2009年1月10日，“第十三届(2009年度)中国资本市场论坛”在中国人民大学逸夫会议中心隆重召开。图为国资委监事会主席季晓南。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　2009年1月10日，由中国人民大学金融与证券研究所，《中国证券报》社，天音通讯控股股份有限公司，上海重阳投资有限公司，《资本市场》杂志社主办的“第十三届(2009年度)中国资本市场论坛”在中国人民大学逸夫会议中心隆重召开。本届论坛的主题是“全球金融危机：对中国和世界的影响”。新浪财经全程直播，图为国资委监事会主席季晓南。

　　季晓南：各位来宾、各位老师、各位同学，女士们、先生们，很高兴参加第十三届中国资本市场论坛，借此机会，我着重就实现国有企业与资本市场的良性互动发展，主要是证券市场的发展问题，谈一点看法。

　　当前，强调这个问题主要是基于三点考虑：

　　第一，国有资产的状况对于我们国有经济发展具有重要的意义。我国的公有制的发展对于我国的国有企业的发展具有中国的影响，当前的重要影响直接体现在四个方面：第一，国有控股和国有参股的上市公司占全部上市公司的绝大多数，据不完全通缉在A股市场上含有国有控股和国有参股的上市公司达1100多家，据中国证券报信息中心提供的材料，截止2009年1月8日，全部A股上市的公司有1268家，含有国有控股上市公司的总数超过了A股上市公司的2/3。

　　截止去年年底，中央企业控股的上市公司共290家，其中境内上市公司占全部上市公司的15%。第二是主营业务收入和实现利润，占全部上市公司相当比重，据国资委监事会工作技术中心的分析，2007年中央企业控股的上市公司的主营业务收入达四万一千八百八十四点一元，占全部上市公司主营业务收入的45.5%，实现业务利润占全部上市公司利润总额的38.7%。

　　25家A股上市公司进行了盈利能力、偿债能力等指标分析，从盈利能力等方面看，2007年国有控股的上市公司同比增长12.8%，全部上市公司增长4.3%，主营业务利润率中央企业为12%，全部企业为40.1%，净资产收益率中央控股上市公司为23.2%，全部企业为20.6%，成本费用运转率中央企业为14.6%，全部企业为16.7%。从成长利润指标看，2007年中央控股企业上市公司主营业务增长同比增长43.3%，全部上市公司同比增长39.4%，净资产增长率中央企业为119.2%，全部企业为87.1%。从偿债能力指标看，2007年中央企业控股上市公司资产负债率为50.4%，全部上市公司为83.6%。流动比率中央企业为1.0%，全部企业为1.1%，速度比率中央企业是1.6%，全部企业为1.7%。

　　从盈利目标看，中央控股上市公司总资产周转率为1.04次，全部上市公司为0.34次，流动资产周转率中央企业为2.5次，全部企业为1.0次。以上的数据大家可以看出，中央控股企业的财务绩效状况，绝大多数要远远好于前部上市公司的绩效，并且中央企业控股上市公司显示出越来越强大的市场竞争能力和很好的成长性。

　　四是国有控股上市公司是我国资本市场持续稳定发展的基础。持续看，在A股市场大小非问题没有解决之前，国有企业增持和减持显得尤为敏感。前一阶段不少的国有控股上市公司纷纷表示不减持，国资委也纷纷加强了对于国有控股上市公司故扭转的监管，这维护了我国当前资本市场的稳定功不可没。从长期看，我国国有控股上市公司的发展潜力，特别是大盘蓝筹股的持续稳定增长，是我国资本市场长期稳定健康发展的决定因素。因此，从我国资本市场的构成和上述分析，我们不得不认为，搞好我国的资本市场必须搞好国有控股上市公司。

　　第二，国有企业的改革和发展，离不开资本市场的支持和引导。改革开放以来，国有企业改革和发展取得了重大的进展，这中间资本市场的建立和发展，对于推动国有企业的改革和发展作用至关重要。这至少体现在三个方面：

　　一是帮助国有企业筹集了大量发展储蓄资金，加快了国有企业的发展步伐。据中国证券报信息数据中心的统计，2007年第一大股东持股超过30%的国有上市公司募集资金达2551.89亿元，这对于国有上市公司获得长期发展资金、优化资本结构、尽快做大做强发挥了重要的作用。

　　二是促进了国有企业的股份制改革，改善了国有控股上市公司的治理结构，深化国有企业公司制、股份制改革，建立现代企业制度是完善我国现代资本市场体制的重要的部分。近年来，国有控股上市公司成为宝钢集团、中钢中铁等一大批集团主营业务整体上市促进了产业制度建设的步伐。

　　三是推动了国有企业的并购充足，优化了国有企业的布局和结构。近年来，国有企业的战线调整和国有企业的改革步伐加快，其中一部分是通过资本市场完成的。当前，中央企业82.8%的资产集中在石油、石化、国防、通信等关系国家安全和电力、运输、矿业、冶金、机械等关系国民经济命脉的行业和领域，应该说这是符合国有企业市场化改革的方向的。

　　当前，我国资本市场陷于深度低迷状态，资本市场筹集资金、优化结构、配置资源等功能基本丧失。据中国证券报信息中心数据统计，2008年第一大股东持股比例超过30%以上的国有控股上市公司筹集资金只有724.95亿元，仅相当于2007年的28.4%。据国资委的材料，2007年中央企业抓住资本市场快速发展的时机，加快了整体上市和回归A股市场的步伐，全年有9家企业实现境内外公开发行股票并上市，中国远洋、中国神华、中国石油、中国铝业等六企业实现了H股回归A股。中国船舶等20家企业实现增发新股。中国铁业等市县了H股上市。

　　目前，一批中央企业通过改制和重组已经具备了上市条件，部分大型国有企业实现了整体上市或者是主营业务整体上市的条件，从这个意义上讲，深化国有企业改革和推进国有企业发展都离不开资本市场的支持和引导，都需要资本市场尽快恢复基本功能。

　　第三，应对当前金融危机必须努力实现国有企业与资本市场的良性互动发展。由美国次贷危机引发的全球金融危机，对于我国资本市场和国有企业都产生了巨大冲击。我国的上证指数从07年11月16日的6124点，下跌到2009年1月8日的1218点，下跌幅度大69%。同时，据预测到2008年底，中央企业实现销售收入11.5万亿元，同比增长20%左右。实现利润7千亿元左右，同比减少20%。

　　同时因雪灾、地震等造成了行业性的政策性减亏。08年的中央企业的利润，大体与07年持平。一方面遇到百年一遇的世界金融海啸的巨大冲击，中央企业可以取得这样的经营业绩已属不易。另一方面，与中央企业2002到2007实现销售收入年均递增1.3万亿元，实现利润年均递增1500亿元的发展速度相比，中央企业的发展明显放缓。

　　目前，国有企业也遭遇到困难和问题，许多的企业出现了多年未遇的严峻形势，生产、经营严重回落，一些企业甚至处于半停产状态，减利和亏损企业增多，亏损企业亏损额增加，部分企业的资产下降，短期债务增长过快、债务风险加大。尽快扭转国有企业，特别是大型企业面临的困难和问题，对于我国经济能够实现持续较快增长意义重大。

　　中央企业大都处于关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，在国民经济和社会发展中举行举足轻重的作用。目前，中央企业承担着我国几乎全部的原油、天然气和乙烯生产，提供了基础电信服务和大部分的增值服务，发电量占全国的55%，民航周转量占全部的82%，水运货周转量占全部的89%，生产货物占全国的83%，生产水电设备占前面的70%，火电设备占全国的75%。在国民经济和重要行业中央企业虽然只占了25%，但是资产总额占75%，实现的利润占80%。因此，中央企业能够保持好的发展态势，对于稳定国民经济全局，促进我国经济快速发展其作用和意义不可低估。

　　据国资委的统计，中央企业控股的A股上市的总资产占全部中央企业的66%，净资产占全部中央企业净资产的66%，利润总额占全部中央企业利润总额的71%，归属某公司所有者的净利润占中央企业全部净利润的99.4%。这就是说搞好中央控股上市公司，就是在很大程度上有利于搞好整个中央企业。

　　国有企业与资本市场发展息息相关、相互影响，从上述的分析可以看出，一方面国有控股上市公司能否继续保持又好又快发展，不仅关系到整个中央企业持续较快发展，也关系到我国资本市场的长期稳定发展。另一方面，我国资本市场能否长期持续稳定发展，不仅影响到国有控股上市公司的发展，也影响到中央企业乃至整个国有企业和国民经济的发展。

　　证券与虚拟经济与实体经济的关系，是我们这次金融危机需要吸取的教训，目前国有企业大多属于实体经济的范围。从目前国有企业特别是中央企业的地位看，实现中央企业的良性互动发展，是正确处理虚拟经济与实体经济的一个重要组成部分，也是应对全球金融危机冲击和保持我国经济较快发展的重要组成部分。

　　保增长、提效益是2009年国有企业，特别是中央企业的重要市民，也是实现我国资本市场稳定发展的重要保证。2009年我国经济发展面临的困难可能更多，为实现保增长、提效益的目的，国务院国资委将推动中央企业在七个方面扎扎实实做好工作：一是研究市场在抵御金融危机方面拿出方法。二是治理改革，在取得新进展方面取得成果。三是加快企业在境内外上市获得更多的资本，四是在夯实发展方面取得新成效，五是加快技术创新，在核心竞争力方面取得新提高，六是带好队伍，在提高企业整体速度方面取得新城工，七是凝聚人心，在保持企业稳定发展方面开创新局面。

　　相信这些任务的完成和既定目标的实现，对于我国国有控股上市公司和国有资本市场的稳定发展都会做出积极中国的贡献。在推进中央企业上市方面，国资委将继续推动符合条件的中央企业整体改制上市，或按主业板块整体上市，支持具备条件的中央企业，把主业优质资产逐步注入上市公司，同时国资委将积极探索整体上市的股权试点工作。实现我国资本市场的健康稳定发展，需要多方面、多部门的共同努力，尤其要解决影响和制约我国资本市场长期健康稳定发展的制度性和政策性因素。

　　据中国证券报信息中心提供的材料，我国的沪深300指数下跌到了1887.99，下跌幅度为99.99%，与此同时标普500的指数远远低于我国的下跌指数，这种现象是多种因素造成的，但不可否认造成我国A股市场大幅下跌有其系统性的风险因素。只有解决我国A股市场的内部系统风险因素，才能真正实现我国资本市场的稳定回升和走上长期稳定发展的轨道。当前，除了提升信心，也需要扎扎实实地继续采取多方面措施，来维护股市的稳定发展。

　　这次美国次贷危机引发全球金融危机给我们另一个重要启示，就是对于资本市场必须加快放松资流，尽快恢复整个资本市场给国民造成的重大危机。另一方面，在资本市场已经丧失了自我恢复能力，非常放手不管，任其发展，也会给包括中央企业在内的整个实体经济发展，进而给国民经济发展造成难以估量的损失。相信，这次的资本论坛可以在这些重大问题上取得新的共识、提出新的建议，为我国的国有企业和资本市场提供良性互动发展，为我国的国有经济发展献计献策。最后，祝这次中国资本市场论坛取得圆满成功，谢谢大家！

　　

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