中国经济50人论坛2009年年会2月16日下午3时在北京钓鱼台国宾馆举行。年会主题是：“全球化趋势与中国科学发展”。新浪财经全程直播本次会议。图为中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征演讲。(来源：新浪财经 陈鑫摄)

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　　中国经济50人论坛2009年年会2月16日下午3时在北京钓鱼台国宾馆举行。年会主题是：“全球化趋势与中国科学发展”。新浪财经全程直播本次会议。图为中银国际控股有限公司首席经济学家曹远征演讲。

　　曹远征：刚刚夏斌是从更宏大的角度讨论全球化的趋势，我想从短期的角度讨论全球化的问题。现在越来越认识到，这次金融危机爆发，不是简单的金融方面的问题。在这样的全球化过程中间，从现在的相互依赖。这样一个格局，就是低成本制造，所谓这个循环，现在是由于第三个板块，农业原材料涨价，以及这个是全球格局的变化，然后是低成本制造的融合，爆发金融危机。正是这样的金融危机，所以就造成了很大的困难，从去年9、10月份开始，这次可能不是简单的周期问题，不是商业循环问题，然后整个基础在发生变化。

　　第二点，从趋势来看，这次金融危机最重要的是去杠杆化，尽管金融海啸，但是去杠杆环境发生新的变化，从产品来看，从过去的住房按揭信贷，现在转到公司里，公司贷款。向商用建筑可能会有较大问题出现。从机构上来看，投资银行开始转到商业银行，最近花旗、汇丰、德意志银行，还有瑞士银行都做了。第三，去杠杆化开始向欧洲转化，第四个，美国的储蓄率大幅度提高，到去年年底提高20%。由于这个去杠杆化仍然进行，世界经济衰退还是有的。跨过三角债，从去年金融危机爆发以后。三角债中间有几点需要注意，这里面牵扯的利益非常多。第三，在各国困难的情况下，这是所有金融系统对未来的预期。所以能看到前几天，美国通过它7000多亿计划的时候，其中第二条说对过量资产进行控制投资。可能这个一清算以后，很多问题就暴露出来。这个事不解决，金融市场短期是看不到希望的。如果能找出解决的办法，如果处理不好，问题就更加严重。

　　第三点，现在我们普通担心的就是去杠杆化会不会导致去全球化，最近几天美国的财政刺激报表通过了这个条例，也有一些保护主义色彩。希望全球通过密切的合作，至少不要出现保护主义趋势，不要加快这个趋势。最近是七国的中央银行重新宣誓。在这样的情况下，中国经济被赋于特殊意义，不在于中国经济的特殊角色，这个不是一般的增长问题，而是中国经济能不能对刺激世界的经济循环。中国是实体经济为主的，以制造业为主的。过去的实体经济都是开放的，如果这次在本国经济分化，会出现一些问题。而且最值得期待的就是中国经济，除了资产负债表，更重要的，因为高储蓄率，去杠杆化，能不能再杠杆化。所以现在世界市场上最近三个月通过贷款投资增长的，这种情况下贷款是不是可持续，特别是在一月份，超出历史上最高的规模，就是出乎意料，能否持续，这个问题很关键。现在一周的贷款进度，通常认为如果贷款能持续6以上，中国的GDP可能有8%的增长。但是通过目前来看，特别是一季度的贷款，我们看到尽管贷款规模，去年是8000多。再加上工商业贷款占的比重。所以贷款能否持续是当前的问题。

　　第五，在这样的情况下，即使贷款能持续一段时间，那么中国经济周期这次波动的面积会下降。也就是说，大概四季度会在今年是高点，在明年2月份的时候会下降。中国在历史上有这样的经历，看看1997年经济危机以后，1998年是出现大的增长。两年以后如果实体经济还不能得到根本的好转，中国的内需，以消费带动内需，那时候就会出现严重的破产。所以从这个意义上来讲，可能我们现在宏观政策，很可能是打了麻药，但是打了麻药关键在动手术，不动手术这个劲过了以后，可能更加难受。结构调整和体制改革是至关重要，其中有几项，一个以能源资源为中心的价格体系，包括更广泛的利益的市场化，货币的某种程度自由化，应该要纳入到议程上。第二是目前民间投资不足，光靠政府来投资的话，不能改变体制。放宽准入，打破垄断更为重要。第三，体制改革不仅仅是以调整收入结构为主的改革，今年地方财政收入全部开始下滑，所以理顺中央银行的关系，包括理顺消费的关系。最后一点从一个国际化的角度进行相应的规划，然后便于使中国经济更高的进入循环中。

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