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图文：纽约证交所北京代表处首席代表杨戈演讲(2)
除此之外，除了刚才比较宏观的这两个因素之外，对于中小企业来说，我觉得海外上市也能够解决很多他们现在面临的挑战，比如说资金的调整，怎么样建立文件的融资渠道，怎么样能够在市场上打开局面，怎么样提升品牌，怎么样参与产业整合，等等我们都可以开始上市，在海外有影响的交易所上市，能够帮助企业实现这方面的战略突破。
接下来我就举一些案例，都是在纽交所上市的中小企业，这和中小企业的定义有关系，在我们看来，可能市值在5亿美元以下的都是中小企业，第一个企业就是新东方，它是中国排名第一的民营教育品牌，但是它上市之前最大的问题，就是它留不住人，因为它的培训没被人肯定，曾经十多年不断有老师流失，很多老师就把新东方作为一个跳板，到那儿讲课，讲到两到三年，有一定的知名度，新东方的学生就像超女的粉丝一样，对老师特别崇拜，老师就又陆陆续续从学校离开，自己办学校。新东方后来通过上市，它就很好解决了这个问题，因为通过引进基金，通过业务骨干，对老师有很好的激励机制，通过股票、期权机制，让老师觉得留在新东方比自己创业有更好的机会，这样增强了企业凝聚力，让企业有了发展的动力和很好的帮助。这是新东方在我们那里上市的时候，股票一开盘时候，我们抓拍的情况(PPT图片)，这是他们的三大股东，左边叫钱永强，右边是徐小平，年轻人对这些人都非常熟悉，他们股票发行15块，开盘之后直接到25块，这个就给团队很强的凝聚力。(PPT图片)这是新东方上市时候，我们的大门悬挂的标志，这个景象被华尔街数以十万亿的全世界游客和在这里工作的基金经理看得见。
还有个就是怎么样提高行业的领导地位，刚才提到中国中小企业非常多，竞争也是非常激烈，怎么样在行业里面突出品牌，怎么样在竞争中间脱颖而出，这是中小企业一个非常大的课题。这家企业叫做永新视博，从同方集团分出来的，之前不管是在行业还是在公众中，都没有太大的知名度，现在不管是在中国，在中国周边知名度都大大提高，他们经常接到像巴基斯坦、越南新兴市场国家主动打电话，要了解他们的业务，看业务上合作的可能。
这一个案例是讲一下怎么样在国际市场的开发。中国市场发展了30年很多企业在国内做的非常大，现在面临的课题就是怎么样走向国际市场，比如说像深圳有家企业叫(麦瑞)，它是深圳第一大做医疗、电子设备厂商，现在就非常希望打进国际市场，因为在国内市场已经占据第一的市场份额。通过在纽交所上市，它很好的打开了企业和产品的知名度、美誉度和可信度，在纽交所上市之后，他的董事长收到全世界分销商方方面面反馈的信息，就是说在纽交所上市以后，对品牌有很大的支持，所以他们在销售产品时的感觉比以前局面好多了。
下一个案例就是说国际合作的案例，随着国际经济一体化，咱们中国企业，帮助同中小企业跟国际公司的交流和合作越来越多，怎么样能够跟他们进行更好的合作呢？在海外市场上市也是一个非常好的途径，这一家企业叫做药明康德，它是注册在无锡，实际是在上海的公司，它是亚洲最大的做药物研发外包的企业，全世界十大药厂里面有九家都是它的客户，这九大药厂都是在纽交所上市的。药明康德通过在纽交所上市，拉近了与客户的距离，更好的进行业务合作。
下一个案例，就是讲无锡尚德怎么来参与国际整合。随着中国经济和国际经济联系越来越紧密，中国很多公司也计划，不仅是把自己的产品卖到国际市场去，而且要参与国际行业的整合，或者去收购海外公司，特别是这次金融危机之后，中国企业到海外去收购公司的积极性非常高，或者去收购海外公司一些资产，提到海外收购，可以用现金和股票进行收购。我们看无锡尚德，它在纽交所上市半年之后，它就去日本收购，收购日本最大的太阳能公司，大部分是用股票，加上小部分现金进行收购，并且创造一个里程碑事件，在此之前都是用现金收购的，还没有外国企业用股票对日本企业进行收购，这是我们中国企业的骄傲。
最后我想说一下怎么样通过上市改变公司内部的治理。很多中小企业在发展过程中间，都是同一个家族，或者企业家起来的，随着企业的持续发展，怎么样从一个家族企业，成为一个管理很规范的公司，并且很多中国的中小企业、民营企业也面临第二代的问题，在退休之后，怎么样让公司作为一家成功的公司继续去发展，这是一个很大的课题，我觉得在城市的资本市场上市，自己从一家私人的企业变成一家公众的上市公司，变成一家规范管理公司，变成一家在严格规范证券监管制度下所管理的公司，这个是非常有帮助的，就像巨人网络，史玉柱先生之前被大家广泛认可是一家家族史的公司，通过在交易所上市，他就非常成功的把这家公司转变成一个公众上市公司，一个管理比较规范的公司。
接下来我再介绍一下交易所的情况，我不仅仅是代表纽约证券交易所，事实上我们现在是一个集团，是由在纽约的证券交易所和在欧洲的泛欧交易所合并而来的，在美国有两个大的交易所，一个是传统的纽约证券交易所，满足规模比较大的企业融资上市需要，我们去年还收购了美国的一个创业板，它的规模和上市要求相对比较低，所以比较能够容易让相对规模小，或者发展处于比较早的企业到这里来上市，在证券交易所上市之后，如果你达到纽约证券交易所上市要求，可以非常容易升级到纽约证券交易所去。在欧洲我们也有两个交易所，叫做泛欧交易所，还有泛欧交易所的创业板，他们的上市要求和各方面要求都是有区别，规模大一点企业就去主板市场，规模小的就去创业板市场。另外在亚洲、南美、中东，我们这个集团和很多新兴市场交易所合作，比方说有卡塔尔交易所25%的股份，还有印度最大交易所，全国印度国家交易所5%的股份等等。
在纽约证券交易所集团上市的企业分布非常广泛，基本上包括经济的方方面面，在科技、媒体、电信，就是TMT这个行业，大概占上市公司整个市场市值的20%，这意味着有2万多亿美元，接近3万亿美元的市值，光这一块的市值，就超过大家觉得比较多的科技公司上市的市值。
纽交所最重要的一点是什么？就是在纽交所上市，对企业品牌，对企业树立自己在行业里面领袖地位有非常大的帮助，因为全世界大的公司都是在纽交所上市，你如果能在纽交所上市，就证明你是一家非常好的企业。比方说大家知道的财富五百强，在全世界有85%都是在纽交所上市的。由于纽交所在全世界经济、政治中领导的地位，在全世界不仅仅是商界，政界领导人也非常重视它的商业作用。
刚才说纽交所比较适合大一点的企业上市要求，但是我们要求最近也有一点变化，因为在金融危机发生之后，越来越多的企业上市规模相对比较小，所以就对上市要求，经过美国证监会批准之后，做了一些调整。我们在去年的12月份又增加一个新的上市标准，大家可以看最后一个，就是标准四。这个标准四核心的要求，企业上市的时候，市值要超过1亿5千万美元，融资金额超过6千万美元。但是大家可以看到，从今年一季度情况来看，要想达到融资金额6千万美元还是非常的不容易。
在纽交所上市的中国公司，到去年年底一共有44家中国大陆的公司，还有几家台湾和香港地区公司，他们表现在2006年、2007年都非常好，在2008年受到金融危机的影响，但是所有去美国上市的这些中国企业，他们只要是达到了纽交所的上市要求，全部都到纽交所上市，这里边包括大家都熟悉的尚德、新东方、(麦瑞)，还有像全世界最大的硅片企业，叫做江西善维，像最早的中国石油、中国石化，还有中国人寿，这些大型企业。
在2007年、2008年这两之间，一共有27个公司到纽交所做IPO，总共金额超过50亿美元。全世界上市之后的二次融资和三次融资，融资金额远远超过IPO的，过去两年有15个企业在纽交所进行了再融资，融资金额超过150亿美元，是同期资金额的三倍。
介绍完纽交所，下面我再介绍一下创业板，对小一点的中小企业更具有实际意义。有两家中国公司，一个叫做美国东方药业，其实是中国的公司；还有个是美国通用钢铁，东方药业是一家哈尔滨的公司，现在他们的业务都扩展到了全国。这两家企业在一开始都是在交易所上市的，上市之后，在半年到两年时间之后，他们业务随着持续发展，都达到纽交所上市要求，所以从全美证券交易所升级到纽约证券交易所，上市之后估价的表现和估价流动性，和对投资者的吸引程度大大的提高了，这也说明小一点的中小企业先进入创业板，达到要求之后再升级到纽约证券交易所，这是一条可行的道路。
在今年三月份，有两家中国企业到我们创业板全美证券交易所上市，第一家企业是做农业的公司，做有机蔬菜、有机水果公司，叫做有机中国农业，总部在西安；第二个公司是一家在东莞做音响设备的公司，叫做纳伟仕，这两家企业最早在OTC挂牌的，之后随着业务增长，到了一定程度就转到创业板进行上市。虽然这两个是比较成功的，从OTC转板的案例，但我还是持否定态度的，因为去OTC有很多的弊病，所以我希望中国企业在海外市场，还是走IPO的道路。
最后我再介绍一下欧洲品牌，就是泛欧交易所情况，泛欧交易所是由法国、比利时、葡萄牙和河南四个国家的证券交易所合并而来的，它的市场基本上覆盖整个西欧市场，所以它的上市公司规模、投资规模在欧洲交易市场都是首屈一指的。它的上市公司总市值大概占全欧洲的上市公司总市值的27%，从交易量和交易金额来看，它在欧洲的证券市场也是排名第一。它的上市要求相对美国交易所来说比较简单，主板市场也只是要求企业有三年经营历史，用国际会计审则进行审计，就可以到主板市场上市。创业板市场要求更加简单，要求有两年的经营历史，不管你是盈利还是亏损，当然交易所的上市要求和投资者上市要求是两个层次的，除了满足交易所的上市要求以外，还需要满足投资者的要求，这样发行股票、上市融资才有投资者认购。
我的介绍就到这里，谢谢大家。
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