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图文：深圳市龙腾资产管理公司董事长吴险峰
2009年3月29日，由深圳市金融顾问协会和私募排排网主办的“第三届私募基金高峰论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。图为深圳市龙腾资产管理公司董事长吴险峰。
吴险峰：我不是完全崇尚巴菲特的投资理念，正因为有各种私募共存，才有助于这个行业做大做强。我本人对巴菲特的研究不深，既然谈到巴菲特这个问题，我是这么想的，巴菲特之所以能成为投资界的楷模，从投资本身获得巨额的财富，我认为他的逆向思维在里面起很大的作用。刚才主持人提到的，在危机的时候，其实就是投资机会来临的时候，在大家都贪婪的时候，在一片欢呼的时候，可能就是风险来临的时候，这是我理解巴菲特投资最大的感触。当然，我觉得人毕竟是人，不可能是神，他不可能没有错误，正如巴菲特在去年似乎比较早的抄底了高盛和GE，他的投资方式里面，由于毕竟是老江湖，他能够通过优先股的方式在股价没有达到优先股最高转换价的时候能以固定收益的方式保证这批投资的安全性，我想这也是他投资比较老道的地方，他这种投资方式就我们而言，想要效仿也是比较困难的，你可能拿不到这种投资。就巴菲特的长期投资而言，在低谷、恐慌的时候买入并长期持有，这种方式在投资领域是特别可取的。
刚才主持人提到对我们投资A股有什么借鉴？我们曾经尝试过A股的长期投资，实际的效果，总体感觉不是太理想，包括在香港上市的公司，我们成为考虑过蒙牛，后来三聚氰氨事件之后，我在三聚氰氨事件主要之前20块钱买的，大概到过24、25，后来这个事件一出来，一下跌到6块，这打击了我长期投资的信心。国内的经济我本人非常看好，而且我们很坚定的做多，很多人都谈到中国经济不管在全球经济正增长还是进入衰退阶段，中国的经济份额在不断提升，从07年开始，中国经济对中国在全球GDP的增量贡献部分已经超越美国，排到第一，我们看好中国，但是在看好中国的背景之下，对于具体的企业，我们觉得要长期看清楚，目前觉得确实有点无能为力。
因为第一个是中国市场经济文化的建设，从78年改革开放到现在运行了30多年，但是这个我们毕竟没有很长期的商业信用文化，这样的结果就导致我们的企业外部的约束环境是缺乏的，我们看好一个企业，看好一个团队，更多是看人品怎么样，这个人品由于受到外界的压力，他可能会有一些异化，这点我们是很难把握的。我不知道蒙牛在这次下跌是不是由于三聚氰氨这个原因，我们当时看蒙牛的行业是属于快速消费品的，而且它的品牌建设在中国企业也是最好的，这个企业的成长性完全可以持续，而且不大受经济波动的影响，结果三聚氰氨事件出来以后，我不知道牛根生本人知不知道三聚氰氨这件事情，但至少他的股价已经明显反映出。第二，很多企业的盈利，多半还是靠行业本身好的背景，在行业不好的时候，有多强的抗行业波动能力，这个我们也比较难判断。比如说到银行的招商，说到地产的万科，有很多人都很推崇，这两个公司是最具长线投资价值的，但是我看了万科就发现，在去年，在07年底，没有哪家的预测不认为万科08年有30%—50%以上的增长，但实际上08年已经过去，08年万科的业绩是略有衰退。我们的企业，确实在行业中有一些佼佼者，但这些佼佼者还没有到企业的经营能力和盈利能跨越行业波动的能力，所以在这种背景下，在整个行业向下的时候，企业增长就受到挑战，估值水平明显下来，从这个角度要长期投资，我们觉得相对会带来比较大的困惑。
具体说回我们自己的投资和我们倾向于估值价，估值可能看不到5—10年，但1—2年是可以看清楚的，可能可以给一个比较近似于正确值的评估，根据市场环境，根据市场中行业的上市公司比较，找出我们的投资标的，我们的估值在一定估值背景下去博弈，我们认为这种博弈会把成功的概念有所提高。
再回到刚刚主持人提到的，我们认为危机投资肯定是很好的，到目前为止我们回过头去看，不管是11月的A股还是港股，如果那时候能果断买入，而且能持有到现在，其实非常多公司到目前为止短短的4个月，已经翻了几倍。从投资角度，不可能谁都做到这么神，能够在最低买入，而且能把未来的走势看的很清楚，我相信有不少投资者可能会超到10月底，但只有10%或者20%就把手上的股票做一个了结，原因很简单，当时为什么会下跌？那时候经济是最看不清楚的时候，当时在10个理由里面至少有9个理由证明下跌，只有一个理由证明上涨，一旦上涨的时候，这9个理由完全可以说你把股票抛掉。这反映出巴菲特之所以成为投资大师，比我们强的地方。他在最低的时候买入股票，他高一倍都愿意买，为什么买了以后不能长期持有？这可能是学习巴菲特比较重要的地方，他在低位买了以后能持有下去，他会享受到一段时间之后的高回报，多数投资人当时能买入，继续持有是比较难的。大多数投资者还是等到有比较充足理由说服你行动的时候，才会真正行动。
目前A股市场，刚开始资金流动性逆转导致，当时中国为了维持经济增长保8，温家宝总理在去年年底提出信贷增长要17%。这个17%是什么概念？就算经济保8，就算CPI已经出现轻度通胀3%，3+8=11，这里面还有6个点不能解释，这6个点只能是在CPI不能反映的资产价格中体现，也就是说要么是房价，要么是股价的上涨。从这个角度，我们认为，只要信贷出现剧烈的增长，一定会在资产价格上得到反映，这波行情，我们认为A股首先是在这个背景下产生的。随着这个行情的演绎，我们发现对经济本身有反推动，包括股市的上涨对经济有反推动，实体经济也有复苏的端倪，中国的情况比海外市场好一些，从11月份开始，我们的经济数据就可以看到，11月是最低谷，11月以后有不少，比如PMI、M1、M2的数据明显有所好转，包括库存化开始降低，经济预期又开始出现。再加上这轮行情政策非常主导，不管对政策主导的方式持赞成还是完全赞成的态度，至少政府的态度是正确的，就像上午有些做PE的机构提到，政府为了维护市场甚至已经到了维持和谐社会的地步，而且甚至以牺牲IPO、牺牲创业板推出为代价，不管这个事情本身我们持什么态度，至少对资本市场的支持的信号是非常明确的，在这三点作用下，A股出现持续的上升行情。
汪姜维：我不知道你对我们刚才提出危机投资这个事情的看法怎样？
吴险峰：我认为这是非常好的一件事情，而且对多数人来说，危机时候只敢卖，但是买的少。
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