“第一财经”和国际财务管理协会中国总部，以及上海智晟投资管理有限公司于2008年12月14日举办“上海金融投资和并购高峰论坛”。新浪财经独家网络直播此次论坛。优势资本总裁吴克忠在演讲中指出，中国企业有这三种模式，其中泉州模式在金融危机中受到的压力最小，而且可能利用这一次的机会把自己的企业做大做强。

　　吴克忠：在内外交困的情况下，我去年做中国企业做投资的时候，当时我一直说中国企业有三种模式，一个是温州的模式，一个是泉州模式，还有一个是东莞模式。这些企业由于模式不同，成本构成，市场不同，所以这些企业的模式正在面临着不同的挑战，同时也面临着不同的机会。所以我先介绍一下这三种模式。

　　大家知道，从东莞模式来讲，以东莞模式为代表的，出口OEM电子加工产品为主的企业，在美国金融危机的情况下，金融危机引起实业的危机，从而引起了美国需求的下降，从而导致中国出口产品大幅度的减少，或者说国外进口需求大幅度的减少。

　　所以东莞的模式，由于产品没有定价权，所有的定价权都附属下属企业，所以这种企业面临着倒闭的危险，而且非常多的企业在东莞一代的企业，都纷纷倒闭。

　　为什么这种企业会倒闭？有很重要的原因，本来毛利润的空间就是10%、11%。现在由于劳动力成本增加了，增加了6%到8%。再加上出口退税、人民币升值，所以企业基本上没有盈利的可能。虽然有一些企业在运营，但是响应政府的号召，不大量的裁员，也在勉强维持着。这是第一种企业就是代工企业。

　　第二种企业叫温州模式。温州模式跟东莞模式不同，并不是以出口为代表的。而是以低成本、低价格来宣传占领市场。这种企业由于低成本、低价格，所以迅速获得高市场的占有率。

　　曾经有一段时间，这种企业在中国市场上属于发展非常快的企业。但是目前这种企业现在也面临着非常大的困境。温州企业给人的感觉就是低成本，成本低到一些人无法想象的地步。温州企业是靠银行贷款来维持企业的生存。但是他从银行借了钱，从来没有打算还银行的本金，只是保持每年还银行的利息。所以银行的成本没有考虑进去。所以温州企业靠低成本赚钱，低价格占领市场，现在把自己逼到了绝路。

　　大家知道现在每一个风险投资在融资，或者说私募股权基金在进行融资的时候，都必然会去一个地方，温州。

　　温州已经从原来的产品输出变成资本输出的地方。原来是很多产品往外输出，为什么现在变成资本输出呢？最早比较著名的是炒房团。资本输出的初期是炒房。前年、去年搞矿山。去年今年做私募股权。所以温州的企业已经不是产品输出，已经是资本输出了。

　　如果他认为他的企业有前途，他的企业能做大，为什么要做资本输出呢？而不是像其他一些想做大的企业，不断地吸收资本，反而是不断地输出资本。我觉得从他们自己也感觉温州类型的企业已经把自己走上绝路了。所以说这些企业将会面临着非常大的困境。

　　凡是解决企业本身问题的方式，一种是对外投资。第二种是把企业从温州搬出去，改变原来低成本的模式、低价格的模式，来扩大市场。同时由于温州的一些企业，用低成本迅速占领市场，很多企业或者有一群企业占有了某一个行业、一个市场，绝大多数的，70%到80%，比如说正泰、人民电器等等，号称占有中国低压开关市场70%以上的份额。

　　这些公司以前不想上市，现在想上市了。从我自己做资本投资的角度，我觉得这些类型的公司在资本市场上没有很高的价值。

　　大家想想，作为一个企业你想上市，需要资金，做大这个市场。对于份额已经占到70%以上的时候，你需要资金，你不能做大市场。如果份额还很低的时候，1%、2%，你花一块钱可以做10块钱的事情，就是说花一倍的精力可以取得10倍的精力。但是在市场份额达到70%以上的时候，你花10块钱才可以1块钱的价值。因为市场基本上已经饱和了。市场从来不缺资金，所以资本可以缺任何东西，但是唯一不缺的就是钱，最重要的就是提供机会。

　　作为我们私募股权投资，投资一个企业关心的是市场容量，市场容量是不是够大，一个10个亿的市场，这个企业即使占了70%、80%的市场份额，你做了7、8亿，你在资本市场已经没有多大空间。

　　所以温州的模式也是一种，尽管现在市场容量很大，但是由于低价格占领市场，现在由于原材料价格的变动，使这些企业没有做大的空间了。

　　你要做大，如果一个市场份额想要做大，有两个渠道，一个是抢占别人的空间、抢占别人的市场份额；第二个渠道，整个市场的扩张。

　　现在温州的企业，剩下的机会就是整个市场扩张了。只要有机会，比如说打火机，整个世界80%、90%，如果它要扩张就是整个打火机市场的扩张。

　　我觉得私募股权投资、资本市场已经不会投资这种类型的企业。温州市场有很多的轻工业产品，现在由于市场好了，他们都准备上市，我觉得这种情况从投资者的角度来讲，从资本市场来讲，不应该接受这种企业。