图文：德国歌德大学Reinhard H. Schmidt
2009年5月11日-12日，由上海复旦大学主办的“上海论坛2009”隆重召开。图为德国歌德大学Reinhard H. Schmidt。
Reinhard H.Schmidt：
大家早上好，7分钟对我来说是一个很大的挑战。我准备这份发言，我完全不知道我有多少时间可以来讲，因此我会尽量的把我昨天15到20分钟的演讲减到目前几分钟的时间，对我来说这个任务很困难。
我们有一定的标准，一定的硬件，到底怎么来判断一件事，在经济当中是不是正确还是不对的。本来我有20多页的幻灯片，现在我要把它再进一步的压缩，只讲前面的4页。如果大家不太了解微型经济的话，我稍微解释一下。这位是06年诺贝尔奖获得者，他创办了格兰米银行，格兰米银行就是代表微型经济的结构。很有趣的是，如果你知道微型经济的话，那你就会看到现在降的银行并不处在市场的主导地位，只是小数的地位。因为格兰米银行没有盈利，运营的很艰难。他不仅仅获得了诺贝尔和平奖，同时他自己也是一位很好的发言人，同时他在全球进行大量演讲和很多地方的贫困妇女、穷人进行研讨。他会向他们提供一些资金，帮助他们去创业。
全球有1100多个小额贷款机构，他们可能在做不一样的工作，会和不同的人握手和不同的人交流。因此，我们就需要其他的一些方法，我们把它叫做商业化的方法。其实，商业化的方法差不多是在90年代出来的。我们会发现已经成为了商用化发展的道路，也就是成为一个主旨了。在2000年的时候，我们发现这样一种商业化的发展途径，已经成为了目前市场当中一个主导。商业化的发展意思是说，如果你向他们进行融资的话，他们就很有可能对于你整个小额融资市场产生巨大的影响。
那么，我们怎么样来做，怎么样利用商业化的发展途径呢？我们在使用商业化发展的时候，我们一定要考虑一下时间的问题。我把这一点放在后面的一张图上，如果你在做商业化途径的话，有一些很重要的问题，不仅仅你要管理这样的小额贷款，同时你也要想一想你要创立一种机构，或者你把之前已经存在的NGO或者金融机构变成这样的金融服务机构。很多情况下，这样做也成功的。如果这样做的话，会有一种情况发生，这个所有者是谁，所有者的职责是谁？他并且能够让他们持续很好的工作，同时也要向他的受众提供很好的援助，让他们能够获益。
商业小额信贷是蛮好的方式，有些很大的银行也开始提供所谓的小额信贷。但我觉得这些只是一些消费者信贷不算是小额信贷。有一件事发生在墨西哥，当地有一个小额信贷的机构，有着蛮好的口碑，它开始上市了。这个机构是在1990年中期的时候建立的，当地的口碑很好，也是有两位墨西哥人资助。当时墨西哥国内有一点通胀的现象，因为通胀一下子就涨了100%。很多很多的小额信贷基本上就没有办法应对这样一种变化了，最起码是没有办法有效的应对这种通货膨胀的变化。因此情况就变得非常有变动化了。当时墨西哥的通货膨胀率涨到最高的程度，2年之后一个商业组织来改变这个情况。其实我们看到这个投资者，可能是一个机构，比如说来自美国小额信贷的机构，还有就是世行。世行认为，它是处于一个中立的地位，他是非常赞成小额信贷的。07年的时候，这个机构想去上市了，我们知道这样的机构上市是蛮难的，发行之后价格涨到发行价的13倍，市盈率是42倍。之后这个公司变得非常成功。整个价值达到13亿美元。我现在正在写这样的一份论文，我们看到还有另外两个机构成为墨西哥这家小额信贷公司的投资者，包括欧洲和其他的机构，还包括格兰米银行等等。因此，这个机构是很好的实践。
那么，到底成功的上市反映是什么呢？很多人都鼓励这一点，都非常的高兴这一点。但是，有人会提出问题，为什么会这么成功呢？因为他们是提高了自己的利率，没有下降利率。我们认为15%到20%的利率是可以保持你的成本。但是这个机构，他们的利率是30%%，因此他们是做剥削的事情。他们向谁来卖出他们的股份呢？这是一个二级的出售，向外界出售30%的股份。这30%里面60%卖给了对冲基金，但是对基金我们一般不希望他们参与到小额信贷的业务当中来的。不然的话这对于这样的小额信贷市场会产生负面的影响。当你把你的权利和能力交到资本市场，你就再也没有办法抵抗来自资本市场的压力，是这样的情况吗？如果有不一样的做法，我们是不是可以选择不一样的方法呢？
其实有一个机构大家不太了解，现在也是一个蛮大的小额信贷机构，他们在做业务之前，也就是要上市，要提高他们的股价，然后把股份卖给各种基金之前。有一个德国的小额机构，他们自己希望能够上市。这个机构的人，他本人就是金融界的，同时也是一个非常有理想的人。他说，我们需要股本来发展我们的公司。如果没有上市的话，就不可能发展，但是虽然我们要上市，但我们也不想把我们的权利交给那些机构，而那些机构是做间接的损害的事情。所以，他们要维护他们的基本权利，要非常的关注整个股本的回报率。如果要上市的话，这个状况可能会有所改变了，那么你要怎么样来防止这种情况的改变呢？也就是说，你要有一种非投票能力的行为。这是一种绑定行为，而且是很有意义的。我自己是一个顾问，同时也是一个研究员，好多年了，我觉得非常有意义的需要讲一下数字，而不是讲太多其他的东西。
谢谢！
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