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图文：天相投资顾问有限公司董事长林义相
2009年1月10日，由中国人民大学金融与证券研究所，《中国证券报》社，天音通讯控股股份有限公司，上海重阳投资有限公司，《资本市场》杂志社主办的“第十三届(2009年度)中国资本市场论坛”在中国人民大学逸夫会议中心隆重召开。本届论坛的主题是“全球金融危机：对中国和世界的影响”。新浪财经全程直播，以下为天相投资顾问有限公司董事长林义相讲话。
林义相：我现在用这么点时间谈几个问题，第一从美国金融危机开始，第一个观点我想不要把美国金融危机成为反动的借口，就是说反改革、反开放。
因为我们知道美国的金融危机它的形成的原因、后果大家都有很多分歧，基本上大家形成共识的就是金融创新上、定价上、新产品推出上走过头了。
但我想，走过头这个判断是正确的，另一方面我觉得中国差的很远，或者用道来说，美国面临着否定和否定的问题，但中国是第一次否定。
简单点说就是治理结构上，我们没有完全否定，是因为我们拍脑袋的治理太严重，美国是人的治理相对来说，因为股东缺位非常厉害，更多的是规则、流程、程序，最后变成流程统治了人的判断。
金融产品也一样，美国金融产品太多了，创新太方便了，过头了，才出现了金融危机。其实咱们还差的很远，咱们数量还不够。
定价也是一样，美国走太远了，我说美国金融危机第一是金融产品返过来统治人了，金融产品定价返过来统治市场，金融工程的计算方面的东西返过来统治了金融和财务。
正常应该是相反的，另外市场决定价格，而不是价格操纵市场，这些关系里，中国实际上都还差的很远。我们不要把美国金融危机当做我们反对创新、反对改革，实际上这是反动的理由。
中国的情况，不要把中国的问题全放在美国金融危机里，其实中国经济急速下滑，我个人认为有内因，中国经济周期本身走向了下行阶段。
在07年第二、第三季度，中国经济已经往下走了，看GDP二季度达到12.6%，三、四季度已经往下走了，这是第一个。历史上看，差不多十年一个周期，这之前是80年代初期，后来是90年代初期，再有90年代末，现在又差不多过了十年，中国经济周期就走到了下行。
其实我们看到的金融危机，对中国的中小企业、外向型企业冲击是很大，但事实上并不是那么严重，因为看08年11月份的净出口，是340、350亿美元，08年12月份净出口可能也是350亿甚至更高的水平，都是创新高的水平。其实国外的净出口和对中国的需求没有想象的那么严重的下滑。
另外一方面进口和出口比例是下降的，反映的是中国经济放缓对国际市场需求的放缓，这个作用是返过来的。
这可能跟很多人感觉不一样，但我说中国经济内因里，除了经济周期波动之外，还有经济政策，刘纪鹏说到07年11月份以来三次政策，其实出台了四个，一个是双紧，第二个是08年夏天的一防一保，防通胀保增长，9月份是一保一控，保增长控通胀，到11月份是积极财政政策和适度宽松的货币政策。
好的方面看，政策调整的非常及时，我们报纸说对形式非常正确的分析和判断。我们想，这些政策对经济影响非常大，你们看一下主持人给我派的任务讲一些数字，11月份的时候ME增长是6.8%，这说我们货币供应量是96年以来是最低的。追随到1991年，才有这么低的工业增加值，有人说08年11月份的数据是断崖式下滑，我们还是要认真思考。第二就是不要把什么东西都扔到美国金融危机上。
第三个观点，4万亿很多人当成一个符号，但实际上这4万亿还要做具体的工作，跟我们平常每年十几万亿投资是什么关系。
我们假设如果说不包括在十几万亿投资里，这4万亿作用是有了，如果包括在里面，那额外作用就没有了。如果不包括的话，这些项目论证好了么？为什么不在正常投资里呢？
最重要的是我想讲的，现在知道，中央政府安排1.2万亿，剩下是企业掏钱的，各地政府有没有钱，我认为没钱，地方政府没钱，原来的来源是土地租让金，现在没有了。
企业呢，企业也没有了，出现了银行间资金很多，一部分原因是商业银行股份制改造之后运作更加规范。控制的更严，贷不出去。但另一方面企业没钱，负债率太高了，拿什么承接银行的贷款？
所以这里反映了中国经济整个资金结构的严重失衡，中央政府的钱太多，老百姓钱太少，尤其是中小企业的钱。
如果把1989年作为基数是100到07年，农民居民人均收入是240亿，其中有一部分是农民工收入，城镇居民是400亿，中央政府全国财政是1906亿，因此如果资金结构是失衡的，整个经济怎么跟的上。要带动非政治投资，带动的起来是成功的，带动的不起来政策就是不成功的。第二中小企业要得到发展，因为中小企业可以带动就业。
现在看到的是经济紧缩的时候中小企业受到冲击最大，经济扩张的时候，4万亿里没有多少直接投给中小企业的，这是一个大的问题。
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