新浪财经讯 2009年4月17日-19日，“博鳌亚洲论坛2009年年会”召开，本届年会的主题为“ 经济危机与亚洲：挑战与展望”。全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在“私募股权与创业投资(PE/VC)”分论坛上说，目前是PE发展的好时机，09年最少选择3至5家PE，以下为戴相龙部分发言实录。

　　戴相龙：早晨好，你们都知道一季度国内生产总值是增长6.1%。应该说我们国家一揽子刺激计划初见成效。我相信二季度可能会比一季度高一些吧。当前影响我们国家经济恢复有很多问题，但是我觉得有两个问题，特别要值得关注：第一，进出口大幅度下降。原来我们预计全年增长8%，现在看来一季度是下降23%，出口下降19%。有人估计可能今年进出口也可能为零，甚至有的人更加悲观。但是我知道1997年亚洲金融危机的时候，第二年出口是负增长0.5%。可想而知这次危机对我们影响比97年要大。所以要有足够的估计。第二，银行贷款超大量增长，难以为继。现在央行说要保持持续稳定增长，我理解就是不能过多增长、保持稳定、逐步增长，有人理解持续增长是还是按照这个规模持续增长，这个理解可能错了。不是说商业银行没有钱，也不是说中央银行不允许增加贷款。是因为外资的减少，资本市场融资的减少，企业利润的减少，中国社会资本形成能力下降，难以支撑我们贷款超大量增长。

　　下一步有两个可能：一个是不能有这么超大量增长。第二，很可能继续这样增长下去就会带来很大的金融隐患，或者不良贷款大量增长。因为这些贷款主要贷给了地方基础设施建设。我很了解这个情况。他们是用土地出让的受益来做资本金、来还贷款、担保。究竟有多大能力做这个事，这个将来有可能会打折扣。所以将来会有风险。甚至有的地方，外国金融机构、外国经济师，审计的时候把这个作为关注贷款来看待。当然我们也不能减少贷款，更重要的是我们要发展资本市场支撑贷款的增长。不但是为了现在，也是为了将来。资本的成长主要是稳定股市发展，大力发展企业债券、公司债券。发展债券市场不仅是为了刺激融资，也是为了将来人民币输出，他可以到中国投资。否则人家拿了人民币做什么？光买股票也不行。所以要大力发展债券市场。

　　这两个问题不谈，专门谈第三条，要发展基金市场。证券投资基金要改进了，再一个创业投资基金、股权投资基金。今天在这个形势下，发展股权投资基金、创业投资基金就显得特别重要。

　　在这个问题上，我在这儿讲三个观点，不要讲多了，这个事情太复杂了。讲三个观点：

　　所以我的一个观点，经济下行和金融监管，也正是PE发展的好时机，将来有案例来证明这个问题，我说的观点。

　　很多历史事实，股权投资基金往往是低潮时候得到的发展机会更多。市场退出难了，投资资金少了，这是一个挑战。但是经济结构要调整，企业要存活，企业的资产评估是最低的，这正是我们VC/PE发展的大好时机。加强金融监管也不用担心，为什么呢？他不是对冲基金，他是直接投资。我看了一下美国财政部方案，对股权投资基金的监管也支持5000万美元以上的基金的公司要去备案。这在中国太好了，不用担心。但另外有一些要公开化，有利于基金发行。所以我的一个观点，经济下行，也正是VC/PE发展的好时机。

　　第二个观点是，我们国家的发展，将有一个重大突破。

　　第一，现在机构的投资力量扩大了，管理公司的队伍也扩大了，它们之间的交流也扩大了，也就是发展PE和VC的内在动力是明显提高了。关于资金的来源，我会一个一个的说，要说下来也很多，你比如说我社保基金6000多亿，全球社会保险基金，五项基金，是五万五千亿，其中养老保险是一万亿，省里统筹了，有的损失几千亿，你不能都是存款，另外保险公司的基金三万五千亿，现在可以直接投资了，我想今后可能有这批的，所以我想投资PE没有什么态度上的。我有个观点，就是凡是获准向未上市公司直接投资的机构，是不是应该逐步的允许拿出一部分比例投资PE，他直接投资允许，我现在拉出管理人投资为什么不可以呢？所以我有一个概念，就是凡是获准继续投资的这样的机构，它确实将来可以逐步的应该允许拉出一定比例投资PE，所以对我们社保的做法，国务院同意拿10%投资PE，来源扩大了。

　　第二个呢，我们国家PE、VC的发展，已经有了一个好的的基础，自从2006年天津市的一个总额为200亿元的渤海产业基金以后，到现在为止，经国家发改委审批的国家产业投资快有两千亿了，由地方政府审批和备案比这个多，我了解天津股权投资基金，风投基金，原来有一千多家，当然规模大小不一样，就是有了这个基础。第二个呢，它已经有了一批优秀的管理团队，而且有了一批发挥效益的投资基金，所以向大家证明这个投资效益。还有一个，天津、上海，北京市、上海市、天津市政府，都出了一系列的关于支持PE、VC投资的政策和税收政策，等等，继天津和北京成立股权投资协会以后，全国的协会正在筹备。所以说我认为现在有了一定的基础，第三条，国务院将会大力的支持PE的发展。在去年08年12月份出台的金融支持经济发展措施里面，就明确提出来，要制订股权投资基金办法，我向他们了解到，国家发改委会同有关部门，股权投资基金办法基本已经形成，我也希望他们早一点报到国务院去，因为这一点期望已经很久了，因为97年就制订过产业投资基金办法，我认为现在已经是实践了。

　　因为贷款的增加，中央银行也希望增加，但是如果没有社会的资本支撑，是难以维持的，所以现在发展产业基金，这个特别的重要。这个就是我三个观点，一个投资量也增加了，管理公司也多了，交流也多了，他们有了共识了，国家也在大力推进。

　　第三个大观点，全国社会保障基金理事会将在支持VC/PE发展中发挥应有的作用。我们的想法，一个是交流的作用，我们社保基金是投资人，另外管理公司，是另一方，我来开会之前，我还选了六个管理公司，我们双方交流，交流的作用。第二个呢，促进办法制订的作用，第三个扩大规模的作用，我们全国社保基金成立，去年国务院同意我们，用其10%投资PE，去年我们支持，不能用支持这话，我们投资了将近20个亿，一个国家的钱，一个公众的钱，国家的钱，交给一个合伙人，让合伙人去管理，这个是历史的变革，因为国家的钱就是公有企业管，人民干部，一级一级去管，现在交给一个合伙人去管，这个放心吗？不仅是不放心的，现在我们把国家的钱，特别是是社会保障的钱，交给合伙人，这个观念上要转变，这说明我们用专业的力量，在发展的框架上，用专业的力量来管，实际上是提高的效率。

　　我们现在去年以来，来人、来函跟我们联系、交流，股权投资业务交流的近一百家公司，国内国外，另外向我们提出来募集资金的已经有20家，将近20家，当然你们很关心这个事，我说今年至少选择三家到五家。怎么选，第一我已经制订了管理办法，什么条件，什么程序，对我们也是约束，最重要的是我们通过中介机构选择，第二，看业绩，无论原来的公司，还是新设的公司，核心是业绩。第三，成立基金，你们得拿一份，拿1%也行，你得先拿才行，这个很重要，第四个，按照合伙法，你要承担无限责任，搞一个基金50亿，50亿都亏了，你们害怕？50亿，我们承担责任了，难道你还负责比这50亿还多吗？所以不要太担心，无限责任不是说不好，不是这样的，正常生活下拿那个钱支付，也不是父债子还，有这个心情我们就大胆了。再一个有限合伙法，规定无限合伙人是承担，无限合伙人承担无限责任，这个问题我们最关心。

　　所以我跟大家讲，我们今年的资金管理，还是按照法律来选择，另外投向上，我们希望更多的支持中小企业，技术行业，投资上更多转向服务业、扩大消费，比如医疗消费、文化消费，老年人的休养都是投资。另外我希望不但在中国投资人民币基金，而且要发展外汇基金在国外投资。在这个会议上就有的国家找我，希望我们拿人民币换成外汇，到国外投资。所以搞投资的人，眼睛不能把外国资金引向中国，你要看怎么把中国的资金引向外国，这就是我今天要说的三个观点，谢谢大家。

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