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宝钢股份财务总监陈缨：去危择机逆向起飞
2009年3月1日，2008中国CFO年度人物颁奖典礼暨第五届中国CFO高峰论坛在北京举行，新浪财经全程直播本次论坛。图为宝钢股份有限公司副总经理、财务总监、董事会秘书陈缨。(来源：新浪财经 陈鑫摄)
陈缨：非常感谢新理财杂志，也包括今天论坛的支持单位，能够提供这么好的平台，让大家在这儿用半天的时间一起分享。这个平台既是大家凝聚信心的一个平台，也是分享经验的一个平台，也是一个交换智慧的平台。
今天我发言的题目是“去‘危’择‘机’、逆向起飞”。在这样的一个时刻来举办这样一个论坛，可能参加今天活动的人心理都比较复杂，面临着形势不同而实质内容一样的压力，作为CFO怎么办。而且在这个时候，我相信各位CFO们，作为财务管理者跟以前相比面临着更大的压力。可能一样的情况是，大公司开会讨论问题的时候，面对红色数字的时候，董事长越来越多的眼光转向CFO，这个时候你怎么办？我们该做什么，怎么才能赚钱。这个时候CFO越来越多的被推向前台，从过去上一阶段赚多少钱，变成上一阶段为什么不赚钱。我相信大家面临一样的问题、一样的压力。
回忆去年的情况，用一段比较流行的话来说，基本上眼睛一闭一睁发现世界变了，箭头的方向变了，指标的颜色变了，公司的形势变了，经营业绩变了。大家一起来看一下数字和数字带来的分析，这两张图大家并不陌生，左边是全球GDP的走势图，从2000年到2009年的预期，可以看出来从01年到07年经过六七年较高速的稳定的增长之后，到08年的箭头扭转直下；对09年的市场普遍预期，GDP增速是在2%，但是根据高盛的预期比较悲观，大家全球的经济增速的预期已经接近为零。按照以往的经验，在2.5%左右就是经济景气与不景气的一个标准，显然已经不景气，甚至走向全球性的衰退。具体来看中国、美国、日本的增速已经都非常明显的下滑，而且主要的几个经济体甚至走向衰退。
美国的住房市场情况显示，美国房地产是过去十年的引擎，而现在是一个罪魁祸首，据预计房价还有10%-15%的下降，现在下降21%。失业率图表示，目前失业率的情况09年将会进一步上升；消费支出的情况表示，可能会导致恶性循环，房价进一步下跌，会导致失业率进一步上升，使得消费支出进一步恶化。
刚才谈到了宏观经济的数字，在这样一轮宏观经济的情况下，对企业而言带来什么样的影响，起码有三个方面，发现成本变的太高了，相对的价值成本太高了。资金情况、盈利将无从谈起。我想把钢铁行业面临的情况成本压力与资金做一个汇报，我相信不同的行业具体情况不一样，但基本上面临同样的局势。从02年以来，铁矿石的价格水平图表示，02年到07年逐步上涨到08年上涨到了几十年来的制高点，甚至超过了150元美金。巴西到北仑港的海运费价格。铁矿石是钢铁行业最重要的原材料，他的价格达到这样的水平，可以想像钢铁行业去年的成本达到了什么样的水平。而且这个成本不是立竿见影马上就能掉下来的，现在大家看到铁矿石、海运费的价格都下来了，但并不代表成本下来。在高价的时候，中国的港口囤积了7000万到8000万吨铁矿石，这个矿石的价格都是08年的水平，这些矿石要在今年消化掉。虽然价格下来了，但是这8000万的矿石仍然是高价。
高投入、高费用，简单的统计了一下，07、08年钢铁行业固定资产投资超过8000亿，8000亿消化的投资有钢铁、水泥、各式各样的机械设备，这些东西在07、08年价格都是非常得高。所以说在未来几年会形成比较高的固定资产成本，所有的钢铁企业都会在比较签订比较长期的运输价格。为了保证自己的矿石稳定供应，那个时候是赚钱的，所以签订了很多的协议，这些都需要近年来消化。在市场不好的时候，所有的用户对于产品和性价比的追求都更加严格，虽然产品价格下来了，但是很多产品成本居高不下，我相信这是很多企业面临同样的问题。
资金链的问题，从去年下半年越来越多的听到资金链要断的话题，很多CFO是首当其冲的话题，现在面临最大的困难是需求的问题，如果有充足的定单大家都不怕，而定单不足，下游的资金链非常紧张，要求所有的工商放信用。对于付款方来说，要求更早付款，拒绝上游带来的信用传递给他。所以上下游加在一起，使得作为制造业中间一段的企业往往面临着资金链比较紧张的情况。虽然银行的流动性很好，但是由于面临不好的形式，资信不好的形式，银行面临很大的问题，想扩大自己的信贷规模也没有途径。最后的结果是大幅度盈利跳水，这是不言而喻的，尤其是在去年四季度。
盈利大幅度跳水，一个是下游需求急剧萎缩，造成定单严重不足，开工率明显下降，进一步推高生产成本；在去年四季度的时候，中国钢铁开工率大概只有70%左右，也就是30%的产能是闲置的。再一个是现在产能严重过剩，为了争夺定单，这些过剩的产能都以价格战的方式来拿自己的定单，所以价格竞争非常激烈，在去年四季度的时候，钢铁产品的价格跟钢铁相比平均价格下降40%。在年度比较好的时候，钢铁行业毛利水平在15%-25%，产品利润下降40%，意味着你已经没有毛利了。另外一个是价格话语权发生了变化，需求不足，所以谁有需求、谁有定单，谁的话语权就大。破与成本压力，用户加大了产品替代力度，高盈利产品销量受到挤压。
钢铁协会公布一个数字，去年四季度钢铁全行业亏损超过了460亿。所以可以看到这样的宏观经济形势下，对企业而言面临非常大的压力和风险。 AcaloMlal是欧洲最大的一家钢铁公司，08年四季度亏损26亿美元，首次季亏。这是去年大家面临的宏观形势，和从数字上面临这样的大集。
在危险的时候，往往都有一些机会，所以想看一看，在这样的风险下，他有什么样的机会。非常巧，今天早上看新闻的时候，也是很幸运的一家人，他是伦敦的一户人家，伦敦这一家人已经厌倦了这样的生活压力，在07年十月份的时候，决定把自己的伦敦房子卖了，卖掉120万英磅，带着全家全球履行，由于节省只花了16万英磅玩转了整个全球旅行，而回来发现房价已经下跌，又用一部分钱买了一套房。资金成本低廉，无论你已经有了比较大规模的数量，还是说准备扩张需要资金，这都是机会，你可以非常低的成本赚到你想要的钱。
再来看看资产的成本，上面几张图是几个主要的指数图，以中国来看，最高是24位，现在回到了8位。所以现在你去买资产的时候，市场给的价格已经大幅度下降了。举个例子来看，中铝两次出手，花了195亿美金注资力拓，所以说有一个很好的机会做了一个比较大的注资。还有一个机会是人才的机会，这两个图一样，这是像雷曼兄弟一样的兄弟，你可能需要这样的人，这样的人可能就你需要的精英人才，他掌握国际尖端的金融规则和经验，现在他失业了。这些人不乏有三到五年的工作机会，是一个很好的利用的机会，可以充分的选择余地。现在可以看到大型的人才招聘活动，上海联合工作团借全球金融风暴之机赴英抄底。
刚才简单的说了三个方面，在危险的数字背后还是有机会的，关键是看你能不能抓住这样的机会。下面想谈的是在这样的情况下我们怎么办？在这个时候，可能无法改变外面的环境，自己可以运动起来、强劲起来。关于管理效力的提升，在这样的时候，可能公司做所有的改革，做所有的事项，当你做一些管理组织机构调整的时候，在经营效益很好的时候，大家都可以做大，现在会小很多。包括做新系统开发以及做别的决策调整，支持的声音会远远多于反对的声音。成本水平的控制，在02年的时候一次公司研讨会上提出来产品的质量决定企业的生命，成本决定企业的寿命。那一会儿可能很多人觉得是一种居安思危的考虑，而今年听到这样的话的确会引起很多的共鸣。产品质量决定企业是否具有长远的竞争，而且在这次危机中相对有优势，人无我有的独有产品，他的抗跌性能好。为市场机会来的时候，打下很好的基础。
宝钢最近做的事情，迅速提升产品，怎么提升产品的盈利，可以从简单的四方面来报到，一个是在产品市场开拓上，我们加大了独有产品市场开拓，以前在供不应求的时候，是我们要主动联系的客户。在管制体制上，我们为了加快对市场速度的响应，建立了以产品为单元，定单的反映速度都会提高，来加快公司生产和现场的衔接。在制造过程怎么能够提高，提高工作过程的效率，来降低制造过程的成本，总体提升我们的能力。
关于成本管理，应该有一个非常好的机会，在这样的情况下，原来的成本已经没有任何的机遇期，完全可以陈述你的成本是什么样的，今年要倒逼成本，发现你无利可图，而市场无论是原材料的价格、还是产品的价格是你无法改变的，而这个是你的前提，所以这是倒逼成本。
融资时降低财务费用，这是作为CFO义不容辞的一项工作，目前资金成本控制非常低，主要有几个方面的措施，一个是比较长的供应和销售链，大概可以拿到1.8这样的利息。利用人民币升值、贬息购汇的方式也能控制在1.8左右。另外我们公司已经开完股东大会，明天开董事大会，在这样的时候发一个长期的帐，锁定长期的资金成本非常好。
并购，刚才谈到了一个很好的机会，在资产回归的合理，在这样的情况下钢铁行业的并购重组可以说是天时地利人和，无论从政策导向还是行业认知都到了非常好的时候，在这样的时候做了主动的寻源和并购，对行业的竞争非常有帮助，这是宝钢非常关注并且最近有一些举措的工作。在能力已经过剩的今天，重新简单的增加产能是没有意义的，应该在这样的时候做一些并购重组，买企业、买资产、买技术、买管理、买人才，这样为今后的发展带来更大的动力和潜力。
在这样一个困难的时候面对金融压力去“危”择“机”、逆风起飞，需要勇气、需要魄力、也需要智慧，希望在座的企业能够在这样的时候逆风起飞，越飞越高。谢谢大家！
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