2009年1月18日，“第二届华夏机构投资者年会暨华夏理财总评榜金蝉奖颁奖盛典”在北京召开。图为《华夏时报》总编辑水皮。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　2009年1月18日，由《华夏时报》主办的“第二届华夏机构投资者年会暨华夏理财总评榜金蝉奖颁奖盛典”在北京万达索菲特大酒店隆重召开。新浪财经全程直播本次论坛。图为《华夏时报》总编辑水皮。

　　李南：水皮呢？必须为贺教授今天的不幸承担责任的水皮同志怎么看？

　　水皮：我先讲一个结论，我觉得2008年是大家没有想到会赔那么多，到年底算帐的时候算今年谁赔的少一点，是赔50%还是赔70%，赔50%就是优秀了。我想2009年至少应该大家谁能挣的多一点，应该是挣的数字，是挣10%，还是20%，还是30%，这是我一个判断。我特别感谢贺教授，我们第一次办年会的时候是去年1月22号，贺强教授在我们年会上是第一个提出印花税要减半的专家，后来他专门做了提案，他是全国政协委员，最后我们国务院的确是调整了印花税。我相信我们有这么多的专家建言，一定会影响我们股市政策，一定会影响我们经济政策朝一个相对理想、相对合理的方向调整，

　　至于说到今年，有三个方面，一个是投资人的角度讲，一个是市场的角度讲，一个是管理层的角度讲。从投资者的角度讲，我希望大家坚守价值投资的理念，现在已经很少有人看价值投资了，因为谈价值投资会被价值投资打的一无是处，因为现在估值已经崩溃了，现在面临估值重建的过程。但是，我还是相信市盈率的，相应率相对是能说明问题的。股市的振荡，短期内可能会非理性，但是长期一定是价值投资主导。所以，基于这个考虑，我认为在目前这个点位谈论股市的获益，比在6000点的时候谈论股市有没有上涨空间要理性和合理的多。

　　第二，从市场角度看。2007年我们看的最多的话题是什么话题？流动性过剩，所以股市是牛市的状态，当然业绩也在增长。为什么上市公司的业绩到了2008年还在增长，股市去西里哗啦了呢？银行股只有原来的四分之一了呢？但是大家知道，所有银行业绩都是增长的，上半年增长60%，下半年增长30%，这还不够吗？美国有金融危机，我们受到了冲击，但是我们业绩依然是增长，为什么股价是原来的四分之一？

　　李南：德意志银行的收益已经减半了。

　　水皮：说到德意志银行，德意志银行在2008年10月22号宣布参加华夏银行的定向增发，价格是14.62元，当时华夏银行市场价格是7块多，他为什么以这么高的价格参加中国因革银行的定向增发？就是看到中国的市场，市场层面真正变化的不是市场公司的业绩和预期，而是货币政策影响之下的流动性问题。因为2008年变成一个抽干流动性的过程，因为从紧的货币政策。资金没有了，所以上市公司业绩再好，股价也是直线下跌。2009年是流动性慢慢放大的过程，所以上涨的趋势要大于下跌的趋势，我们是从市场的角度讲，并不是讲业绩，因为业绩不反应股价。

　　第三，就是政策面。宏观经济政策已经做了很好的调整，这是非常对的，我相信在三个月到半年之后一定会反应出正面的效果。所以，我坚定我们总理说的，中国一定能够率先走出经济低迷，率先在全球经济复兴，这是毫无疑问的，因为我们广阔的市场，包括我们这么大的发展空间，只要我们自己不折腾，率先走出振兴的一定是中国经济。话讲回来，是不是宏观经济政策调整的好，我们的股市就一定会走好呢？未必。为什么？因为中国股市有中国股市特殊情况，我们是一个新兴加转轨，又处在股权分制改革最后收工的阶段，大小非问题是我们绕不过去的问题，是不是我们过去的问题一次性解决了呢？不完全是。现在的市场最大的话题就是大小非，怎么解决这个问题是考验我们领导层智慧的，解决的好，股市就能给我们经济振兴带来巨大的信心。

　　李南：水皮这样一个态度已经给我们这一轮谈话做了精采的结尾，最后一句话说你2009年的期望。

　　水皮：我希望2009年牛年能够变成牛市。

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