新浪财经讯 6月6日，第十一届中国风险投资论坛在深圳召开。深圳国际高新技术产权交易所常务副总裁建东在演讲中详细介绍了深圳柜台交易市场。

　　建东：谢谢主持人，尊敬的各位领导、各位来宾，上午好，创业板在十年多的翘首以盼当中终于成为了现实，在充满期待的十年当中，成为王教授这般热情似火，也有罗总这样的成熟应对，创业板能不能满足我们的期许和期盼，这是很多人心中存有的疑惑。

　　对于广大企业来说，创业板究竟能够给他们带来多大的好处，有很多种解释。且不说有1000多家符合基础条件，有30多家已经排队了，我们自身应对创业板的准备，对于广大中小企业有一些茫然。对于投资者而言，投资者在逐渐兴起的私募股权的热潮当中，因为创业板的带动效应，投资行为得到什么样的释放？

　　昨天上午有一个听众提问，20-200万有没有市场的规范机会？今天我非常高兴和大家介绍中小企业非公开股权柜台交易市场，是对创业板应对的选择。无论是创业板和中小板，对上市企业的要求以盈利能力、公开性和规范性为基础的，对于大多数准备上市的中小企业来说，必须有一个以此为目标积极准备的过程，创业板像婀娜的少女，最起码要洗脸、漱口，对于柜台的选择是比较好的方式。

　　深圳柜台交易市场是多层次资本市场框架中的体制，类似于教育当中的基础教育，我们建成为SOTC。很明显，我们作为一个资本市场的框架，创业板能够对我们目前资本市场的框架是一个非常重要的补充，然而基础层次的缺失才是大多数中小企业缺乏高效率融资市场，不利于中小企业的自主创新，这是一个根本的问题。

　　因此换一个角度，中小企业融资难大家已经耳熟能详，妇孺皆知了，融资难缺乏多层次资本市场的导向，这是基本的症结。虽然多层次资本市场的推进，我相信这个问题得到很好的解决。因为深柜市场是全国范围内非常有益的尝试，将使深圳市在全国率先完成了完善的资本市场体系，主要因为深交所的主板以及新三板的基础构架，区域的柜台交易市场是一个补充。

　　市场定位就不详细展开的，第一，为中小企业服务。中小企业在融资的手段上是极度匮乏的，而且面临相当不公的市场定位。第二，多层次资本市场主要为金融市场的企业做了规范和培育的作用。第三，对个人投资行为来说，这个市场给它一个比较规范、透明的机会，我们套用企业规模的概念，特别是对中小投资者而言。

　　SOTC市场主要针对技术成果、文化产权等其他权益，有限责任公司的股权和未股份有限公司股份，资本性质除了有区域性特征以外，一定是私募市场，这个定位是非常清晰的。私募有三个特点，第一面向的是特定投资者而不是社会大众，不是什么人随便开一个户就可以交易；第二，不采取公开推介的方式进行对挂牌企业项目的推荐；第三，有限责任公司的股东不超过50人，股份有限公司的股东不超过200人。

　　上述三点解决了市场的基本性质，同时我想刚才一再强调的，这个市场面对的投资人，实际上主要以民间资本为主体，而民间资本以相对的富裕自然人作为主要的方向。我们都知道，高端的富裕自然人往往通过资本投资的组合，比如委托理财、购买基金，或者炒股票，进行投资行为。对于稍低端的，因为网络资源有限，需要规范的市场引导并加以组织。显而易见有多种的衍生手段提供相应的支持。

　　因为时间关系我不一一说了，大家可以通过屏幕看合资格投资人的定义，一般来讲个人金融资产要超过50万元，这个标准是适中的，这个规定有两个目的，第一保证场内的投资对象是特定的，第二一般超过50万以上的自然人都有投资的意愿或经验，或者有一定的风险承受能力。交易方案相对也比较概括，包括交易标志和交易制度。

　　企业的挂牌条件，可能有听众注意到，谈到其他权益，在此我们只谈企业挂牌的转让。第一、第二比较简单，第二点注册资本包括净资产都是一样的，第三，挂牌转让最近一个会计年度盈利，主营业务收入净额不低于1000万元，还有会计年度不低于500万元，比上年增加30%以上。最近一个会计年度盈利且连续两年的营业收入不少于2000万元，或最近一年的营业收入不少于600万元。

　　创新点有一点自育的成份，是不是这样大家关注市场的发展就会了解了。私募的特征、优势比较明显，就是时效、低成本，特别符合中小企业在发展初期对财务和公司发展管理权的限制、保护，我刚才谈到上市公司意味着是公众更新，沐浴更新就是从头到脚的梳理一遍。

　　交易制度包括技术产权，本身在场内是一个亮点，我们知道成绩成果的转化，技术转移的困难是全世界的共性问题，但中国尤其如此。我们试图通过平台，通过技术募集资金，通过权益进行募集资金，或者直接设立有限责任公司的方式，提供有效的安排。同时，我们首先考虑的技术项目是国家财政投入的科技项目，比如说国家863计划的计划，或者国防科工委军转民的项目，这些信息披露可以比较充分。

　　第四是其他权益，包括一些谈判权，知识产权等。市场目标我们希望一年左右有100家创新型企业在柜台市场挂牌交易；第二步实现珠三角地区范围的交易，广东省已经把东莞、中山和珠海作为试点城市，希望与柜台市场进行互联；第三、第四步大家可以看一看。特别是第四步，我们将实现与深交所的新三板和其他市场的对接。

　　柜台市场是广东地区落实有关先行先试的改革创新的精神，这个市场得到两级政府的高度重视，我们以历史使命感和责任感的前提下，充分法治社会深圳先行先试的改革优势，坚持规范作，不断总结完善，为中国证监会主导的场外市场的建设工作提供成效有效的试点经验，并最终将SOTC纳入政策体系。我们的总部搬到南山区，几级政府都会扶持，包括挂牌企业公开上市的豪华，以及政府引导基金进场操作，设立子基金和直投等等。市场前景我简单描述一下在美国市场私募发行，90-99年实际上一直在不断的上升，2006年私募发行的规模已经远远超过公开市场、公开发行的规模。

　　下面是我们根据交易数据，往年以来交易数据的测算。需要指出的是，在我们平台上中小板上市的已经有26家，中小板是273家，接近10%的贡献我相信对任何投资者、任何企业都是极具吸引力和有想象力，我们相信深圳资本市场的框架和落实和不断的推陈出新、制度改革和创新，将为深圳地区乃至广东地区的中小企业提供非常大的推动作用。

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