王海峰(国家发改委对外经济研究所国际经济综合研究室主任)：从指标、概念来看，经济危机是比金融危机更大的概念，金融危机是金融体系和金融市场出现问题，经济危机是整个经济发生问题。去年9月，雷曼兄弟破产后的第三、四季度，美国、英国实际上就出现了季度性的经济收缩。

　　欧元区、日本去年第二、三、四季度连续三个季度经济总量收缩。因此说，去年下半年金融危机已经转变成经济危机。2008年，美国经济衰退的幅度小于欧元区和日本。比较美国、欧元区、日本三个经济体的资产市值，大家一般都认为是美国的金融泡沫大，风险大。但实际上，欧元区、日本市场的资

　　产总价与他们的GDP比值均高于美国， 美国是440%。因此，在美国经济风险释放后，其他经济体面临的风险更大。

　　如果花旗银行出现问题，美国的损失当然不小，也会给其他国家带来损失，因为花旗银行不光有美国的投资，还有其他国家的投资。在目前国际资本市场非常开放的情况下，美国的公司已经很难确定是属于哪个国家的，美国的很多基金可能是吸收了不同国家的投资，有时外资比重更大。美国的金融危机通过全球化扩散了，分摊到其他的发达和不发达国家。

　　影响金融市场和政策方面最大的一个因素就是信贷。自从美联储把联邦利率下调到0～0.25%之后，日本也紧跟着下调利率到0.1%，英国几次下调后，最近是0.5%，欧洲央行是1.5%。实际上，现在发达经济体已经整体陷入流动性陷阱，不管金融市场怎么波动，市场信心已经下降到历史低点，银行惜贷是普遍现象，主要货币政策工具已经基本失去作用。无论金融风暴是否有第二、第三、第四波，实际上市场和政策的反应空间已经很小。从这个意义上看，市场已经没有什么可冲击的了。

　　对中国经济的综合影响，很多人把这次金融危机与亚洲金融风暴相比，我更倾向于把这次危机和日本1990年代初的那次危机相比。1980年代后期，日本对美国贸易顺差的总量虽然没有中国现在对美国那

　　么大，但是日本当时对美贸易顺差占美国贸易逆差的比重却要比中国现在高得多。那么，对日本实体经济的影响，大概是到了1990年以后才真正产生的。很多学者说，日本经济收缩10年，1980年代后期的日元升值是主要原因，但一些专门研究日本问题的学者却认为，这不是主要原因，很可能是一个诱因。

　　很难说现在中国的条件和措施就一定比1990年代初日本应对危机的措施好，当时日本的制造业很强，而且很多方面条件比我们现在要好，但日本经济最终还是出了大问题。因此，我们应把困难准备得更充分一些，在关注短期问题的同时，更应重视和分析危机可能对中国经济的长期影响。

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