2008年12月2日，由深圳证券交易所、深圳市人民政府 、资本市场研究会主办的“第七届中国证券投资基金国际论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。图为瑞士信贷亚洲区首席亚洲经济学家陶冬。(来源：新浪财经 白鹏辉摄)

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　　2008年12月2日，由深圳证券交易所、深圳市人民政府 、资本市场研究会主办的“第七届中国证券投资基金国际论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。图为瑞士信贷亚洲区首席亚洲经济学家陶冬讲话。

　　陶冬：由于时间的关系，班长刚才跟我说，就不要上台一页一页来放幻灯片了。我对于全球经济以及亚洲经济做一个非常简短的概括的话，我把它形容为“007过寒冬”，007是什么意思呢？是全球经济在今后一两年进入零增长、美国进入零增长，日本和欧洲进入零增长，新兴国家受到他们的冲击，尽管未必是零增长，但是消费者所感受到的一定是零增长。

　　第二个“0”，是全球进入一个零利率的失败。我相信全球的通货膨胀会逐渐消失，甚至不少国家会进入一个通缩时期。面对着百年罕见的金融海啸，各国政府在财政政策、货币政策上面一定做多而不敢做少，因为少做一点事情，我们就碰到了雷曼事件，在这之后，我相信没有一个政府敢说差不多就行了。

　　在这种背景下面，我相信全球进入一个零利率的失败。伯南克会站在直升机上撒钱，这个短期会带来经济刺激作用，长期对于资产的价格、对于美元，以及对于全球的资金流动性都会带来重大的挑战。

　　“007”中间的“7”我指的是中国经济的增长，中国今天面临的问题不是保“8”的问题，而是面临保“7”的问题，甚至保“6”的问题。

　　从全球采购指数来看的话，我们相信目前中国经济增长不过只有6%，甚至更低一点，如果统计数字不造假的话，许多人对于中国的4万亿的财政支出等等抱有重大的信心，我认为的确无论从中央政府到地方政府，都显示出捍卫经济平稳增长的决心，但是过去的经济有五架马车：出口、消费、投资、房地产和体制结构性的改革。

　　今天五匹马换一匹马——财政开支，能够稳住经济增长就不错了。我认为中国经济最大的挑战还不在于能不能保“7”、保“8”，而是我相信在今后三年中国经济增长也就只有8%的水平，那么如果这个判断正确的话，对于资产价格，无论是股市还是房市，今后的走势我相信都有重要的影响。

　　下面，我再谈一下对于亚洲会出现什么情况。

　　第一个影响，如果全球经济出现一个全面的同步衰退的话，亚洲一定深受影响，影响亚洲的第一个渠道是出口，亚洲是所有重要的经济区域中间最受外部需求变化影响的一个区域。除了中国以外，除了个别的几个国家以外，绝大多数国家的内需明显不足，那么出口成为金融海啸全球衰退对于亚洲的第一个重要影响。

　　第二个影响，来自财富的消失和负财富效应对于各国经济的影响。

　　大家都已经看到，亚洲股市的跌幅超过世界各大市场，亚洲房地产的调整刚刚开始，在这种财富效应之下，我们相信内需势必受到进一步的影响。

　　陶第三个影响，是在金融信贷收缩的情况下，一些依靠于大量借外债来维持运作的国家，例如印度尼西亚、菲律宾、印度都会受到重大的影响。过去很容易借到钱的，突然一下借不到钱了。

　　而且我不排除会有一些大的企业，由于资金运作上面出了问题而破产，至于一些具体的公司我就不提了。在过去的几年我们看到，一些亚洲的企业，在资本市场中间，在资金市场中间大量的借钱去购买欧、美的企业，而这些资金基本上是来自银行的贷款，那么在资金市场收缩的情况下，我不排除亚洲有大的企业出现倒闭。这个是我认为亚洲经济今后三年会遇到的一个问题。

　　：我准备了很多的图片，由于时间的关系，今天就不放了，具体如果大家对我刚才讲的任何一点感兴趣的话，我们在后面的提问部分再做进一步的补充，谢谢。