2008中国成长百强分析报告

　　上海棋盘投资管理有限公司 马 宏 李 强 黄 倩

　　2005-2007，这是一段注定会在中国企业成长历史上留下显著痕迹的年份。

　　就是这段年份，上证综指从2005年底的不足1200点，一路飚升至2007年的最高超过6100点；就是这段年份，国房景气指数在国家严厉调控下，依然从2005年底的100.61点，攀升至2007年11月的历史最高106.59点；就是这段年份，国内生产总数(GDP)的增长连续两年突破11%；就是这段年份，消费者物价指数(CPI)并没有控制住2006年1.5%的增长，2007年强劲反弹至4.8%……

　　在这样的宏观大背景下，以营业额增长为依据的“2008中国成长百强榜单”，又一次以272.47%令人振奋的数字，刷新了历届上榜企业平均成长速度的纪录。通过与一些重要的宏观经济数字进行比对，我们发现，历届成长百强上榜企业的平均增长速度走势，与CPI增长走势十分相似，显示成长企业销售额的增长与通货膨胀有着一定的关联(见附图表一)。

　　在上榜门槛略有降低(第5-7届分别为37.43%、44.29%、32.18%)的情况下，本届榜单中成长速度超过1000%和在500-1000%的家数明显提高，分别为5家(前两届均为2家)和4家(前两届分为4家和1家)。数据显示，在本届榜单的前五位超常成长速度的掩盖下，本届上榜企业的整体成长速度的下降趋势实际并没有改变。

　　与历届雄居榜首的绝大多数是消费品牌企业的情况不同，本届荣登成长百强榜首的是一家网络高科技企业——迅雷网络技术有限公司，成长速度是创纪录的5000%，还有两家具有高科技含量的公司——保罗生物园科技股份有限公司(生物医药)和北京碧水源科技股份有限公司(环保水处理)，也分别以超过1000%和近500%的成长速度进入十强；名列本届成长百强亚军的是一家差异化定位的酒店服务公司——汉庭酒店集团，成长速度也是惊人的近3800%；另外，与基础建设配套的两家金属制品和两家电线电缆企业，也以耀眼的成长速度进入十强。这一现象显示，除乘宏观经济形势东风之外，技术创新、模式创新和制度创新，逐渐成为企业快速成长的关键因素。

　　从本届上榜企业整体行业分布并与前两届比照来看：工业制造依然是一支独秀，占据近二成(但与上届相比已有所减小)，其平均成长速度与平均净利增长，相比上届也有显著提高，分别为117.45%和104.52%(上届分为65.44%和71.20%)；另外，轻工业制造和纺织服装行业的上榜企业数量，也分占一成的比重；食品饮料和化工两大行业，新增上榜家数最多，医疗制药和电子制造紧随其后，而房地产行业则明显跌落(见附图表二)。在行业成长速度方面，高科技、电讯、传媒行业异军突起，以近1800%的平均成长速度夺冠，紧随其后的是交通运输行业，也有骄人的超过1400%的平均成长速度(见附表四)。

　　这与沪深两市成长百强上市公司的行业分布及其成长幅度有相当大的不同，在上市公司百强榜单中，房地产企业占据了超过二成，并令人叹为观止地出现了超出22000%的成长速度，交通设备制造行业的成长速度也惊人地超过了16000%。这固然有会计准则及统计方法等种种原因，但也折射出中国经济的某些结构特征。