2008年11月30日，由中国上市公司投资者关系管理研究中心主办的“2008中国投资者关系年会”在北京召开。新浪财经独家图文直播本次会议。图为上海证券交易所研究中心副主任/创新实验室负责人刘逖。(来源：新浪财经 任立殿摄)

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　　NASDIA要求其上市公司股票必须要高过1美元。有一些公司要让自己的股票更有影响，美国有融资融券的业务清单，这个单子一般是投资银行定的，但是美国的法律规定，股价只能高于5美元才能进入这个清单。并股还有其他的一些影响，比如说一些行为金融上的分析。

　　拆股有一种信号理论，认为这是公司向市场传递一个信息，说明自己的股价被低估了。其实并股和拆股引发了一个思考，股价是不是有一个最优区间的问题。比如说在中国是不是超过了2元就不好了？是不是最好就是20块钱，30块钱？这个有很多研究，但是我们认为，总体来说是基于公司特性而定的，不是千篇一律的。

　　有的投资者认为这个股票值10块钱，即使他是8元买的9元买的他还是觉得亏了，其实他已经赚了1块钱。有的投资者偏好买低价。这里有一个统计，对于我国投资者的持股偏好，机构投资者喜欢买大盘股，高价股。100万以下个人投资者喜欢买小盘股，低价股。拆股的影响是交易量增高了，是和并股反向的。

　　公司吸引投资者的技术上的手段是交易离散构件，以交易不连续的东西。理论上交易是连续的，但是事实上交易无论是价格还是量都不可能连续。因为价格讲究最小报价单位，1分钱也好，1厘钱也好都是离散的。报价单位也是，现在是100股，最小是1股，因为不能买无限的低股。这两个东西都是交易的离散构件。

　　最小价格变化单位，因为最小价格变化单位，股票在中国是1分钱，基金和权证是1厘钱，这个主要是影响流动性成本，通过影响流动性成本来影响投资者的选择。在美国以前是1/8美元，21世纪以后统一改到0.01美元。在有一些国家是根据股票的价格来调的，在伦敦是500便士以下是0.25便士。

　　最小交易单位，这个可能在选择股东上面是比较有作用的。最小交易单位是最小一次可以买多少。我们国家买只能买100股，卖可以0股卖。这个东西的来源是比较不发达的交易手段，60年代的时候美国的交易还是要人在纸上算帐的，计算机也不普及。这时候大家如果都是买1、2股会有很大的工作量，所以当时就有整手单位的说法，100股一手。现在从技术上来看，最小交易单位已经没有意义了。德国交易所是1股可以交易了，因为对于电脑来说1股和100股没有差别。但是最小交易单位可以在选择股东上发挥很大的作用。最小交易单位比较贵的话，比如说要3万股买一手的就会限制很多小的投资者。北美市场是100股一手，但是为了选择投资者上面，就通过不分红，不送股的模式提高股价，这样间接的选择股东。在日本是由公司自己决定的，但是绝大部分的交易单位是一手1000股，最大的是3000股。

　　香港最小交易单位差别很大，最大的是10万股，中国木业，但是他的股价比较便宜，买一手的价格是3400港币。大唐投资国际是10万股，他的股价是33000多港币一手。长江实业最小交易单位是1000股，买一手要65000港币。汇丰银行要32000港币。

　　因为香港也是公司自己确定的，公司在上市的时候就确定选择最小交易单位是最少，通过这个可以对股东有一个选择。

　　我就讲到这里，谢谢！