2009年1月11日，“2008年度观察家年会”在北京隆重召开。图为嘉实基金副总经理李道滨。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　2009年1月11日，由经济观察报社主办的“2008年度观察家年会”在北京隆重召开，本届年会的主题是“2009行动纲领：变迁·角色·责任”。新浪财经全程直播本次论坛。图为嘉实基金副总经理李道滨。

　　李道滨：各位嘉宾，各位朋友，大家下午好，我是嘉实基金的李道滨。前面大家讲了都是宏观微观面的市场方面，但是我是一个基金从业者，我完全想换一个角度，说基金跟百姓理财是非常密切关系。我想展现一下08年，09年交际的时候我对基金业的一些思考。

　　伴随09年新年钟声敲响，我们都在盘点08年基金业，基金面临很大挑战。比如说您的基民大幅亏损，造成信心下降，最典型表现就是基金发不出去，由于基金大幅缩水造成中小公司生存危机，还有说到基金业存在诚信危机。 那么我准备题目的时候，用最能表现基金发展规模数据来开始我演讲的话题。大家可以看到中国基金整个行业发展，即使在09年整个份额还是在稳定增长，总体份额增长，规模下降主要原因是技术下跌。美国在08年虽然市场整个大幅下滑，实际上整个基金只有3%。这两种数据似乎感觉到美国跟中国很相象，但是我们要想一个问题，就是这个基金真正原因在哪里？这简单数据，两个国家没有什么差距，一方面我们可以理解，就是像基金业为什么没有出问题，这么多美国的银行、投行、保险、证券全部出问题，基金为什么不出问题，我觉得基金是一个非常好的制度安排，钱是独立于我们基金管理公司，比如说基金杠杆交易受到很大限制，基金业呈现非常好的良好的业态。但是没有隐忧吗？感觉好似乎不是这样，这里面最大原因在于基金要发展，投资者的韧度与参与，没有了这种韧度与参与那么基金业将面临非常大的困难，投资者可以用脚投票。让我们看一看中国基金业和美国基金业最大不同在哪里？在中国基金业发展历史，曾经出现单季度赎回2%以上，曾经出现过20%的情况，在2005年股市刚刚上去时候。

　　在美国历史上我们可以看到，因为美国1924开始有基金，已经84年历史，前面整个过程就不说了。可以看到从62年到04年过程当中，从70年代金融危机到87年的股市灾难，整个的这一次基金保持非常稳定都在1%左右。两者为什么有这么大区别，中国基金和美国基金有什么观念不一样。中国基金业治理结构不是很完善，大量基金经理，基金高管人员流动，最根本原因是没有我们认为是没有建立起与基金从业人员没有利益相关的机制，那么还有就是在中国基金公司股东有非常大的作用。而在美国很多从业者本身就是公司股东，还有在美国股东跟公司是分离。从另外一个方面讲就是我们诚信制度没有建立起来，这个在美国共同基金最重要就是在保护投资者的利益，这一块我们在中国这么一个机制还是没有完全建立起来。我们从基金整个链条看，基金管理公司，老百姓把钱拿出来给基金公司，我们没有一个很好的中介结构。银行、券商代销基金并不专业不像美国，美国有非常庞大独立销售机构，可以引导老百姓投资。投资本身而言，中国人、台湾人做我们教练的时候，中国人被骗了三千年，不愿意把钱拿出来，好不容易把钱拿出来的时候理念还没有改进。那么还有一点就是透明市场化监管体系在逐渐形成，还没有完全形成起来，中美基金最大差距。

　　所以我想在这么一个情况下，中国基金应该怎么办，我觉得很重要是要突破行业生态，要整个把我们整个发展基础，用扎实。这里面很重要一点就是要从几个方面，一个就真正树立起诚信为核心的理念。以基金投资者利益为第一核心的理念要建立起来，这个说来容易做起来还是相当的困难。美国基金业最早期开始的时候，基本围绕这方面进行的。由于有了严格监管，有基本上是应该说总体讲基金管理公司这么一个理念已经能够深入到投资者当中。 第二就是完善基金治理结构，第三要建立起专业的理财顾问队伍，帮助投资者理性投资。这个专业顾问团队上一次我们在基金开会的时候，我们的主任也特别强调，要作为一个团队现在我们银行基本上不能保证一个有一个专业有资格一个理财师销售我们的基金这么一个情况。盈利模式里面问题，他很难去帮助客户做到盈利。第四加强与投资者沟通，有效建立长期理性投资理念，为什么强调市场配置，07年到08年我们股票基金在我们整个基金市场占了94%，只有6%货币债券。而美国是12万亿资金资产股票占6万亿，债券占两万亿，货币占4万亿。做好市场配置，07年可以投股票，08年股票债券货币有一个变化的配置，前面30%固定收益资产，08年70%固定收益的资产，30%股票资产。你不会归亏钱，但是我们很少有这种想法，一心想赚大钱，没有风险意识。

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