美国次级按揭贷款债券危机算是最近爆发的资本市场危机。次级债风险于2007年初初露端倪，3月13日华尔街新世纪金融公司被停止上市资格，4月4日申请破产保护并裁员逾半。由此出现多米诺骨牌效应，接连几十家公司先后停业。贝尔斯等、法国巴黎银行等旗下多只基金亦被冻结。8月初引发欧美股市全线暴跌。金属原油期货、现货黄金价格大幅跳水。世界各国央行纷纷注巨资救市。道指、纳指、标谱指数、日经指数、DAX指数等持续全面受到重挫，不断下跌，并牵连港市恒指跌幅近30%。此次美国次级债危机以流动性过剩转为不足为导火索，信用风险为内因，由房地产按揭贷款机构破产牵头，波及到投行、保险公司、对冲基金等机构并扩散至亚欧，引起全球性资本市场震荡。虽美联储已着手降息，但危机依然持续。次级债事件反映了现代金融创新的复杂性，以及这种复杂性给资本市场带来的风险。

　　2.3货币危机引发金融危机

　　除此之外，有很多危机均始于货币大幅升值或贬值，由于汇率变动扭转了贸易收支，致使财政赤字累累或推动股票及不动产价过度上涨而形成泡沫，由此金融市场岌岌可危。

　　1985年日元开始大幅升值，形成日本的泡沫经济。不动产及股票投资迅猛增长，社会融资规模急剧扩大。至1990年77%的不动产资金由银行提供。但同时，银行等金融组织也大步涉入股市，占有股份比1985年增加了6倍，达280000亿日元。股票市场于1989年末日经平均股价达到顶峰38915.87日元，然而从1990年的第一个交易日开始，股价回转直下。1991年，巨大的地产泡沫自东京开始破灭，立即蔓延至日本全境，房价下跌近50%，商品房下跌70%。日本泡沫经济破灭后，爆发了严重的金融危机，日经指数一度跌破15000点，日本经济陷入了十年停滞。此后，日本央行行长总结教训时称：“央行不仅要关注一般商品价格，同时也要关注资产价格。”

　　20世纪80年代中国台湾的遭遇和日本十分相似，几乎于同一时间受到美国要求升值的压力，台币开始大幅升值，4年间从100：2.51升到100：3.82，升幅达52%，与此同时，升值之举大大推动台湾股市进入了为期7年的大牛市。股指从1985年的600多点一路飙升，到1990年2月上涨近20倍，达到12495点的峰值。随着日本经济泡沫的崩溃，台湾股市也一泻千里，一年内从峰值降到2485点低谷，房地产价下跌50%-60%。台湾从此进入了对泡沫破灭后的长期调整。

　　1995年墨西哥经历了一场最严重的金融危机，这是六十年来出现的最严重的国民经济全面衰退的一次。1994年底，墨西哥政府因巨额贸易逆差，被迫实行货币贬值政策，12月20日宣布比索贬值15%。结果致使汇率和股指大幅动荡，从而引发了金融危机。累计汇率贬值60%，股指下跌42%，利率攀升，通货膨胀加剧，失业人口翻了一倍。此次金融危机还波及到阿根廷、秘鲁、巴西、智利、香港等国家及地区的汇市和股市震荡。

　　亚洲金融危机起源于泰国，1997年7月2日由于承受不住国际投机者抛售泰铢的重压，泰国被迫放弃泰铢对美元的固定汇率制，泰铢急剧贬值。泰国爆发金融危机，并迅速蔓延并危及至马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等东南亚国家以及新加坡、韩国、中国台湾和香港地区等，进而向全球扩展，并最终引发全球性金融动荡。本次金融危机不仅暴露出经济高速发展国家自身发展中的内在隐患，也显露出国际经济循环、国际金融市场运作以及国际货币体系间的一系列问题。