第八届中国管理100年会暨双十管理盛典12月5日在北京举行，新浪财经全程直播本次会议。图为红杉资本中国合伙人沈南鹏在首场论坛发言。（新浪财经 白鹏辉摄）

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　　新浪财经讯 由《英才》杂志社、北京青年报社、新浪网、中央电视台经济频道联合主办的第八届中国管理100年会暨双十管理盛典12月5日在北京举行，新浪财经全程直播本次会议。图为红杉资本中国合伙人沈南鹏在首场论坛发言。(附：沈南鹏近期参会一览)

　　以下为发言实录节选：

　　主持人王冉：在金融危机之后，网上有一篇文章是关于红杉资本的，这源于沈南鹏先生在一个会议上的PPT，这个会议到底是怎么回事？

　　沈南鹏：这个会议举行的时候，我在西班牙渡假——还在美好的日子里面。我的美国合伙人有一个PPT，第一页的主旋律叫做《安息吧，美好的日子》，当然是指资本市场的美好的日子。网上还流传一个东西，叫做“现金比母亲更宝贵”。这个意思我是非常赞同的，也可以表达红杉资本的理念：企业的现金流是要保持的，尤其是很年轻的企业。

　　讲到现金、现金流，我最近一直在思考这样的问题，我也和美国的合伙人在一直讨论。我发现，这次的美国金融危机把我们很多的问题呈现出来了，比如说这次我们也扮演了一个角色。是什么角色呢？现在的情况是，中国在买美国的债券，这就等同于中国在借钱给美国。但是，与此同时，美国金融业中，又有很多钱转会中国。这些美国的钱，有相当部分是由我们这样的中国人在管理，中国人管理美国的钱投资中国企业，最后中国企业又希望以一个比较高的市盈率给卖掉美国。这么一说，大家是不是感觉出，在这个现金流当中有一些问题。这实际上很多是中国的钱，或者是第三世界的钱买了美国的债券，最后这些钱又跑来投了中国的企业。我感觉这当中带了很大的隐含意义，似乎美国这样的国家，尽管它的金融体系受到了很大的冲击和挑战，但是它还在扮演一个巨大的中间体的角色，也赚取了相当大利润的差价。这是不是资金最好的流通方式？未必，有什么样的方法、方式让这个资金流更加有效，让所有的资金可以得到最好的用途和回报，我感觉这个是大家应该思考的问题。

　　主持人王冉：您觉得金融危机之后，您什么时候可以回来？

　　沈南鹏：我非常高兴，我在雷曼兄弟有一小部分股份。我们也刚刚打造了一家共识的上市。我们在这次上市当中不再考虑团队、不再考虑商业模型，我们面临一个大的问题是华尔街这台机器已经不转了，为什么呢？华尔街资本市场的主要参与者是对冲基金，但是他们今天的工作是收缩、收回，他们不愿意看任何一个新的上市企业。最后这个交易完成是通过一大堆私募股权投资者和个人投资者。这其实暴露了一个根本性的问题，就是今天的华尔街跟3个月前已经完全不一样了，这台机器已经不转了。什么时候才能够转起来？我相信这需要相当长的一段时间。当然了，在这个背景下面，另外一个问题是，全世界的实体经济都有一个相当大的影响。

　　我本人最近看了很多投资银行的分析员对于中国经济的看法，我感觉我没有办法判断7%的增长还是8%的增长，或者是9%的增长是可能的，这个太难了。但是我感觉，好像大家把困难想得稍微少了一点，尤其是对于上游行业——制造业和周期性的行业。

　　从1993年开始，我到香港做投资银行，那个时候也有一个周期，那个周期整整延续了5-6年。在那个周期里面，制造业等上游行业是非常痛苦的，为什么呢？因为他们不仅要面对当年的市场需求的下降，更要应付过去几年存量的库存问题。所以，我相信未来的几年，中国的制造业等上游企业所面临的挑战是相当巨大的。

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