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图文：诺贝尔经济奖获得者爱德华·普雷斯科特
2009年5月20日-21日，第十二届中国北京国际科技产业博览会“中国高新企业发展国际论坛”在北京召开，新浪财经全程直播本次论坛。图为诺贝尔经济奖获得者、美国联邦储备银行高级顾问爱德华·普雷斯科特。
爱德华·普里斯科特：现在对我们的财政和金融来说是一个非常有趣的时代，人们和我们业界的人士越来越多地移向了金融的领域。最近一段时间，我参与到了一些来自于经济界的一些年轻人的会议，然后谈一些在美国的大学里面的一些关于金融方面的话题，我本身也是一个教授，而且我也是来自于美国联邦储备银行的一名顾问。
讲一下我们经济危机的一些原因，在讲这之前我想讲一下美国的这些家庭的一些价值，实际上每个美国家庭的房产也是他们本身的资产，有可能成为他们的负债。这些基本上都占据了GDP里面非常大的部分，在美国和大多数的国家来讲这样的情况是一样，因为它是不断持续增长的国家收入的一部分，这里面会逐渐地引来一些国家通货膨胀的情况。
在50年代后期，在美国的房地产行业出现了下降的趋势，在接下来的10年里面这种趋势也是在逐渐地下降当中。在2007年的中期一直到2008年底，在这个地区发现了在房地产价值方面出现了锁定的情况。但是，房屋的净值比历史上的标准值要高一些，这张图向我们展示了当时的情况。大家可以看到3.5倍以上的GDP，美国的GDP人均是差不多5000美元左右，不管是男人、女人、小孩来讲，大家可以看到这有个方向是向上发展的。差不多在2000年之前是这样的情况，然后会出现一个大幅度下跌的情况。我们看到有一个非常快的上升，下面出现了怎样的情况？与这种大幅度下降相关的就是经济的危机。
有的时候我们非常有趣的一点是需要考虑一下房屋的净值这样的事情，其实有两个关键的因素。第一，这些房屋的价值与它相关的一些股票的市值还有包括拥有这些房屋的公司的合作伙伴关系等等。对于房屋来讲，包括房屋还有土地。对于房地产的价值在2006的第一季度有了非常快速的增长。当时，人均的GDP甚至达到了3500美元的程度，自从那个时候我们看到基本上房地产占据到了整个GDP一半的程度。这实际上也是一种非常有形的资产，有形资产非常重要的一点是这种房地产，当然还有其它的东西比如说家用电器甚至是汽车等等。
我们记住这一点之后，在房地产价值的下跌角度来讲，它实际上也是经济危机非常大的原因，股票市场又是怎样的？我们看到有非常多的资金都是出现在股票市场上。我们还可以看到，基本上有非常多的养老金的基金甚至是其它一些基金，它们也都流动于股票市场上。这实际上是得益于我们的一些业务或者是私营的企业还有公共上市的企业都是在这个市场上进行交易。
大家可以看到这里在股票市场有两次大幅度下滑的趋势，一个是在2000年的3月份，另外一次是在2007年的中期，差不多是在2007年的第三季度左右。在今年我们看到了一个非常急剧的下滑，然后有一定恢复的状态，这是股票市场的情况，现在股票市场发展得稍微有一点正面的反映了。有一些研究他们是用了这种新的资产发展的模式进行了一些计算和估计，过去我曾经做过类似的研究，整个股票市场的价值到底应该是怎么样的，当然还有税务体系的一些具体的情况。回到60年代来看的话，差不多有一半公司的股息都是需要付税的，对于这些公司来看只能值它市值的一半而已。这种税务的分配也导致大家把钱投向了不同的领域，投向了不同的税务的帐户，而且如果你把钱从市场拿回来的时候你总是会从个人所得税当中扣除掉一些税款。所以，这实际上也是一个在美国税务改革方面的巨大的成就。当然，还有一些消费税方面我们也有一些成绩。
但是，对于刚才我们讲到的两个因素，包括我们的股票市场暂时处于低迷的状态，为什么呢？看到股票市场的价值无论是在美国和英国，如果进行仔细研究的话，它不断地反复当中实际上可以看到在它的基本面上是比较的积极向上的。现在遇到了一些问题是什么？可能有一些人会感觉到比较害怕，不断增长的税款和业务发展的未来，他们现在挣了越来越多的分红或者是股息是需要付税的。
这是美国的商业股票的发展，这是2007年10月份的情况，可以看到基本上在这个阶段使用了新型的税务的体系。这里进行了总结，关于现在经济危机不好的方面是股票市场在下滑，房地产市场也在下降，在净资产的下滑方面甚至达到了1.1。在以前的危机中，有的时候房地产价值是上升的，这实际上有某种程度上对冲了一些损失。比如说在2001年第一季度的经济危机比后来的经济危机更为严重，现在的经济危机又会怎么样？我想谈谈演讲的主题更加相关的内容，有一些银行家还有房地产商他们实际上在进行赌博。他们签订了一些合同，这些合同是在2001年或者是2002年的时候签订的。当时，这种情况还是不错的，但是后来他们可能遇到了非常多的损失。如果你有一个房地产，它的资产在不断地上升，实际上一旦这个上升的情况停止之后，实际上它利率与股票市场的表现会对房地产市场产生非常巨大的影响。
另外一个问题是房地美和房利美的问题，他们有50亿美元的房地产抵押贷款的问题，这也是导致现在的经济危机这么大的原因。我们的国会也非常多地质疑了这件事情，而且早在30年代的时候，或者是在20世纪70年代的时候，当时我们有一些这方面的讨论。当时国会说不行，我们必须要为一些低收入的人增加他们的拥有房屋的所有率。所以，他们现在提供了一些非常容易获得购买房屋的贷款，但是这种情况不能持续下去，是不可持续的。
当利率下降的时候，实际上对于中央银行来讲，甚至是中国的中央银行他们都知道美国政府总是会救助这些房地美和房利美的，他们也参与到房地美和房利美之间的投资当中，我们看到了银行业出现了问题，这实际上会对实体经济产生什么样的影响？比如说在墨西哥智利，他们在80年代也遇到了银行业大幅度崩塌的情况，而且他们的利率当时与美元相对的汇率在不断地提升，智利进行了改革，同时，我们可以看到这种趋势是正确的趋势。在25年的时间里，他们基本上赶超了非常多其他的国家，但是这个速度不像中国这么快，这是非常相似的但是从墨西哥另外的角度来讲跌了25%的金融的发展，因为他们没有金融体系的改革，他们没有建立一个健康的金融系统的储蓄和投资的体系。他们有时候为了保持就业，这个过程当中他们总是需要进行政府的援助和救援。
另外一个相似的例子是日本，日本他们做的是非常好的，比如说在90年代的时候，他们也遇到了很大的经济危机，他们进行了非常多的政府的补贴，然后他们当时的生产力有大幅度下滑的情况。当时他们也做出了一定的预测，比如说接下来的十年里将会是发展的年代，当然这种预测有可能是对的。到1992年的时候，他们受到了贸易方面的巨大的袭击。比如说1992年的时候由于前苏联的解体，苏联是作为日本比较大的当时的一个贸易伙伴。但是日本还是做得比较好，他们非常快速地从危机中恢复过来。
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