新浪财经讯 2008年12月6日-7日，由《中国企业家杂志社》主办的“2008第七届中国企业领袖年会”在北京召开，本次年会的主题是“开启新的三十年”，新浪财经独家全程直播此次大会。

　　在刚刚过去的2005-2007年被认为是中国投资的泡沫期。很多VC经不住业界的浮躁，拼命的投项目，价格抬得很高，很多不怎样的项目都融到上千万美元。现在很多项目都出了巨大的问题，或者本不该出现的问题。比如创始人捐款潜逃，或者作为创始人的大股东挪用资金。比较著名的是PPG、ITAT。还有一些是创业者的管理软肋也浮现，比如太子奶。

　　这些失败案子的原因在2008集中爆发出来。大多数的本质原因并不是市场萎缩，而是创始人的人品出现问题，或者不具备领导能力。这些都算VC投资中犯的比较“致命”的错误。出现这种情况的原因，跟上述唐越所说的投资泡沫大环境有关。

　　一位投资业界人士表示，VC并不是不知道泡沫，而是在这种大环境下很难忍耐寂寞。一位VC在2005年就认为泡沫出现，接下来一年多时间忍住没有投项目，不过到2007年再也忍不住，一气投资了上十个项目。因为不知道“高峰的峰顶”在哪里。很不幸地成为这场“击鼓传花”中的最后接棒者。在泡沫丰盈的时代，很多VC也很难做深入的尽职调查。投资银行家包凡介绍，去年他们促成的融资与投资的交易平均是4个月左右时间。对于谨慎保守的一些VC来说，要在4个月时间要深入了解一个企业和创业人团队的挑战很大。那些出手比较慢的VC和PE经常会错过项目。一些VC为了抢到项目甚至“不择手段”。

　　这轮低谷到来时，很多VC开始悄悄地吸取自己或同行的教训，开始审慎投资，而不是冒进。包凡说道，今年做成一个项目通常要6-9个月时间。在唐越看来，低谷的另一大财富是，让VC从中学习到什么样的企业和创业家可以接受住寒冬的挑战，哪些不能。

　　36岁去美国，20年后回国做VC的朱敏，对中国出现的这批“裸泳者”表示了豁达的态度。他说，“千万不要认为投资人投错项目，就去笑话他。”很多人都是从失败中吸取教训的。朱敏本人也犯过很多错误。他说道，刚回国时认识到中国做创业，不仅看B2B的关系，还要要看B 2G，看商业和政府的关系。有时因为听到创业者述说的政治人脉而投资了他们，而品尝到失败的滋味。他的错误也是很多海龟VC回国后面对相对陌生的国情很容易犯的。“大家都在错的地方学的。那些错误让你痛的要命，一辈子都记得。”朱敏说道。

　　这场惨痛的教训，让很多人再次清醒地意识到投资就是投人。投对人，不仅会让你成为一个发现伟大创业者的伯乐，成就VC的声誉，更重要的是，不会忽悠和欺骗你，将你拉入一场泥塘。“人的要素是第一重要的。我们更强调人的人品商业道德。”北极光创投的邓峰做了强调。

　　不过，矫枉或许不需要过正。如果创业者的人品没有问题，即使会犯些错误，或许还是需要赌一赌。“人最聪明的地方也是最傻的地方。”朱敏说道。回过头来看，那些伟大的企业，开始创业时，大多被人认为是疯狂或傻子。在这轮泡沫化作低谷期间，做一个稳健的投资者，还是做一个伟大的投资者，或许是众多投资者新环境下要做的一个选择，也是一个新的挑战。