主要形式，从80年代开始就是如此。
经济衰退造成了在近期之内全球的投资有所噤若，尤其是FDI，但是这仅仅是暂时的现象，在比较中长期来看，我们看到新兴经济体仍然对外资有很强的吸引力，但是在今后新兴经济体吸引外资的时候，需要更多的考虑，他们的质量，他们的吸引力，还有我们需要重视开发资本市场和债务市场，我们看到在4月份、5月份亚洲的股市有了非常大幅度的反弹，这说明资本市场非常重要，投资者的流动是非常迅速的，可能会很快地因为经济形势不好流出一个国家，但是如果这个国家经济政策恰当合理，情况很快复苏，这些资本又会很快回来。还有另外一个转变需要关注，在今后几年，资本将会越来越多来自于其他的一些新兴经济体。比如说财富基金，还有新兴经济体央行希望能够分散风险，分散自己外汇储备的风险，这也会形成新的资金来源，来源于新兴经济体的资金，这使得新兴经济体将会全面参与全球监管体系的设计。新的资本到来会带来新的挑战，我们对此也需要关注，最近的一些事件提醒我们要加强保护，加强保险，加强资金流动的保障。
我们知道全球范围内，资本的分配是不平衡的，有的国家就是储蓄很高，有的国家储蓄就是很少，资本的流动是自然的，是必要的，在资本流动过程中，必须确保有信心，而信心在最近一段时间受到很大的伤害，所以我们需要重建的信心。重新使金融体系获得活力，这要求我们重新树立信心，这需要我们发挥创造力，需要有耐心，需要进行合作，需要新兴经济体的全面参与，参与全球金融政策的制定，如果这项工作做得成功的话，我觉得以后不用担心信贷不足。
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