2009年1月10日，“第十三届(2009年度)中国资本市场论坛”在中国人民大学逸夫会议中心隆重召开。图为中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　2009年1月10日，由中国人民大学金融与证券研究所，《中国证券报》社，天音通讯控股股份有限公司，上海重阳投资有限公司，《资本市场》杂志社主办的“第十三届(2009年度)中国资本市场论坛”在中国人民大学逸夫会议中心隆重召开。本届论坛的主题是“全球金融危机：对中国和世界的影响”。新浪财经全程直播，以下为中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞讲话。

　　焦瑾璞：最后一个发言了，大家堆着面子，打起精神，当然首先说套话，感谢主办方，感谢吴老师给我这个机会，也感谢刚才主持人的介绍。

　　我多次参加这个会议，但是今天参加感觉到又是一种心情，尤其我们可以看到这个背板，以前的是明亮的蓝色的，今天是非常灰暗的，并且我也研究了半天太阳，原来是日落西山，要落下去了，我希望明年还是搞一些明快的，我对前途还是充满信心，尽管说了很多还是充满信心。

　　我也不过多占用大家的时间，我想就我最近关心的几个问题向大家做一个简单的汇报。

　　刚才很多领导、很多专家都讲的非常好，从宏观到微观，从国外到国内，讲的非常透，我感觉我既没有必要重复创新，也没有必要重复监管，更没有必要重复什么教训，我感觉到现在我们确实面临着矛与盾的关系，这个事情到底怎么来处置？管制和放松的关系。

　　我最近在关注几个问题，第一个问题，现在是我们的印钞机发热和将来如何销毁货币的问题，也就是说流动性紧缩与流动性泛滥的问题。大家知道，危机一来，现在说资产价值的下降，金融机构去杠杆化是和货币流通速度的变化，大家一下子感觉到紧了，大家都在实行宽松的货币政策。

　　另外说日本是零利率，美国是零到0.25的联邦基准利益，美国的资产负债表，负债由原来的8000亿美元增加到2万多亿美元，咱们国家去年的货币政策一年三变，从从紧到灵活审慎，到宽松，可以说咱们原先是从紧的，流动性是泛滥的，现在又流动性紧缩了。

　　当然我也刚参加完人民银行的工作会和外汇管理的工作会，我们也做了一些讨论，我感觉到下一步一旦经济有所好转，刚才我们谈到的一些风险有所缓和，我估计下一步要马上开动所有的机器销毁货币，也就是通货膨胀。

　　所以说现在的问题，我感觉到如果从一个研究者和学者，或者说学习者的角度，因为我现在是老师，我感觉到再加上我们如果作为监管部门的话，宏观调控部门一定要对经济有预测性，有预见性，那么这个情况我们能够预见到什么地步？

　　当然这涉及到对金融危机的分析，金融危机的影响程度到底有多深大家搞不清楚，下一步经济拐点到底在哪里也说不明白。但是说明白与不明白，我感觉到这两个事情恐怕是我们绕不过去的关口，这是我的第一个体会。

　　第二个体会，现在确实有一点叫做银行惜贷，用一个行话叫PK，PK货币政策，货币政策现在提出来宽松，并且银行的公开市场操作，我们到期的一些央行票据我们也没再回收，包括刚才说的债券市场也在创新，比如说原来必须是五亿资产以上才能在银行发债，现在都取消了，大门都开了，好像北京欢迎你，我家大门已打开。

　　但是由于企业也好，银行也好，对这个经济看的比较看淡，尤其是我们经过改革，市场化改革，在大家都看不明白的情况下，主动地去干活不如自保。这里问题就出来了，我们说一个适度从紧的货币政策，与它的贯彻执行，在这方面我感觉我也是长期在呼吁，确实应该加大创新，尤其是制度创新和机构创新。

　　我们现在面临的不是大的机构的资金紧缩问题，而是大量的中小企业，微小型企业，农民，个体户，农民工，关于民生方面的东西，也就是说我们一定要大力发扬、发展为新金融和小额信贷，小额的、分散的一种贷款。

　　但是我感觉这几年无论从监管部门，无论从金融机构，这方面给予的重视程度都是不多的。

　　我最近又在重温和学习党的十七届三中全会有关文件，它的第三章第四段解释现代农村金融体制，或者叫做建立现代农村金融制度，怎么建？实际上都有关键词，贯彻落实。在这方面我有一个观点，确实咱们不应该打着防范风险的名义来限制创新，而应该以加强监管的名义促进创新。现在我们确实有很多机会。

　　我刚才收到一个短信挺有意思，就是说通过对《新闻联播》30分钟进行了研究，发现前10分钟领导都很忙，中间10分钟我们人民生活都很幸福，后面10分钟国外的情况非常糟，在国外情况非常糟糕的情况下我们应该抓紧机遇，加快创新，让银行信贷与宽松的货币政策PK之中，让宽松的货币政策站上风，这是我第二个体会。

　　第三个体会，包括我正在关注的问题，就是顺周期和逆周期的问题，尤其是顺周期中的金融机构和逆周期中的金融机构。就像一年一样，一年有四季，像人一天里面，有精神好的时候，有比较困倦的时候，经济也是有周期的。

　　但是你怎么适应周期？就是怎么来反周期地操作，我感觉这是个问题。最近大家反思了很多问题，也总结了很多问题，比方说会计制度的问题，包括一些模型预测的问题，我现在在这里不想展开讲，我想给大家说的一个问题，就是下一步中国的金融业应该加强对周期的研究，怎么在这种顺周期里面积累产业后，在逆周期里面化解风险。

　　我认为中国银行业，包括刚才讲，说是由于我们封闭，金融危机对我们实体经济的影响有，但是对我们的银行体系影响还是有限的。我是不同意这个观点的，我感觉到金融机构最困难的时点还没有到来，为什么没有到来？

　　是我们现在仅仅从次贷和资本市场来讲是没有影响的，但是它从实体经济的传导还没有传导到金融系统。如果说今年我们的实业，企业是最困难的时候，我想明年也就是2010年，可能就是银行最困难的时候。

　　所以这里面我也想提醒在整个金融的运作过程中，我们也应该提前想到问题，提前想到风险。这是我给大家报告的我最近的三个思考和体会。

　　最后，希望明年的背板太阳从东方升起，谢谢！

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