图文：加州大学伯克利分校教授M.Quigley
2009年5月11日-12日，由上海复旦大学主办的“上海论坛2009”隆重召开。图为加州大学伯克利分校经济学系教授John-M.Quigley。
John M.Quigley：首先我要感谢大会组织者邀请我来上海论坛，这真的是一个绝好的机会，能够结识新朋友，再见老朋友，讨论新的问题。去年上海论坛召开的时候，房地产价格在下降，其他各国都出现了这样的情况，而商业的租金下降了，所以商业地产的销售停滞不前了，全世界都是这样。最后，抵押资产也开始出现了问题。当时我们已经看到了衰退的出现，但是我们不知道衰退有多严重，自从去年的上海论坛以来，已经有美国、英国的商业银行的倒台，像华盛顿互助银行以及投行雷曼兄弟的倒台。在保险行业有了非常昂贵的救助，到了去年夏天的时候出现了一些抵押贷款发放方面的坏迹象，美国房地美和房利美只能宣布破产，但不能用“破产”的字眼，因为是政府资助的企业，但其实它们就是破产了。
在这之后商业票据的评级下降，各个公司的资产负债平衡表减值。大多数的证券特别是抵押资产的价值也缩水。所以，等到美国新政府上台之后，整个世界已经进入自1929年大萧条以后最严重的一次金融危机当中。所以，我想问一下美国的新任政府都采取了什么措施，他们已经上台100多天了，他们的措施有哪些是成功的，我们怎么才知道他们成功不成功呢？我希望我能够回答这些问题。今年1月20号新政府上台的时候，在24天里面他们成功地让他们的主要理会让国会通过，他们政府的团队实力雄厚，有很多的经济学家，还有很多的议员，但是24天就让国会通过一个法案——刺激法案，这是最重要的一条，应对经济衰退的一个法案。这个法案里面讲到了7860亿美元的支出，所以这是一个巨大的政府预算。这个法案一共有400页，是在2月13号通过的。根据人们的估计，这个法案的通过将会保住300万人的工作，并且能够刺激经济的增长。这个法案里面有一个是减税，达到了880亿美元，特别是针对低收入家庭的，还有430亿美元是用在可再生能源，还有500亿是用在人力资本和大学的发展上，还有医疗的现代化，还有1500亿美元是用在道路等基础设施的建设上，这些是由地方政府规划的。
此外，地方政府也出台了相应的法案，这是世界上最单一的刺激法案。我们来看一下这个法案通过以后都做了哪些事情。有很多的网站，我们可以获得每月的报告，看一看这个法案每月实施到什么程度了，当然根据在一些特定的网站上看到一些特定项目的进展情况。比如说，我有一天就会发现在威斯康辛州有5亿元已经花在保住教师的饭碗上，否则老师只能离开学校，因为州政府没有足够的钱支付他们的工资。这也是从刺激法案里面拨款出来的，还有8亿美元的投资，是投资于生物能源，是加利福尼亚上周宣布的一个项目。有几种不同的方法供我们评估政府的政策反映，但是想到这样的刺激计划的时候，你首先要想，我们是不是把足够的刺激以很快的速度注入到体系当中去了呢？这里一个关键的逻辑就是我们希望有足够的资源注入到经济当中，而且希望尽可能的快，因为经济的衰退非常的严重。所以，我们动作有多快，这一点很重要。这些资源注入到私有经济之后就会拉动需求，会有一个成熟的效应，就会出现国民经济的增长。
你可能会这样想，我们能以多快的速度把资源注入到经济中去，自从法案通过之后到上周五为止，他们每天用掉了10亿美元，或者说每天就拨款了10亿美元。这是资源的分配情况。当然了，我们还有一些企业的转换设置的成本。我们预计做了这么多的先期投资的铺垫之后，夏天的时候有很多的钱就会真正用到经济的刺激上去了。如果我们在重大的几个月资本投资项目的投资之后，我说是在很短时间里面很大的经济刺激，看起来这些刺激方案的设计是符合目标的。听说已经保住了15万人的工作，或者是创造了15万个新岗位吧。
第二种评估法案的方法，很显然从凯恩斯主义的角度来说，如果你挖一个洞再补上，可以利用闲置的资产，刺激实体经济。但这样真的能够带动实体经济投资的增加吗？现在还为时太早，没有办法预测长远的影响。我们来看一下目前的情况，目前大概有300亿美元已经被拨款到人力资源和医疗保健服务中去，尤其是医保和医院。还有第二大的投资，就是2000万美元的教育，主要是投到中小学老师身上的，还有直接投资到大学里去的。此外，还有其他不同的项目来帮助失业人员再培训和再找就业。还有100亿用在交通，500亿用在城市化发展，还有40亿用在能源部上。看起来，各个部门都有重大的投资，但是政府在获取国际共识方面比较困难，美国和中国是目前为止经济方案刺激最大的两个国家。国际共识没有成功的达成是因为中国和美国两个国家经济体规模太大，所以欧盟推出的经济刺激方案的额度就不一定很大。此外还有银行、汽车行业救助的项目。美联储本周刚刚发布了一些银行压力测试的结果，银行的救助具体总价码是多少，现在还没有算出来，但是政府的确已经向银行体系注入很多的流动性，而这个压力测试的结果是周二才出台的，说还需要另外700亿美元来重塑银行金融机构的能力，这个数字跟我刚才说的数字比起来还是小的，但这对很多人来说带来了信心。
有一些银行在压力测试之后发现资本不足，而且很快得到了注资。这样他们再次获得了市场的信心，向市场说明他们有能力筹集资本。在住房方面这是另外一个大问题，在2月18号的时候，有一个计划出台要对抵押贷款市场进行改革，要降低利息支付，这是一个复杂的行为，其中最成功的是房地美、房利美的融资计划，使得很多家庭都得到了再次融资的机会。
汽车行业也是另外一个大问题，我们常常关注的一个住房市场的指标就是新房开工率。美国的住房价格，我们发现没办法完全的显示市场的情况。
总结来说，我们在过去的100多天上台以后奥巴马上台做了很多的工作，上周失业率宣布为8.9%，是50年以来最糟糕的一次。在过去的一个月里面有539000人失业了，这是一个大的数字，但是从环比来说已经降低下来了。也许我们真的看到了亮光，住房价格下降了8%，说明市场的信心上升了，环比上升5%，这也是一个好的迹象。
最后，我们要说经济危机已经受控制的话，那大概是在6个月之后或者是1年、2年之后。我们需要进行金融机构和抵押融资的充足，这样就需要有更多的监管方面的要求。真正的让金融机构本身的动机和监管机构的动机协调一致起来，这是很困难的。政府在金融机构里面通常受金钱利益的驱动，所以他们是以交易为导向的，不一定是长远眼光的。
我就讲这么多，谢谢大家！
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