白福明：

　　首先我想说的是我自己不是经济学家，只是银行家，只能根据自己的银行经验来回答您这个问题，但就像您刚刚说的，中国与全世界的金融发展是完全不一样的，无论从商业银行的角度还是银行的角度都是非常不一样的。91年我们在中国设立机构，但大部分还是设立在欧洲国家。我们在中国主要的业务并不是进入传统商业银行的领域，所以我们想回到您刚刚说的，我觉得我们有一种趋势，看到传统银行业，在银行业整个环境会有很大的改变，会有越来越多一体化的银行或者全服务银行出现。我觉得以后的趋势就是全方位的银行，做各式各样的业务。我们需要银行业存款更多，同时资金必须充分、稳健。从这个角度说，中国的金融行业相对是非常稳定的，因为根据传统的金融产品作为依据，而且你们的布点，而且你们的资本非常雄厚。所以从这个层面来分析，再看中国的经济，我们认为中国的银行业受到这次金融危机的影响非常小。今天下午我们听到的演讲也说得很清楚，对中国的影响可能会比对其他经济体的影响小得多。对于这种出口导向的经济来说，海外经济会减少，出口量会减少，也许股市至少还会低迷一年的时间。也许到09年第三季度我们看到增长只有9%，相对来说这是一个平均，但已经比较低了，这只是中国的平均。有些省的增长比较快，而有些其他的省是低于9%的。2009年我们认为经济增长是8%或8.5%。所以我们认为中国还是有很大的发展潜力。所以有充分的理由让我们对中国市场非常乐观。而且我们也认为监管会更加加强，就像我们刚刚提到的在其他国家监管都会进一步加强。今年中国政府推出了配套措施，来鼓励刺激内需，把所有的原因都加起来，我觉得有充分的理由，中国的银行业会蓬勃发展。

　　武凯：谢谢，白福明先生对中国经济有信心，同时对中国企业和中国商业银行的模式也非常有信心。谢谢白福明先生。最后我想请美国道尔富银行北京代表处中国首代陆肖马先生对2009年中国宏观经济和中国金融市场的变化有一些深入的解读？

　　陆肖马：谢谢主持人，这个问题比较大，我只能看自己的一些看法，我觉得预测未来本身就是非常有挑战性的任务，比较有意思，但很少有人做得对。相信现在大家希望预测最好是不对的，因为绝大多数预测都是悲观的。就像主持人说企业要当“猪坚强”，这本身就是求生存而不是谋发展，这总体就是比较悲观的想法。我们退回一步还是看眼下的危机，我觉得这个危机已经不是简单的次贷危机，次贷只是一个导火索，这件事已经有点像自然灾害了，现在追究原因已经没有太大意义了，反正大家信心已经没有了，银行已经不贷款了。但我自己得到一些小信息，我有一个朋友说，去好的饭馆吃饭，还是要订位，另一位朋友一个月之前跟老板有冲突，辞职了，一个月之内找到三份工作，他选了一份高高兴兴上班了。你可能听到底特律三大车厂有问题，但这是长久的问题，我觉得这不是次贷危机引起的问题。一些很大的电力公司把要做的项目推迟了，这可能意味着企业要存粮过冬了。但美国90、91年经济危机的时候，高速公路车都少很多，现在远远没达到这个程度。我也听到中国的一些消息，浙江杭州办公大楼里每天至少有一家公司倒闭搬走，广州说很多民工已经提前走人，估计今年的春运没那么紧张，这是好消息。美国在咳嗽，中国已经感冒了，在周围的反应更直接，更快一些。很多嘉宾讲到了整个社会的承受力，中国经济高速发展30年，但跟美国、日本成熟经济体的比较，对所谓的突发事件影响的应对能力恐怕还是弱一些。从这个角度看，我们可能承受力弱一些。明年悲观是有理由的，因为经济增长三架马车现在明显受影响，政府在投资方面做一些工作，这些对GDP肯定有明显影响，但对消费者的信心不像房地产涨价那么有影响。修几条铁路眼下不会有那么直接的影响。我觉得中国经济眼下不是大家心理上觉得要过冬，恐怕是真的要过冬了。但是危机总是和机会并存。我也听到有些中国公司规模不大，现在就在想能否趁这个机会做一些比较特殊的事，采取一些比较特殊的办法，就是根据国家现在情况的特殊政策，结合自身的情况，想办法开展一些临时性的业务。这样的想法就不是“猪坚强”的概念，不但求生存还在求发展。经济总体形势是比较严峻，但相信有一些好的企业和企业家反而在这个过程中得利。谢谢。

　　武凯：谢谢。今天的论坛比较热烈，我们还有这么多嘉宾坚持到现在的时候，现在我给大家几个提问的机会。

　　问题：您好，我是搞金融和学金融的，想请问一下兴业银行的白福明先生，未来三年中国的银行业会如何发展？是不是会受华尔街金融危机影响很深入？中国商业银行的发展和改革思路是什么？谢谢您。

　　白福明：谢谢您的问题，我们认为中国的银行业有它自己的实力，而且这种实力是非常特殊的，是别的国家所没有的。第一你们的存款量非常大，这无疑对流动性来说是非常好的，还有银行间的借贷，如果银行有很大的存款量，银行间的拆借会非常容易。所以这是大环境，那么从放款业来说，我们认为会比其他国家更加活跃。但是这要取决于各家银行他们自己，评估他们的实力，就是在进行放贷的时候，放贷给各行各业不同的差别。不同的银行贷给不同的债权人，去评估每家公司的质量。我们当然不能够特别针对某家银行进行分析，但是我认为放贷时一定要衡量这家公司的尝债能力再进行谨慎的贷款。如果你能够设定一些比较常识性的贷款准则的话，我们认为中国的银行贷款市场其是非常繁荣的。

　　武凯：谢谢白福明先生的解读。

　　问题：我是国内来自一家债券公司的员工，这次次贷危机现在公认有两个诱因，一个是房地产价格下跌导致的信用风险，二是评级公司对次贷资产重复评级，而评级公司本来应该作为一个防火墙对次贷进行一个客观、公正的评价，阻止高风险资产不断债券化，但因为评级公司重复评级使得高风险的次贷资产逐步变为优质证券定价，被债券化出售后促进了次贷危机产生，这种防火墙机制如何改进评级公司的评级，以及保证评级的公正性。中国即将推出融资融券新业务，而评级对推出的新业务以及其他的创新产品中如何更好地建立更好的评级机制呢？请费达翰先生回答一下我的问题。

　　费达翰：谢谢你的问题，非常高兴能够回答这个问题。这些评级公司的业务的确是这次金融风暴的来源，他们做的是在评级时看了违约率，但没看其他的风险，比如市场风险以及流动性风险，所以他们的评级是片面的。但我们知道现在这个市场的瓦解，因为市场信心有重大下滑，但解答的方法不是非常容易的。这周末会有20国高峰会，或有其他的会议会陆续举行，在高峰会上会讨论架构是什么样的，你的问题已经提过了，但什么问题可以给出解答呢？我想需要一点时间。

　　问题：如何看待A股估值水平是高还是低，如果你有100万美金，作为一个投资者，是高风险投资承担者，而且投资期限在20年以上，如何分配资产？

　　Naomi Fink：首先关于中国股票估值的问题，现在我们的确可以看到它有泡沫，现在已经挤出了很多泡沫，但中国股市应该代表未来的价值，比如对中国经济的预期，从未来二、三十年看是有增长潜力的。当然选择什么股票是一件棘手的事。看一下全球的股票，有些被低估了，在中国增长得是可持续的，而且持续二、三十年的时间，即便最后增长速度放缓。对于中国资产市场应当是一个好事。我们要密切关注现在财政刺激政策是否可以成功，如果可以刺激国内的消费，看到投资放缓，特别是如果不会再继续支持泡沫的话，就可以避免经济周期性箫条。这样在中国股票市场投资二、三十年时间应该是非常好的策略。

　　武凯：今天由于时间的限制，虽然大家以兴未尽，但是我们明年还有机会进一步研讨中国金融市场和国际金融市场的发展，今天感谢对话嘉宾和各位演讲嘉宾对金融市场的研究和精采的演讲。感谢他们为我们带来精采的演讲。同时感谢各位嘉宾的积极参与，2008中国国际金融年度论坛到此结束，感谢大家。