阮宇星：德交所的上市成本较低
2009年5月19-20日，由北京科博会组委会主办的“2009中国金融高峰会”在北京总部基地召开。新浪财经图文直播此次论坛。图为德意志集团发行人与投资人市场总监阮宇星。
阮宇星：大家上午好！
今天我是代表德意志交易所，向大家介绍在德交所上市的一些条件，以及德交所的有关情况。我们在中国市场做活动以来，我们大会小会参加了很多，但是每一次把我们放到最后讲，所以今天我们可以在其他的交易所之前讲，我们也是特别感谢这次会议的组织者给我们这次机会。
国内很多的企业包括中介服务机构对于德交所不是很了解，我们做市场营销的时候，也经常听到关于德交所很多负面的消息。我今天利用这个时间，向大家介绍一下德交所的情况。
我们到现在为止已经有400多年的历史，在世界交易所发展的过程中，很多的技术革新都是来源于德交所。比如说我们是第一个交易所完全采用全电子化交易的交易所，我们现在的电子交易系统已经在全球的40多个市场进行应用，包括我们上海证券交易所第二代电子交易系统，也是来源于德交所，进行了一番技术改造，马上在上交所进行应用了。德交所今年也是打造一个信用平台，就是以我们的XETRA作为一个上市、清算的平台作为推出，在电子化时代，对于上网购物、卖东西、买东西都有一定的经验。我们其实对于国外的一些网站，比如说易贝比较熟悉，国内比较有名的淘宝网、当当网，大家在进行商品交易的时候，并不在乎网站本身的公司设在哪里，我们提供这个平台是什么意思呢？我们采用一个全电子化的交易，一方面吸引企业来这个平台进行上市，另外一方面我们也吸引机构投资人，包括私人投资人来进行投资。就是以一种电子交易的形式，打破国界的概念。我们希望很快能让这个概念，让国内的企业、中介服务机构所理解。
同时，德交所也是一家上市公司，2001年进行了挂牌，发展到现在已经成为了一级市场、二级市场、金融衍生品市场、清算、结算、托管一整套的国际化的产业链的交易平台。德交所发行人来自全球70多个国家，在全球十几个地方都有办公地点。我们可以图表赏贤使的，XETRA就是我们刚才介绍的德交所电子交易系统，DAX是德交所的股票指数，其他交易所的指数都是由第三方公司来发布的，我们的指数是由自己来发布进行管理的。eurex是我们的一个合作伙伴。
我们从这张图表可以很清楚地看到，从上市、交易、清算、结算、托管这一整套的产业链，可以做我们集团的内部来统一完成，这是其他的交易所不具备的优势。
虽然2008年德交所受金融危机的影响非常大，我们依然实现了近27亿欧元的销售收入，我们的利润达到了15亿欧元，和大家比较熟悉的纽交所、纳斯达克、香港交易所，包括伦敦交易所相比，我们的规模要比他们大很多。
我在做营销的过程中，发现很多的中国企业对于德国的市场不了解，而且有很多的误区，觉得德国人很严谨，在德国上市程度很复杂，上市程序不简便，是费用也很高。其实完全不是这样的，在德交所上市，因为现在欧盟基本上一体化了，在德交所上市的话，如果你的招股说明书得到了欧盟的审批，你可以在27个成员国进行发行，同时我们采用了简便的上市方式。我们迄今为止有三家中国公司在主板上市，这三家公司整体的运作时间，都在5个月之内完成这套程序，相对费用来讲，也比去其他的交易所低很多。因为我们德交所没有像北美萨班斯这样的法案，我们上市公司之后的维护成本也相对比美国要低。
我刚才介绍了我们的XETRA电子交易系统，从这张图表可以看到，我们的电子交易系统连接了全世界的金融交易中心，美国的金融机构也可以交易在德交所上市的股票。
我们从这张图表可以看到，世界交易所联合会发布的主要数字，我们德交所的流通率要高于其他的交易所，因为我们是最早采用全电子交易，而且交易的程序、手段非常简便。许多的投资人在德交所不仅是在主板市场，还在初级市场、场外市场都可以采用统一的交易系统。所以，我们的流通率要高于其他的交易所。同时，零交易率方面，我们可以看到德交所和世界主要的交易所相比，我们的零交易率从主板市场和初级市场，都要低于其他的交易所。
可能有很多的公司要问，什么样的企业适合到德交所上市？德交所上市有没有门槛？我们对于上市并没有一个门槛，因为我们认为交易所主要的任务是提供一个平台，使得上市公司可以很简便地实现上市，投资人可以比较简便地进行交易。所以，我们作为一个交易的平台，我们并不去判断一个企业是否市和区上市，企业是否能上市应该是由投资人来判断。从这个理论上来讲，你的企业如果能有投资银行来进行承销，能发行出你的股票，你就可以上市，德国的监管局也是进行注册式的审批。20个工作日之内，会完成整套的审批程序。
我们从这张图可以看到，在德交所整个欧洲的上市公司的比例中，可替代能源的行业，有97.8%的企业选择在德交所上市，化学行业有77.9%的企业，计算机服务行业有64.6%，咱们主要的行业大部分的企业都选择德交所作为一个上市的平台。
其实以德国的工业来讲，很多来自汽车行业，包括化工、制药、生命科学、机械制造，包括现在我们由于全球气候变暖，大家能源的紧缺，绿色能源行业都是德交所传统的非常强的板块。
我们的上市公司中国公司有几家，有三家在主板，三家在创业板。第一家是中德环保，他们2007年7月上市之后，进行了技术革新，企业的发展也比较快。为什么有这样的情况呢？有很多的企业跟我们交流的时候讲，对于欧洲的投资人是否会追捧他的企业、是否会认购他的股票，已经不是顾虑了。其实，从我们的德交所的角度来讲中德环保是来自于福建福州的，主要是生产垃圾焚烧设备的公司。从这个角度来讲，因为他正好处于我们最强的板块，就是绿能行业的板块。绿能行业我们德交所到现在位置一共有108家上市，包括世界上比较大的公司，都选择德交所作为他的上市平台。尤其是我们现在对于投资人比较热的风能，全世界大的风能公司前10家，有7家在德交所上市。
一个来自于绿能行业、可替代能源的行业，如果你现在德交所，专注这个行业的投资人，会关注您的企业和关注您的股票，专注这个行业的分析师，也会把您股票的表现，纳入到他的分析报告当中去。对于您的企业，首先在同行中可视性提高很多，对于企业市场的营销，对于企业的二次发行都是有很好的帮助。
我们看来自福建的中小企业中德环保发行得很成功，去年在金融危机的情况下，又进行了可转债的发行。一共从德交所这个平台上，融得了近20亿人民币的资金。
第二家亚洲竹业也是2007年7月发行上市的，发展得也不错。这两家都是在欧洲和亚洲发行上市的。中德环保发行了20%，亚洲竹业发行了10%，他们的规模还不是很大，如果有必要我们可以在美国进行144A的注册，在美国也发行股票。
我们德交所的板块分成两个，主要是主板市场和二板市场。这根据透明度的要求，我们还细分了高级市场、一般市场、初级市场和准入市场四个不同的板块。对于不同发展阶段、不同规模、不同融资需求的企业，我们的板块都是量身订作的标准。
我们德交所的上市跟其他的交易所相比，成本要相对来讲低一点。从这张图表可以看到，上市整体的费用，包括你的投资银行、审计师、律师等等加一块，我们上市的成本是你融资额的7.52到9.48之间。因为现在的融资市场比较热，我们对于企业的费用可能还有所下调。我们以中德环保为例，它的上市成本维持在6%到7不能之间。
二次发行成本德交所也比较低，如果你二次发行不超过你整体资本的10%，是不需要进行审批的。直接由你的董事会进行审批，就可以进行发行，成本是占3.3%。
我综合一下，我们每年11月份在法兰克福要搞一个德国金融论坛的活动，今年是11月9日到11日，参加的人数估计有5000多人，基本上都是一些投资银行、私募投资、风险投资、分析师、审计师、律师等等，希望在座的各企业，如果有机会可以到德州去接触一下欧洲的人士，可以到网站上报名参加我们的活动。
因为德交所上市从程序来讲非常简便，而且费用比较低，不像大家想的必须讲德文，所有的材料都是由英文提供就可以了。今天我们参加金融论坛的还有我的同事亚历山大，我们两个人很高兴跟大家见面，会后我们也希望能有机会进行交流，谢谢大家！
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