2008年12月2日，由深圳证券交易所、深圳市人民政府 、资本市场研究会主办的“第七届中国证券投资基金国际论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。图为中银保诚资产管理公司投资董事邓兴成。(来源：新浪财经 白鹏辉摄)

点击此处查看全部财经新闻图片

　　2008年12月2日，由深圳证券交易所、深圳市人民政府 、资本市场研究会主办的“第七届中国证券投资基金国际论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。图为中银保诚资产管理公司投资董事邓兴成讲话。

　　邓兴成：大家好！我觉得金总跟赵总讲得很好。我从境外的经验来谈一下，我觉得这次金融危机实际上对产品创新是一个非常好的事情，非常好！为什么呢？因为投资者包括监管机构认识了一些产品，创新是可以，第一是简单，第二是有效，第三是更透明，这三点很重要。

　　简单，就是说投资者一定要理解，很简单的可以理解，理解自己买的是什么东西，这个是很重要的。我们香港出现的问题，迷你债的问题，实际上最大的矛盾是什么呢？是太复杂了。投资者，包括推介的人都不知道里面是什么东西，所以这个是很麻烦的东西。所以现在就是要简单，就是说投资者都可以理解的，是一个很重要的关键。

　　但是要有效。有效的意思是说，它很简单，但是能提供我们所需要的报酬，从风险调整以后的一个报酬。从一些理论上来讲，我觉得未来2009年的趋势，beta应该是会比较好，吸引力会很大，ETF刚才两个交易所的老总也说了ETF的发展，实际上无论什么时候，包括今天为止，ETF的增长还是非常非常快的，为什么？这是因为beta产品越来越受重视，投资者知道我是买这个资产，这个资产有它的风险，但是也有它风险以后的报酬，所以它是一个beta，也不是说个别公司问题，也不是说个别基金经理问题，所以beta是很有效的一个产品，所以我觉得2009年是一个很重要的方向。

　　第三是透明。同样的，我们香港的迷你债不透明，这个是肯定的。但是，透明来说是重要，ETF发展的另外一个好处就是它很透明，透明的意思就是投资者知道买的是什么东西，所以这一点被动性产品可能会比主动性产品有一点优势。ETF来说，还有一点很重要，就是流动性问题，这次金融危机下最大的问题是流动性问题。

　　ETF有一个好处，就是说就算投资者要赎回，因为大部分的ETF都有所为的申购赎回机制，这个是减低了流动性风险的一个很大的优势。因为它是实物的，你要赎回很简单，你要把我手上一揽子的证券给你，不一定要卖掉，我只是给你，自己去卖掉，实际上对基金经理的压力会少很多很多。我觉得这是非常重要的一点。这是第一点我想讲的产品方面。

　　从创新角度，我发现一个问题，推荐人的重要性。因为香港可能跟国内一样，最主要推基金的是什么？是银行，香港肯定是银行。这个是有一点矛盾在里面，我是觉得基金实际上认购费用是太高了，我自己觉得太高，因为可能收了4%，有时是5%，那为什么银行会那么热衷去推基金呢？

　　大家都知道，他拿4%，或者3%，实际上是很高的利润，推了以后他没有责任，就推了，他自己介绍而已，其余的责任是基金经理的责任，但是他推了，他占了3%，我觉得这个是比较大的矛盾。

　　所以我们发展，比方说比较透明的一些简单的挂牌产品，举个例子。ETF的时候，遇到很大的困难，有些银行不愿意给你推，本来是好的产品，但是因为它很简单，它可以推一些赚很多钱的产品，你的ETF他赚的很少，或者是没有，所以他根本不愿意推，所以我们是靠一些券商，一些其他的办法去做这些事情。

　　我觉得这是一个要解决的问题。有很多创新的产品，实际上你要人尝试，费用不能太高，但是不高的话，中介机构愿不愿去推呢？这是要解决的问题。

　　回到迷你债的问题，为什么迷你债推得那么松，就是因为银行推了以后他赚很多钱，这是非常简单的一个事实，这是很大的困难要解决。

　　所以我自己觉得，现在金融危机给我们起码在香港市场，或者其他比较成熟的市场带来一个很好很好的机遇。银行要重新审查一下自己赚钱的一个策略，他本来是从逆差来赚钱，现在从推基金、卖基金，实际上它比例太重了，它以后会怎么去走，我觉得银行应该自己再想好一点。

　　还有对于挂牌产品，发展潜力会越来越大。这是很简单，费用很低，人家都看见，我觉得对于一些挂牌产品ETF，或者是在国内LOF，或者在美国有一些主动的ETF等等，我觉得这个推动作用是非常非常大的，我就是这个意思。