2008年11月30日,在上海财经大学MBA学院主办的“金融家俱乐部”第二期活动中，银河证券首席经济学家左小蕾博士和中国发展研究基金会副秘书长、前亚洲开发银行的首席经济学家汤敏博士分别就“全球金融风暴下中国经济风云突变”“如何拉动民间投资”这一主题与30余位上海金融领域的高管进行了交流。以下为现场提问的精彩内容。

　　提问：我问一个问题，4万亿以后中央政府还能出什么政策。出口拉动现在希望不大，消费拉动也不大，我们要建社会保障体系我们也没这样大的财力，所以说这4万亿的不确定性很大。美国的7000亿来源已经确定了，投向也确定了，唯一不确定是效力。而中国的4万亿来源是不确定的，因为财政今年1000亿，未来是多少还不知道。这个钱才哪个地方来，大家也不知道。第二个方面，项目不确定。为什么？这个4万亿是挤占了存量转化来的，而且增量4万亿。很多人把它分析为增量，其实是不一定的。我们现在很多报的项目，原来做现在要阳光化，还有原来准备好的，我现在没上报的，真正的新项目有没有，就是说这个项目也是不确定的。同样效果不确定，为什么？因为我们最能拉动经济的房地产和汽车这两个行业，基本上不大会有作用。就是说来源、项目、效果，还有它的4万亿是增量还是存量，这些都是不确定的。刚才汤敏博士讲了，我们要减税，还有就是扩大新兴的领域。现在减税，个人所得税可能提高一个门槛，但是好像大家没有预期提高多少。真正在短期内提高消费能力的是中产阶级，而我们目前的政策导向和政治导向是矛盾的。真正高收入的人对他的消费没有影响，真正最底层的人他仍然没有消费能力。而中高收入这些人，个人所得税提出1万块钱，这个大家好像看不到，还有整个国有和民营企业的减税，为什么说企业减税，我觉得汤敏博士讲的非常好。政府调动资源它的效力才好，而减税给这个企业它的消费就提高。还有集团的消费，政府应该规范集团消费，但是在目前情况下看，也是和我们政治导向有矛盾的。而投资领域的开放也看不太清楚，我觉得这个建议非常好，就是4万亿应该有的效果。现在大家都可以非常有信心，有一部分人到明年一季度看到效果的时候，大家就知道其实没有预期的那么好。接下来我们政府还会有什么招，我想听两位说一下。

　　回答：其实，我们财政的潜力非常大，现在我们财政赤字不到20%，有人把所有地方债等等全部加起来不到30%。因为分母大多了，分子没有再继续扩大。第二个，这4万亿中1.2万亿是国家的，在原来的基础上再13万亿多加的，是中央发贷做过的。至于那1.2万亿带动那3万多亿怎么出来，大家根据乘数算出来的。我们很多银行家都知道，如果政府要投资一个项目，银行到处找不到项目，政府要投我觉得你配合是完全有可能的。还有就是社保方面我们投不进去，其实不一定。比如说养老保险，现在大量民工和农民没有养老保险。我们现在是让他们有，他们不用马上真金白银来换，我们只是画一个饼给你，而且可以马上收一部分钱上来，这个东西可能并不需要花太多钱，但是这给老百姓的预期会发生变化。你刚才说了中产阶级才有消费能力，其实也不一定。你我这样的，你再我加钱，我能消费什么？我能再吃吗？我怕胖。我能再去玩？我没有那么多时间。我再买一个车？没有必要。你要买一个房子，又不一定有这个钱。所以真正值得消费反而是那些穷人。穷人为什么不能让大收入增加。7亿农民你把粮价提高，台湾现在每个人3000万，他马上就会消费。就是说我们真正想调查消费的反而是农民，因为7亿人是一个巨大的市场。下一步怎么样我觉得需要大手笔，小打小闹不一定能解决问题。现在结构发生太大变化了，刚才说的77%是民间的。民间信心上不来，民间觉得没希望，民间觉得不赚钱，那增长20%、30%太简单了。

　　提问：我想问的是金融危机过后国内哪个行业最有率先回暖的势头？

　　回答：这是个很好的问题,但我对行业不是特别熟，我没有做过行业的分析，当然从以往的经验来说是股市。在所有国家里面经济开始回暖的时候，股市先回暖。所以我觉得可能是资本市场，证券行业。