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图文：著名经济学家茅于轼发表演讲(2)
也有时间的不同造成的余缺。秋天的时候，粮食很多价格很低，而春天的时候粮食很少，价格很贵。因此在时间点上，他有余也有缺，春天价格高，秋天价格低，因此就有投机商在秋天的时候把粮食买进，春天的时候把粮食卖掉，他自然也就赚钱了，他也创造了财富。如果我们认为投机倒把，贱买贵卖，这是有害于经济的，这个想法是不对的，因为他是有利于经济的。
但是这个问题比较复杂，我们说春天价格高，秋天价格低。有一个人在秋天的时候买了一些粮食，那么他一买这个粮食就要涨点价，因为多了需求，供应没改变，这不是吃的需求，是投机的需求。投机需求使得粮食价格有一点点的上涨，现在又来了第二个投机者，他也来买，那价格不是又上升了吗？
因此我们看到如果投机商进入到市场的时候，原来的价格就受干扰，他就要变，如果投机商很多，超过了原来生产和销售的人，价格就变了，这个时候投机就不赚钱了，他就破坏了全部的生产，变成了财富的损失。原因就是投机者太多了。
股票市场，包括房地产市场也是这样的，如果少数的投机者，他可以抓住有效的余缺，有一些投资专家对行情非常的劳改，他们的猜测一般不会错，所以投机商是可以赚钱的，对社会是有好处的，如果他跟赌博一样他就应该取消，但是全世界没有一个国家是不允许投机的。
那么你股票赚钱是财富的创造和消灭吗？你赚的钱是不是别人损失的钱，如果这样的话，股票市场就是赌博，我认为股票市场是创造财富的，全世界没有一个国家禁止股票市场，原因就是他可以创造财富。
那么他如何创造财富呢？股票市场给出一个企业的价格，这个我们在座的各位都知道。股票的高低表示了这个企业值多少钱，而这个数字是非常有用的，你要知道一个企业值多少钱，你才能决定是不是投资，投资的决策整个经济靠哪些方面移动，这是靠投资实现的。那么什么时候他赔钱呢？就是他把企业的价格搞错了，虚假的价格信号，价格信号如果搞错了，那就变成了一个废品，废品是不值钱的，而且是要承受损失的。
所以股票市场有的时候赚钱，有的时候赔钱，那就是因为你把股票的价格搞错了。如果我们有一个正确的股票价格，作用的正确就是他代表了真正企业的价值，代表了他的盈利能力，代表他在未来几年可以赚多少钱，体现在股票的价格上，这和企业有多少的厂房设备关系不大，只和他的盈利能力有关。
接下来我谈一下财富如何消灭，财富消灭有很多的原因，第一个就是因为原来财富的钱不是真正的钱，有一个例子，就是原来苏联老百姓存了很多的钱，结果苏联解体之后，90%的钱都泡汤了。
什么原因呢？因为他原来的存在银行的钱不是真正的钱，要票据才可以买东西的，供不应求你要买个车要排三年队，那叫什么钱呢？所以第一个原因银行里的钱不是真正的钱，不是我们定义的可以换东西的钱。
第二个原因就是泡沫，一个商品他有他的比较公正的一个价格。那么这个价格由于大家的投机心理，就是我刚刚讲的，少数的投机者对市场是有好处的，这个市场有消费者也有生产者，外面有一个投机者，他不生产也不消费，但是他来买也来卖，这叫做投机集团，当投机集团太多的时候，就把正确的价格信号搞混乱了，大家就糊涂了，本来大家看的价格信号是很明白的。
比如说房地产，我认为房地产是有泡沫的，泡沫的原因就是投机的人太多。我知道 上海也是这样的，很多房子卖出去了，很多年都是空在那里，没有人住。他们没有住说明他们投机，他们住进去或者是出租了，那不叫投机，那叫资产收益，如果他空在那里准备卖就是投机，这种房子太多的时候，房地产就有问题，他的价格信号就混乱了。
当然这个问题很难，就是说多到什么程度算多呢？但是有一点是肯定的，投机者越多，价格信号越混乱，但是没有投机者也不好，因为没有投机者你不能弥补在时间上的余缺。
还有一个原因就是项目的失败造成财富的消灭，一个项目投了多少钱，我们预期未来要有回报，结果最后没有回报那就是财富的损失，也就是财富的消灭。
现在金融市场为什么出问题，就是因为有了财富的消灭，刚刚讲的这些原因，都会造成财富的消灭，财富消灭这个问题是经济学当中的重大问题，可是我们经济学家往往只研究财富怎么生产，只想产值和GDP越高越好，但是财富是可以被消灭的，这是一个重大的课题，这次金融危机来了，我们应该好好的想想，财富是怎么消灭的。
最后我想谈谈危机的造成。我不是这方面的专家，我是一个普通的经济学家，我用普通的经济学的道理来认识危机的产生。
本来一个市场当中，财富的消灭他也是不可避免的，很多项目，本来认为可以赚钱，但是最后赔了，这种事也会发生，为什么变成了危机？就是因为赔了之后责任者拍拍屁股跑了。如果没有跑掉，也不是经济危机，这是我的看法。
一个老板赔钱了，他把自己钱放进去了，那这个帐就结了。如果说他不认这个帐，跑掉了，那这个烂摊子就得别人承受，如果有人承受也罢了，比如说深圳东莞的老板跑掉了，欠了工人很多的钱。最后比如说工人受了损失，那么就变成工人来买这个单，现在的情况是政府来补贴解决这个问题，那就是政府买单，反正有人买单这个事就解决了。问题是现在没有人买单。
什么情况呢？比如说有限责任公司，他的责任是有限的，他如果欠外头人的钱他最大的债务负担就是它的注册资本，他不会要求投资者把家里的电视机拿处理卖，如果他的债务超过了他的注册资本，那部分钱是没有人承担责任的。我们市场当中有很多这种不对称的情况。有限责任公司赚了钱是他的，赔了钱是别人的。那就会可能造成金融危机，什么是金融危机，他欠的钱还不上，而他的债权人因为他还不上钱而导致债权人也还不上债权人欠的钱，这样就波及开来，这就是金融危机的过程。
我就讲到这里，谢谢大家。