图文：George M.von Furstenberg
2009年5月11日-12日，由上海复旦大学主办的“上海论坛2009”隆重召开。图为George M.von Furstenberg。
George M.von：
我就不给大家读这个PPT了，你们自己也会看到，这些PPT上有一些图片，可能会让你们觉得很好玩。现在我们先看一下美国财政部长在金融危机中的任务是什么？其实财政部的任务就是希望促进金融体系的稳定，主要强调了一点，他们就像美国金融体系的服务员一样。此外，美国财政部他们有两个办事处，一个是美国通货监督署，还有美国银行管理局。所以财政部非常重要，在美国整体金融体系监管中起到了很大的作用。最重要的角色之一就是要促进金融稳定。
FDIC也有非常重要的角色，FDIC是1973年成立的，这个机构的责任，包括促进金融的稳定，维持公众的信心，来监管金融机构，管理破产。他们的愿景是希望这个机构制定一个健全的公共政策，解决现在这个国家金融体系的一些问题。我不知道FDIC在中国对应的机构是什么，但是刚开始我们建立FDIC的时候就是来管理银行，他们破产的时候对他们进行保护。这张图是伯兰科的照片，他最近非常忙，然后我们可以看到手上面有一个锅，希望能够转移他的注意力。
联邦美联储的角色也是能够维持美国金融体系的稳定和安全，管理这些美国金融体系的机构，控制金融市场上的系统风险。很明显美联储在维持金融体系的稳定性方面做得非常差。这边是关于财政部的授权问题，还有美联储和FDIC的授权问题。待会儿给大家讲一些立法，但是根据这些立法，财政部他们受到了一定的权利，能够在私营的金融部门进行投资，而且他们可以根据自己的需求，如果合理的话就可以改变这些交易的条款，而且可以重复进行修改。美联储和FDIC它们也能够在危机的时候，进行这样的投资和条款的修改。
刚才跟大家讲的FDIC、美联储还有财政部，现在我想专门讲一下FDIC在紧急情况时的权利。它在紧急情况时的权利和活动也大大地扩张了，它使用了我们立法中系统性风险例外的条例作出了一些改变，他们成立了临时流动性担保计划，根据这个条款他们就找到了建立这样计划的合理性。他们主要的担心，就是希望能够解决现在金融市场上所存在系统造成的风险，即系统性风险。在我看来在他们整个紧急情况时所采取的行动中是比较愚蠢的一个活动，像这样的计划，能够让FDIC来为金融机构的短期借贷者提供支持。而这些金融机构他们并不是美联储董事会的成员，包括其他非董事成员的金融机构。因此他们在短期时间内就发出了大量的短期存款。比如说对高盛机构，还有其他的金融机构，都对他们发放了贷款，提供了援助。
为了能够激活刚才的例外条款，美联储、FDIC、美国政府都进行了商讨，他们建立了两个独立的机构，这个独立机构财政部有权命令这两个独立机构，他们在使用了系统风险的例外条款中，这个条款的使用需要获得FDIC董事会的批准和美联储理事会的批准。
现在我想讲一下美联储他们在紧急情况下的权利变化。美联储董事会的任务就是希望能够促进金融货币体系的稳定和有效。但是他们在我们立法的第13节作出了一些规定，他们是在08年的3月14号对贝尔斯登提供了一些条款，第13节能够让美联储有自行的决定权。这样一节规定，在美国金融危机暴发之后起到了引起了很多人的重视，很多机构都开始关注这一节。他们根据这一节对美国金融机构存在的一些资产和问题贷款都进行了解决和援助。
总有人说政府他们利用这次危机威胁到人们的利益，其实我并不同意这样的说法。但是刚才我所讲到的那些在危机情况下我们的立法和这些行政机构角色或者权利的变化，从这个角度来看，我觉得这些人发表的言论还是正确的。因为我们政府他们在推出了7000亿的救市计划，我们可以从他们的措辞中看出来，他们的措辞是这样的，我们美联储的主席所做的决定是符合这个法律的，不可修订的，而且可以根据机构自行做决定，不受其它任何法律和行政机构的控制。从他的措辞中我们可以看到他们的态度，危机中行政机构权利的变化，的确验证了前面一句话，他们利用这次危机威胁到人们的财富和自由。
这边我想给大家举一些例子，这些例子能够反映美国现在行政机构的一些现象，比如说AIG，如果AIG要申请破产的话，他们是可以改变美联储的循环借贷的一些条款，这是非常可笑的。从这个例子中列出了他们在这段时间内所作出的变动，我们给他们借钱，我们借钱的时候签署合同的时候说，如果违反合同的话会受到非常严厉的处罚。之后我们又这样规定，可以对他们循环借贷的条例进行更改。08年9月16号的时候那个时候的利润是11.5%到12.5%，不到三个月利率又降到6.5%，今年又进一步降低。（这是很典型的例子）。财政部他们自己在AIG的案例中，他们跟机构所签署的合同，到最后也不了了之了。这也是不合理的。
在这里我们看出，财政部他们是帮助AIG支付了10%的股息，将他们的优先股换成了普通股。本来这些优先股是累计股息，后来三月份的时候他们又把这些累计股息转换成非累计股息，又把这些非累计股息的优先股转变为普通股。像这样的情况不断地发生，包括花旗银行，其他的金融机构都遇到同样的情况。他们当时从优先股到普通股转化的时候，价格对这些人礼说也是非常优惠的。大家可以看出这样的趋势，在公共部门和私有机构，他们之间的合同违约情况不了了之等等这些情况。
在最近美国政府出台了一个项目引起了很多人的注意，关于问题贷款的项目。当时他们计划是TALP，计划中所涉及的资产价值约占美国总体的85%。刚才我所介绍的FDIC为这些金融机构的贷款提供担保，还有15%的股权是分布在公私、合营部门。大概公共部门占到15%的一半，即7.5%。关于这些股权的一些盈利，他们也有分配的计划，在公和私部门之间进行对半分。刚才我说到的计划根据这个计划，有很多贷款的价格定价过低。这样的一些措施，这样的一些规定都是非常不健康的。
因为时间有限，我本来想讲更多的例子。现在我们来看这个，这也是政府所担心的，就是FDIC、美联储、财政部，他们最近推出了一个计划，在公共部门、私营部门，不同的分支机构、其它的共同选举，在各个项目中的资源分配，进行了非常详细的规定。我有相关的文档，在这里就不讲了，大家感兴趣可以找到。
其实规定说来说去，都跟刚才的道理类似，只是他们推了一些新花样。通过这些措施，我们的感觉就是美联储资产负债表在过去一年时间里就增加了20倍，美联储现在在我们看来就是一个接受贷款的企业集团，这个企业集团涉及到部门的方方面面，甚至开始在长期债券股票方面进行投资。以前在这个领域他们不应当有任何的业务涉及。
这就是我给大家讲的美国金融危机发生以来我们这些行政机构他们所发生的一些变化，主要的信息就是这些美国行政机构、管理机构他们并没有推出正确的刺激方案，他们推出的东西都是不太合理的，不健康的，不利于金融体系的发展。
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