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杨戈：现在不是海外上市的最好时机
2008年11月27日，由中国经营报和China Economist共同主办的“2008中国企业竞争力年会”在北京中国大饭店召开。新浪财经独家图文直播此次大会。图为美国纽约证券交易所北京代表处首席代表杨戈。
杨戈：各位领导、各位来宾中午好，感谢大会邀请参加颁奖午宴。我讲一下国际金融市场中国企业现在的情况和今后的上市的展望。现在市场的情况，的确很不乐观，市场表现大家都有目共睹。
讲两个数字，2007年中国企业在美国上市是30个IPO，融资金额超过70亿美元。今年到现在只有5个IPO，总共融资3亿美元左右。现在对于中国公司去海外上市，我觉得存在两方面压力，一方面国际金融市场大幅度动荡，上市环境有很大的挑战。另外一方面是中国经济现在已经出现了下降的趋势，增长减缓的趋势，所以企业业绩能不能达到原来的预测，也存在很大的不稳定性。所以这两方面压力对中国企业的情况具有很大的挑战性。
在这种情况下，对于准备去海外上市的公司，应该有什么建议呢？我个人看法就是第一现在不是上市的很好时机，企业如果不是急需资金的话，不用考虑上市。第二如果企业还是准备上市的话，我觉得可以利用目前阶段先做好准备工作，因为不管到哪里上市，从申请到批准都需要至少几个月的时间。目前市场不好，但未来可能会有短暂的时间窗口。做好准备工作之后，才能抓住上市的时间窗口。
对于投资者来讲，不管对风险投资还是私募基金，对于中国企业的投资都已经大大放缓了，主要原因之一也是在海外市场上市的退出渠道现在短期之内不会通畅。当然，这相反对于投资者也带来很多机会，很多企业的上市计划延后，融资渠道会从上市转为向私募基金进行融资，这样对于投资者也有更多可选择的投资对象。另一方面二级市场价格大幅度下降，价格水平最终会传达到私募的价格，所以现在投资的成本会大大降低。第三个机会是对于上市公司进行私募投资 (PIPE) ，因为现在二级市场价格非常低，而一些上市企业还是需要资金，或者老股东要进行套现，这也给私募基金提供了一个很好的投资机会。
现在情况确实非常不好，但展望未来，危机总是会过去的，纽约证券交易所有200多年的历史，我们经历过很多次的起起伏伏，市场在危机过后总会慢慢恢复而且开始下一轮的增长。所以放眼未来，我还是比较乐观的。未来2、3年，我预测市场会比较沉寂，但也会存在很多机会，我们回顾前一波的情况，2000年科技股泡沫破灭之后，很多企业，比如新东方， 无锡尚德，百度、携程，就是在市场低迷的时候崭露头角，在市场恢复之后上市，取得了很大的成功。在未来几年当中，有两个趋势，第一个趋势是市场低迷的时候，就是行业领头羊整合这个行业很好的机会。因为在这个行业里，其他公司不能融资、上市了，领头羊就可以用比较低的成本整合行业，巩固和壮大自己的力量。比如携程整合旅游服务行业，分众整合户外媒体行业。 第二个趋势是，在市场沉寂的时候，也是投资者挖掘和发现新的商业模式的机会，比方说新东方上市之前，没有投资者关注教育培训这个行业，在2003年开始，投资者发现了教育、培训行业里蕴藏的巨大投资机会，这个行业开始受到关注。再有以盛大为代表的网游模式，也是在市场低迷的时侯被投资者挖掘出来的。所以我也预计在这一波市场低迷的阶段过后，也会诞生一批明星企业，为投资者带来巨大的回报。
最后我讲一下中国企业国际化的机会。当然现在中国有很多的公司对外投资，对金融行业/虚拟经济的投资有很大的不确定性，但对实体经济投资的话，应该存在很大的机会。举个例子，通用汽车现在的市值跌到十几亿美元了，对中国企业来讲就是很好的机会参与国际汽车行业的整合，中国有很低的劳动力成本，中国有很广阔的国内市场，结合通用汽车多年积累的技术、品牌和全球销售网络的话，我相信会发挥很大的潜力，当然这是很极端的例子，但的确在很多行业，存在类似的机会。我相信对中国企业来讲，这次全球金融市场危机带来的全球经济危机的情况下，可能一方面是风险，另一方面也有很多机会，并且可能是机会大于风险，谢谢大家！
主持人：非常感谢杨戈先生给我们评论了中国企业在未来发展的机遇，更多的也是对2008年的回顾，接下来到了最重要的环节，就是颁奖，接下来有请“2008年中国最具竞争力境外上市公司”及“2008年中国最具竞争力港股上市公司”的企业代表们上台，另外还有今天颁奖嘉宾，有请他们，包括中国社会科学院工业经济研究所所长、中国经营报社社长金碚先生、纽约证券交易所北京代表处首席代表杨戈先生、德勤中国区首席执行官卢伯卿先生，有请三位颁奖嘉宾还有获奖企业上台进行我们今天颁奖的环节！
谢谢各位颁奖嘉宾，恭喜获奖的企业，相信你们在2008年中国所有海外上市公司中最优秀的一批，上午的论坛就到这里了，下午会在两点准时开始有两场平行论坛，我们还会对接下来中国的企业在海外包括在中国金融环境做更多的点评和分析，下午讨论中有很多非常知名嘉宾，有主题演讲还有圆桌论坛。最后希望大家用餐愉快，谢谢！