姜楠：伦交所对任一板块上市企业都无盈利要求
2009年5月19-20日，由北京科博会组委会主办的“2009中国金融高峰会”在北京总部基地召开。新浪财经图文直播此次论坛。图为伦敦证交所北京代表处首代姜楠。
姜楠：首先，非常感谢主办方给我们这个机会跟大家交流，我们也是科博会金融峰会的一个常客了。
但是，我感觉到我们在中国推广的压力还是非常大的。通过刚才主持人的介绍，我觉得我们伦交所的优点还是没有被大家充分地认识到。伦敦证券交易所实际上就是伦敦金融城的代表，我们有将近300多年的历史。英国是引领了工业革命，在工业革命之后成为了世界的金融中心，今天他也是世界最国际化的金融中心。
我们看到纽约、上海，尤其是在二战后，纽约成为了金融中心，上海也是设立了这样一个远大的目标。我们觉得伦敦可能是在中国逐渐成为世界第二大经济体和上海成为世界金融中心当中，真正起到公平、公开、公正的姿态和中国合作的金融伙伴。
不仅仅是因为伦敦有深厚的投资人、深厚的监管的经验和资金池，还有它在整个的金融行业和国家当中重要的作用，还有金融产品的经验可以跟中国来分享。另外，很重要的一点，它是一个非常开放的社会，我们经常说伦敦什么都是可以对外开放的。大家可以看到，他们的足球俱乐部或者是伦敦的西尔斯国际机场，包括我们的交易所，都是有很多外资的持股，包括他的汽车工业等等。
相比起其他的金融市场而言，我们觉得伦敦市场的特点，第一它是一个资金量非常大的，而且资金的来源是非常多样化的。另外，它的国际化程度是最高的。第三个特点是融资能力比较高，再融资的能力强。而且它的监管是原则的方式，非常灵活有效。
从资金量大来讲，从IPO的融资额和总共的交易量来说，我们交易所的IPO融资额一直是跟纽交所不分伯仲，都是第一、第二名的。尤其是非英国本土公司的比例是非常高的，这是它非常大的开放性和国际化的特点。这里面在交易额和上市公司的数量方面，伦交所的非英国注册公司，都是占到了半壁江山。融资额来说，去年在整个金融危机的情况下，整个交易所的融资额是达到了800亿英镑，将近1200亿美元，是全球第一名。这里面尤其是再融资额，占到了很大的份额，为什么了？因为我们有多种的上市途径，即使是在07年这样的牛市里面，也有36%的公司到伦敦去挂牌交易，选择了非IPO的上市方式，包括挂牌和配售的方式。尤其是在去年的熊市，比例就超过了50%。这种多样化的方式，恰恰也是来自于伦敦的机构化很高的投资者群体，它能够对一些灵活性东西的接受程度，就比散户为主导A股市场的比例大得多。
而且，我们这个市场不管这个公司注册在世界上任何的地方都可以上市，你不需要重组。包括我们香港，可能只接受4个法律所属地，美国是非美国注册的，你要发行DR，在英国基本上全世界任何地方注册的都是可以的。
大家知道，5月11日英中进行了第二届的经济和金融对话，这一次比起去年的对话，又是一个在层面上的升级，去年是部长级，今年是总理级的，王岐山副总理，也跟英国的财政大臣达成了21条的公告。这里面很大程度上，有一个在资本上的的中英双方的合作。这个合作将给我们的中国企业和英国企业很大的收益，公告里面提到欢迎中国企业以各种方式去上市。不管是已经上市的A股的公司可以去发行，还是没有上市的非公开公司都可以在英国上市。也欢迎像汇丰、伦交所、沃达丰这样的公司来中国的A股挂牌交易。
这样是体现了在金融危机下，我们国家在金融政策上，对于以前过度依赖美国市场，英国是一个伦敦资本市场的分量和重视程度，大大地提高了。我们会看到，有很多新的发展，利用伦敦监管方面和深厚的资本池来实现。
我介绍一下我们几个交易平台，任何一个市场我们也是全方位的，有我们规模最大的主板市场，还有创业板市场，有两个专业的市场，主要是向机构投资人开放的专业证券市场和我们的专业基金市场。另外，07年并购了意大利交易所之后，也可以实现米兰跟伦敦的两地上市和交易。
除了我刚才讲的那几个特点之外，从上市规则上，伦敦的上市要求是跟全世界任何的地方都不一样的，我们在任何一个板块的上市没有盈利要求，也没有销售规模的要求。英国的投资人注重的是什么？他们更注重的是企业的基本面，他要求企业做一个叫做现金流的报告，也就是说，你融资以后接下来18个月你现金流的状况。所以，它是从始至终最注重企业基本面，而不是看账面的水平，而是看经济的水平。所以，我们的主板上市，也没有盈利要求，但是有一个3年营业记录，75%的主营业务来源清晰。另外，25%的公众持股比例的要求。
另外一个是我们非常有特色的，可以说是交易所发明创造的AiM市场。这个市场是95年交易所推出的，这个市场上市的企业是不需要有证监会官方审批的途径，去掉了不可预测的环节和冗长和痛苦的过程。现在在AiM上已经有1500多家的上市公司了，而且AiM相比世界很多的创业板，它很强的生命力体现在高度的机构参与和再融资的能力，它是跟我们主板的再融资能力相当的，都是可以达到几百亿美元的水平。这使得它在规模上，可以排成世界上第六大的交易所。
它上市的条件，是没有任何的要求，我们开玩笑说，你拿一份藏宝图也可以上市，因为不需要有营业记录，不需要有融资规模，不需要有公众的发行比例的要求，不需要有历史经营多少年记录的要求。
这么低的门槛，但是我们的机构投资者有分辨能力，他要看你企业的投资故事，看你这个项目的情况就可以上市。有一个很有说服力的案例，就是我们中国很多的矿业企业，是在采矿权阶段，也在AiM上成功地融资了。我们知道矿业本身是前期投入大、风险大、不确定大，到了后期开采出来了，通过期货市场的价格预测，收入都可以预测出来了。所以，有很多的企业上市，它的监管也是非常宽松，没有季报，所以维护的成本也很低。半年有一个管理层报告，一年有一个审计的报告。而且，很多在其他市场需要股东大会决定的事情，董事会开会就能够决定了。所以，有很多希望并购发展的企业，也愿意在这个市场上市。
我主要介绍了两个主板和AiM市场的情况。我们中国的企业，现在在伦交所有62家公司，包括6家主板的大型国有企业，还有56家在我们高增长板的企业。现在确实是市场的低潮期，但是我们很多的企业还是看中了伦敦市场的特点和对它融资的可预测性、帮助。而且，通过伦敦上市对于它的业务和海外并购、整合的帮助，也在交易所挂牌上市。
如果大家需要更多地信息，欢迎跟我们联系，我们的办公室就在金融街，114就可以查到我们的号码。谢谢大家！
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